我们对于一件事物的误解，往往源于不甚了解就下了判断。老话说，不打不相识。而现在我们说，不辩不明朗。
最近洛克就发现，很多小伙伴对于FOF基金存在很多误解。
先来简单介绍一下今天的主角：
FOF，是Fund of Funds的缩写，直译就是基金中的基金，专门投资于基金的基金。股票型基金主投股票，债券型基金主投债券，而FOF主投其他基金。
FOF来到中国的时间说长不长说短不短。第一批公募FOF成立于2017年，距今已有近5年的历史。但很多投资者都认为FOF是基金界中的“小透明”。
产生这种印象，可能是因为你还不了解它，或者说对它有什么误解。
误解 1·涨得慢
有的投资者会想，FOF的投资方式是“分散再分散”，相当于是我本来就是在喝稀粥，你又往里加了半碗水。本来就没多少股票，还能涨得动么？
其实，在同样的市场环境下，FOF涨得并不慢。且往下看。
（数据来源：Wind，数据截止时间：2018.02.22-2022.03.25，过往数据不代表未来）先来简单归纳一下市场的走势。
2018年至2022年这5段行情呈现出“两头低中间高”的趋势。
简单来说，2018年和2022年一季度这两段时间里，主要基金指数收益率基本都是负数，是为“低”，而2019年至2021年的三年牛市当中，主要基金指数收益率都是正数，尤以2020年涨幅最为明显，是为“高”。
那么，在这样特征的市场中，FOF指数的表现如何呢？
在“两头低”的市场里，FOF明显战胜了股混基金，跌幅比它们低很多；而在“中间高”的市场里，FOF的确比股混基金的收益率差了一截。
但是，买基又不是买菜，掐头去尾、只吃其中一段。买基是买车，从进到4S店选车，到提车回家，再到换掉，都要去体验。
所以，如果把时间拉长，在2018年~2022年这段穿越牛熊的市场中，股混基金的年均复合收益率分别超过了8%和11%，而FOF达到了7%，差别并不像投资者想象中那么大。
所以，误解1一戳就破。在相同的市场环境下，FOF涨得并没比股混基金慢多少。
误解 2·回撤大
如果遇到市场下跌，A股和基金的关系就是唇亡齿寒，结果只能是泥沙俱下。你FOF又不是只投纯债基，凭什么敢拍胸口说自己能控制得住回撤？
听起来也很合理。但事实是否如此呢？用最大回撤来比较一下。
Tips
在衡量回撤水平时，经常使用的指标是最大回撤。它指的是从前期最高点至往后的最低点这段的下跌幅度。最大回撤越小，表示基金回撤控制越好，相对更抗跌。
（数据来源：Wind，数据截止时间：2018.02.22-2022.03.25，过往数据不代表未来）由于衡量的是回撤，那么“两头低中间高”的趋势变得反转过来：
两头的回撤要相对大一些，中间的回撤要小一些。
可以看到，在以上任意年份中，FOF的最大回撤幅度都小于股混基金。尤其是在像比较极端的2018年以及指数阴跌近一个季度的2022年，股混基金的下跌幅度都很大，均超过中间3年的全年水平，而FOF的最大回撤一直控制在6%左右。
其实，我们回看图一也会发现，在只有债券型基金“幸免”的2018年，FOF的下跌幅度要远小于股票型、混合型基金。
如此看来，误解二也不太站得住脚。在相同的市场环境下，FOF的最大回撤水平很稳定，小于同期的股混基金。
误解 3·挑基金谁不会
众所周知，相比于股票，基金的波动要低得多，所以买基很难像炒股那样亏得“爪干毛净”，这样就提高了很多投资者的心理预期，认为选基金的容错率更高，因为：即便选错了，也不会怎么样。
Wind数据显示，截至2021年12月31日，国内公募基金数量为9175只，而A股总数为4615只。对于一般投资者，单从数量上讲，在上千只基金中选出优秀的产品，还是不容易的。而FOF基金经理，可以依托强大的投研团队，丰富的管理经验，代劳“选基”这个看似简单实则复杂的工作，为投资者做出“不做选择的选择”。
除了数量维度的“难挑”，在当前A股这样的结构性行情之下，行业轮动速度很快，股票市场往往存在“涨过头、跌过头”的阶段性背离现象，结合不同政策、估值，风格特征非常明显，年度内领涨与领跌行业收益差别巨大。所以选对行业恐怕并不那么容易。
（数据来源：Wind，数据截止时间：2012.01.01-2021.12.31，过往数据不代表未来）从近十年的申万一级行业的年度涨跌幅来看，行业轮动非常频繁，所以才让这张图如此眼花缭乱。
图中，红色表示业绩优异，指的是上涨年份里涨幅最高或下跌年份里跌幅最少的，而绿色则完全相反；业绩从好到差再由橙色至浅绿过渡。
不难发现，在这个市场中，没有常胜将军，也没有万年输家。
不说远的，就说2019年、2020年火热的大消费（食品饮料、社会服务、家用电器），到了2021年年内都有较大幅度回调，如果买得早还好，如果是2020年或2021年入场，结果可想而知。又比如，2020年和2021年涨幅位居前列的电力设备，在2016年至2018年蛰伏了三年，但显然，那时候才是便宜的买点，可是又有多少人敢买呢……
在这样复杂多变的市场下，选基金真的容易么？答案是，No。在这样快节奏的市场中做一个“跟上潮流”的投资者，的确不容易。而跟不上潮流，收益率可能就会被落下很大。
总之，在面对数量众多的基金以及行业快速轮动的前提下，选基看上去是一个难上加难的问题。而FOF的出现，在一定程度上缓解了投资者的“选择困难症”：你不必做投资上的选择，交给FOF基金经理即可。
所以，选基金很简单么？我们对于误解3要再思量思量。
不可否认的是，单从数据层面比较，FOF基金在各方面都不是最好的那一个。如果说把基金都比作孩子，那你可能很难从别人口中听到他的名字，他不是“别人家的孩子”。他可能更像是班上排第十名的学生，虽然并不耀眼，但是始终在努力奋进。
那么，什么样的投资者适合配置FOF呢？
具备一定承受能力并对收益水平有一定要求的投资者
简而言之，就是觉得债券基金太稳、收益太少而股混基金波动太大的投资者。
举个婚恋市场的例子。
「FOF基金的各项数据都显示它不是一个白马王子、白雪公主般的存在，他/她不会是你的梦中情人，却是一个靠谱的结婚对象。和债券型基金这种“老实人”过日子太过于平淡如水了，而和股混型基金在一起又容易大喜大悲，就没有再折中一点的选择？模样尚可，风趣幽默，收入不错，又有上进心……FOF基金是也」
对于资产配置有一定要求的投资者
虽说买基金的理由都是想要获得收益，但这也仅仅是一个殊途同归的理由。有的人就是拿闲钱赚个零花，有的人则是寻求配置资产。
FOF不仅可以投资于权益类资产和非权益类资产，另外还可以投资商品基金（比如商品期货基金和黄金ETF）等多类别资产。这也决定了对于一般投资者，如果不太确定该如何建设自己的资产配置组合，那么可以考虑FOF。
FOF自身的多资产、多策略以及双重分散性为投资者提供了全新的投资方式，可帮助投资者规划大类资产配置，优化风险，从而规避单一类资产的大幅波动，通过科学的组合配置为投资者获取较低风险下合理的市场回报。
