4月21日，中国海油登陆A股，在上交所上市。开盘后，N中海油股价瞬间拉涨至15.55元，涨幅44%，达到上市首日涨幅限制，并触发临停机制。10点后，N中海油恢复交易，打开涨停板。截至上午收盘，N中海油涨幅收窄至28.80%。

有机构认为，中国海油此次回A，进一步丰富了A股市场的股票类型，填补了国内市场在纯上游油气股票上的空白。中长期来看，业内认为中国海油的勘探空间和新能源业务的发展值得期待，有望打开更大的盈利空间。

“两桶油”持股

打造原油产量增长极

随着中国海油的成功上市，“三桶油”今日会师A股。

中国海油此次A股IPO获得了诸多战略投资者的积极参与，战略配售受到了国家级投资平台、央企能源巨头、大型保险公司等各类投资者的追捧，战略投资者阵容堪称豪华。

根据战略配售结果，中国海油本次A股IPO引入12家战略投资者，包括混改基金、国新发展、中国石油、中国石化、中国航油、国能资本、中国人寿等，合计获配数量12.4亿股，约占绿鞋前公司本次发行总量的47.69%，合计认购金额达133.9亿元。值得关注的是，中国石油、中国石化亦参与了中国海油的此次战略配售，认购金额同为19.98亿元，锁定期为12个月，“两桶油”以高认购金额持股，体现出对中国海油未来前景的看好。

中国海油是国内最大的海上油气生产运营商及天然气生产商，也是全球最大的独立油气勘探及生产商之一，主要业务为原油和天然气的勘探、开发、生产和销售。

近年来，我国油气开采逐渐向海上发力，海洋油气勘探力度逐年加大。据中国海油集团能源经济研究院发布的《中国海洋能源发展报告2021》，2021年我国海洋原油产量为5464万吨，同比增量占全国总增量的80％以上，海洋油气开发将持续为世界油气产量增长贡献新动力。

自2001年上市以来，中国海油已累计获得超过300个商业发现，现有油气田超240个，年净产量从2000年的88百万桶油当量增至2021年的573百万桶油当量；净证实油气储量从2000年的17.6亿桶油当量增至2021年的57.3亿桶油当量。

展望未来，中国海油表示，将继续寻求有效益的产量增长，2022年储量替代率目标为不低于130%，2022-2024年年度净产量目标分别为6亿至6.1亿桶油当量、6.4亿至6.5亿桶油当量及6.8亿至6.9亿桶油当量。

毛利率高于同业平均水平

海上风电或成新的盈利增长点

中国海油的毛利率高于境内同行业平均水平，2019年至2021年，中国海油的毛利率分别为44.52%、37.32%、50.6%，体现出较强的盈利能力。

得益于国际油价上行和成本控制良好，2021年，中国海油的盈利创历史最好水平。财报显示，2021年，公司实现营业收入2461.12亿元，较上年同比增长58.4%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为681.71亿元，较上年同比增长219%。

此外，中国海油预计，2022年第一季度实现营业收入约为690亿元至830亿元，同比增长32%至58%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润约为233亿元至273亿元，同比增长61%至89%。

近年来，在“碳达峰”“碳中和”背景下，中国海油积极推动低碳转型步伐，探索发展“以海为主”的差异化新能源业务，稳妥有序推进海上风电，探索开展前沿技术研究。

为此，中国海油设立了新能源部门，择优发展新能源业务，加快发展海上风电，择优发展陆上风光一体化项目。根据规划，到2025年，中国海油计划获取500万至1000万千瓦的海上风电资源，实现装机150万千瓦，以及500万千瓦的陆上风电及光伏资源，投产50万至100万千瓦。预计到2025年，中国海油对新能源业务的投入将达到全年资本开支的5％至10％。

业内人士认为，中国海油开展海上风电等新能源业务以及加大天然气开发力度，是加快中国海油低碳转型的有效方式。在全球低碳经济发展的大环境下，海上风电成为未来中国海油能源转型的重要探索，一旦形成规模优势，或成为公司新的盈利增长点。中长期来看，中国海油的勘探空间与新能源业务的发展值得期待，有望打开更大的盈利空间。

信达证券研报表示，在此轮募集资金支持下，中国海油油气开发规模迎来新一轮增长，公司估值迎来修复机遇。与中国石化和中国石油这样的“勘探开发-炼化-零售”陆上一体化石油公司不同，中国海油为我国最大的海上上游油气生产龙头，也是全球最大的独立油气勘探及生产商之一。中国海油此次回A，进一步丰富了A股市场的股票类型，填补了国内市场在纯上游油气股票上的空白。

为A股股东预备好 “大红包”

中国海油素来注重分红。天风证券指出，对比国际同行历史分红情况，中国海油历史分红比例51%至75%，对应港股分红收益率3.6%至6.3%，高于国际同行。

数据显示，自港股上市以来，中国海油已累计分红达3542亿港元。

2022年初，中国海油表示，2022-2024年，在获得股东大会批准前提下，全年股息支付率不低于40%，全年股息绝对值不低于0.70港元/股（含税）。同时，2022年，中国海油还将于适当时机在股东大会授权范围内进行股票回购。

值得一提的是，中国海油还为A股股东预备了股息“大红包”。年报显示，为避免影响公司人民币股份发行进度，中国海油董事会决定暂不建议派发2021年末期股息，并将视人民币股份发行进度公布特别股息宣派方案，将原拟建议派发的2021年末期股息和香港上市二十周年特别股息作为特别股息合并宣派。

中国海油表示，即使在低碳转型的大环境下，油气仍将在较长时间内在全球一次能源消费所占比例超过50%。中国海油将继续坚持油气增储上产，推进能源绿色转型，推动科技自主创新，实施提质增效升级，不断提升价值创造能力。

编辑：于红波