来源：北京商报

方向不明朗的时候，能耐住寂寞空仓的人少之又少，私募大佬但斌却能手握270亿元重金“空仓”，确实非常人所能，散户投资者往往是不仅满仓，还要加杠杆，本栏认为散户投资者还是应该尽可能右侧交易，等待方向确定后再交易。

一直以来，本栏对于但斌的印象都是长期看好贵州茅台，是典型的长期价值投资者，但是本次股市调整时间但斌被报道“空仓”，确实与常人不同，不过在他“空仓”的同时，也有几个疑问值得投资者注意。

第一，但斌是不看好大盘还是不看好蓝筹股？如果是不看好蓝筹股，那么与其过去强烈看好茅台的理论相悖，现在空仓意味着茅台也都卖出了，那么他的价值投资也不是那么纯粹彻底，可能还是以价值投资的名义进行投机。

如果但斌是不看好大盘，那么他清仓股票的操作也是值得商榷的，因为他大可以一边持有自己长期看好的蓝筹股，一边通过股指期货或者个股期权来进行风险对冲，里面可能唯一有些困难的是股指期货存在持仓限制，即但斌如果持有股票太多，就无法通过股指期货进行套期保值，但是凭借他的能力，通过新加坡的A50指数期货进行套期保值也是有可能的。

第二，但斌270亿元资金闲置并不适合长期价值增长。A股市场有很多大盘蓝筹股存在极高的分红价值，例如工商银行，即使在股市整体下跌的时候也是跌幅有限，而且它的现金分红也足以弥补股价下跌的损失。这就是说，如果但斌把资金用来买入这些大盘低价破净银行股，也能够通过现金分红获得较高的分红收益，但是这也需要持有股票最好在一年以上，因为红利税的差异对于短期持股不利。

第三，但斌为何要“高调”曝光自己空仓的策略？本栏认为，能够在合适的时机空仓，如果未来股市走势证明他是正确的，那么对于他自己的品牌宣传则非常有利，更多的投资者会认为他的水平很高，并把资金交给他管理。所以本栏认为，但斌的空仓被曝光，营销的意义远大于避险的意义。

再看咱们散户投资者，不管大盘如何运行，很多投资者都是时刻满仓，而且如果是能够融资的股票还要主动加杠杆，投资者认为自己的水平足以找到4000股下跌时那仅有的少数上涨股票。

如果股评家明确表示当前的股市处于调整时期，投资者也会研究在调整时间哪些股票或者板块能够逆势上扬，而从不会考虑空仓等待一段时间，等到股市重新走好后再行买入。过去有这么一句话：股票之外，还有诗和远方，这句话投资者应该学而时习之。

至于现在的股市，结合私募基金的三年定投自购以及公募基金的自购，本栏认为现在已经进入底部区域，左侧资金已经开始不断买入股票，或许但斌的持仓在被曝光空仓后已经有所改变，但是散户投资者还是应该每日关心股市的走势，等到市场强势重新确立，发出买入信号的时候，投资者可以在右侧不断买入股票。