本文来自方正证券研究所于2022年4月6日发布的报告《北上资金3月净流出，加银行地产、减科技消费》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

燕翔  S1220521120004

许茹纯 S1220522010006

朱成成  S1220522010005

核心观点

综合来看，北上资金3月份大幅净流出，在连续17个月持续流入后转为净流出。从持股市值的板块分布上看，3月陆股通持股市值在主板、创业板双双减少。从陆股通持仓占比的变化角度来看，3月份主板占比继续提高，创业板占比小幅下降。从外资定价权看，3月份家用电器、休闲服务、电气设备、食品饮料行业陆股通持股市值占行业A股总市值的比例依然处于前列。从持仓占比的变化角度看，3月份外资加仓银行、电气设备、采掘、医药生物和房地产等行业，减仓电子、食品饮料、化工和计算机等行业。集中度上看，3月份陆股通持仓行业和个股集中度CR3有所提高，CR10有所下降。

3月份受美联储加息预期升温、俄乌局势动荡加剧、商品价格大幅上行等因素影响，A股市场再度出现了显著的回调。不过3月16日金融委召开会议维稳市场基本标志着政策底已经出现，此后A股市场开始走稳。往后看，我们认为当下A股市场依然具备较高的投资性价比，随着此前一系列事件性冲击逐渐消退，外资有望再度流入，事实上日度高频数据显示，3月底以来北上资金已经连续回流A股市场。风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。

正文如下

   方正策略团队  

燕翔

方正证券研究所副所长

策略首席分析师

燕翔：方正证券研究所首席策略分析师、副所长。北京大学光华管理学院经济学博士，中国注册会计师。研究领域为股票市场投资与大类资产配置。著有专著《追寻价值之路：1990至2020年中国股市行情复盘》、《美股70年：1948至2018年美国股市行情复盘》、《全球股市启示录：行情脉络与板块轮动》。

朱成成：北京大学经济学院金融硕士，自2018年入行以来一直从事权益市场策略研究，主要聚焦于机构行为及市场流动性两个领域的深入研究，此外对A股、美股历史行情做过详细复盘，参与撰写《美股70年：1948年至2018年美国股市行情复盘》。

金晗：北京大学物理学院本硕，通过CPA、CFA考试。研究生期间，长期在券商和基金公司参与投资研究工作。毕业后曾在股份制银行工作一年多，2020年进入券商研究所从事策略研究工作，研究领域侧重于估值分析和主题策划等。

许茹纯：北京大学经济学院金融硕士，2018年入行以来一直从事权益市场策略研究，研究方向为行业比较及盈利预测。参与撰写《美股70年：1948年至2018年美国股市行情复盘》。