来源巨丰投顾

观点：结束了连续四个月的回升之后，经济先行指标回落至荣枯线下方，印证了我们此前提到的反抽的判断。而在此之下，经济增长的压力依旧对市场有抑制，在政策托底以及货币宽松周期的支撑下，市场整体还是震荡筑底的过程。短期，重要会议释放积极信号，“政策底”再次加强， 但内外担忧下，市场仍有冲高回落以及阶段回撤的可能，建议超跌反弹的博弈逐步减弱，控制仓位下，耐心等待下一个低吸时机。

海外市场回升下，今日沪深两市双双高开，但开盘后震荡走低，盘中还迎来跳水。不过，随后在证券板块以及赛道股的拉抬下，指数震荡回升翻红。盘面上看，建筑装饰板块领涨，房地产、建筑材料、基础化工等板块涨幅居前，而传媒、农林牧渔以及医药生物等走低。

当日盘面看，基建板块的拉升是指数回升的重要力量。近期，多家机构公布一季度GDP预测值，综合来看，多数机构对一季度GDP增速预测值在4.7%—5.4%之间，平均预测值为5.1%。而作为稳增长重要工具，地方政府新增债券尤其是专项债券正加速发行。据统计，2022年一季度，全国共计发行新增专项债12981亿元，约占提前批额度（1.46万亿元）的89%，占全年发行计划的36%，为历史上发行进度最快的年份。政府债券的加快发行，可以扩大有效投资，助推经济平稳运行。

很明显，稳增长仍是当前的重中之重，所以整体上基建等板块会有所受益，在当前行情中，相对确定性较强，也容易得到资金的青睐。此外，在疫情影响之下，增长压力依然较大，随着重要会议的召开，政策继续发力的预期也在逐步升温，或对市场有一定的提振。

不过，需要指出的是，即便是政策层面有所发力，市场也未必就一定上涨或者立刻上涨，这需要有个过程。从历次情况看，尤其是货币政策方面，需要多次的宽松之后，市场才有回升的基础，往往也是从宽货币到宽信用的转换之后，也就是真正作用于实体经济之后，市场才有比较好的反应。

所以，“政策底”是在加强，整体向好的基础也依旧，但市场开始表现，可能还需时日。在此过程中，整体可做战略性配置，但阶段性也需留意市场的反复，包括连续超跌反弹之后，也要谨防阶段性的回落。

回顾此前，市场的超跌反弹以来，我们是建议投资者等待一次技术性回调后再考虑进入或者配置的，而这段时期以来，超跌反弹已经延续多日。此时，在多方的担忧之下，我们认为这里的超跌反弹可能会告一段落，建议此前博弈的投资者可适当考虑减持，控制好仓位下，耐心等待新的时机。