2021年基金行业热词之一要属“固收+”。截至2021年末，公募混合型债基募资规模创历史新高，超越2018-2020三年募资规模总和，较2020年末大增60%。明星“固收+”基金经理产品发行甚至受到千亿资金抢购。

“固收+”基金力求为投资者提供具有竞争力的稳健型回报，那么2022年股市大幅动荡的时期，“固收+”基金是否抵住压力，是否帮投资者控制了回撤和风险呢？以下我们梳理了今年以来“固收+”基金的表现。

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“固收+”基金正成为资金避风港

所谓的“固收+”基金，主流做法是把20%的股票和80%的债券作为战略配置目标，然后再基于不同市场环境下的股债性价比，灵活调整股票和债券的仓位，降低波动和回撤，同时在股票和债券的配置上再做优选增强。可见“固收+”基金是以资产配置理念打造的一类注重防御和风险收益性价比的产品。

2021年以来，“固收+”持续火爆，一是与市场环境有关。2021年股票基金波动加大。偏股混合型基金指数2021年最大回撤达-16.39%。股市波动加剧之下，“固收+”产品成为资金避风港。

另一方面，“固收+”的火爆，也是时代的选择。2015、2016年股市波动加剧之际，资金在涌向非标信托，在涌向银行理财。而2021年，在非标收缩，银行理财净值化的新时代，“固收+”逐渐成为大家稳健型投资的首选。

截止2021年末，好买根据公开数据测算，公募和私募“固收+”策略产品规模合计或已超9万亿。

其中，公募型“固收+”产品，我们统计了底层资产涉及可转债、股票，且转债和股票仓位均不超过总资产40%的混合债基、偏债混合基金、灵活配置基金和“固收+”类型的FOF基金，以上合计规模2.74万亿，占公募基金规模25.63万亿的10.69%。

私募型固收+产品，我们统计了公募专户（约5万亿）、银行理财（29万亿）、私募证券基金（6.3万亿）、券商资管（1.59万亿）、证券类信托计划（0.58万亿），五项合计规模42.47万亿，由于没有相应公开数据和明细分类，按照15%为“固收+”策略测算，预计规模合计为6.37万亿。

据此，上述公募和私募“固收+”策略产品规模合计约9.11万亿。

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2022年“固收+”表现整体平稳

今年以来，转债市场和股票市场均出现了大幅调整，截至3月15日，中证转债、沪深300、中证500指数分别下跌9.78%、19.36%和18.95%。

相较之下，“固收+”策略年内表现平稳，平均回撤不到6%。

根据私募型“固收+”产品的净值公布日期，截至2月28日，私募“固收+”策略年内收益中位数为-1.22%。

今年A股市场的大幅回撤使得许多股票型基金净值临近预警线或止损线，引起了不少投资者的担忧。而“固收+”类型的私募产品预警线多为0.9，止损线多为0.8，即便预警线设为0.95，止损线设为0.90，以这轮股票市场的调整幅度，绝大多数的“固收+”产品距离触发预警或止损尚有距离。今年以来，“固收+”产品的规模仍保持正增长。

基于以上分析，如果以5%作为“固收+”产品的回撤容忍线，今年以来大部分的公募“固收+”产品的回撤幅度仍在预期范围内。但也不可否认，部分风险容忍度较低的投资人进行了赎回。具有稳健型配置需求的投资者，可以将今年“固收+”产品的表现作为标尺，看看极端行情下“固收+”策略这个幅度的回撤你能否承受，由此来判断“固收+”产品是否适合于你。