来源：国际金融报

近日，因其全资子公司的烟酸产品可用于NMN生产，尔康制药（维权）搭上了NMN概念利好消息的东风，股价接连涨停。

近日，国家药监局公示了NMN物质可作为化妆品新原料备案通过的信息，备案公司为余姚莱孚斯本健康科技有限公司，系NMN赛道知名企业基因港的全资子公司。

此消息一出，搭上NMN概念便车的尔康制药在3月18日、21日拿下2个“20cm”涨停，2个交易日累计涨幅逾44%。

但在3月22日开盘，尔康制药盘中跌幅超5%，最终报收4.67元/股，跌幅达到9.5%。

蹭上“不老药”概念

2021年我国国家市场监管总局曾发布《关于排查违法经营“不老药”的函》，明确限制在我国境内不可对NMN进行食品生产和经营，并对相关经营者进行了全面排查，让整个NMN赛道陷入寒冬。

不过，上述监管或有“回暖”的趋势。近日，国家药监局公示了NMN物质可作为化妆品新原料备案通过的信息。

据悉，NMN全称“β-烟酰胺单核苷酸”，是NAD+（辅酶I）的前体物质，后者与人体内能量代谢、糖酵解、DNA复制等活动都息息相关。因此，可以提高人体内NAD+水平的NMN，被认为是一种具有抗衰老功能的产品。目前，NMN被划分为保健品，而保健品行业的特性是具有药品、食品双重属性。

有机构指出，今年中国功能性食品市场规模将突破六千亿。其中，NMN作为细分品种，在当前市场才刚刚起步，未来的市场规模或超1000亿以上。

而尔康制药之所以能蹭到“不老药”概念，全因其全资子公司的烟酸（维生素B3）产品通过药品GMP检查，可用于NMN生产。

但事实上，尔康制药的NMN项目似乎并未投产。据悉，尔康制药的NMN业务原本集中在2020年5月收购的武陟维尔康中。收购时，维尔康净资产达到5482万元。而在2020年底、2021年二季末，维尔康账面净资产均维持在5482万元，没有任何变化。

其他“蹭”上NMN概念的公司中，众生药业也没有拿出相关的实质性产品；双鹭药业的NMN产品则主要出现在赠品中；特一药业更是在投资者互动平台中表示，其NMN产品虽已立项，但暂未生产。

需要注意的是，当期国内面世NMN产品主要为保健品，通过天猫海外等跨境平台进行销售，是否有效依旧存在争议。而FDA的食品相关认证并不代表承认其“长生不老”的有效性，仅仅是认可NMN在食品相关领域的安全性。

缺乏强业绩支撑

虽然依靠NMN概念，尔康制药股价迎来大涨，但在其最新披露的业绩报告中，却因为资产计提等原因出现了重大亏损。

尔康制药成立于2003年10月，于2011年在深交所上市，是一家完全按照GMP标准和管理的现代化制药企业。

目前其主营业务集中在药用辅料、原料药、成品药三大领域，是国内生产规模大、品种全的药用辅料龙头企业，拥有逾120个药用辅料品种、70多个原料药品种，应用于注射剂、口服制剂、颗粒剂、胶囊剂等领域。

2017年以前，公司业绩稳步增长，但直至财务造假一事浮出水面，真相才公之于众：原来此前亮眼的业绩报表被“粉饰”过。

据公告内容显示，尔康制药在2015年虚增逾1800万营收，虚增逾1500万净利润。在2016年，虚增逾2.5亿营收，虚增逾2.3亿净利润。2019年，800多名投资者以证券虚假陈述责任纠纷为由起诉，要求尔康制药赔偿，累计诉讼金额超过5亿元。

截至2020年12月，尔康制药涉及的936起案件均已判决生效或调解、裁定结案，根据判决与调解裁定结果，公司应向各原告赔偿损失合计超过8100万元。

财务造假一事浮出水面后，尔康制药的业绩也开始了一路下滑。2018年至2020年，公司营收分别为23.54亿元、27.44亿元、23.82亿元，但其净利润分别仅为2.17亿元、1.62亿元、2.02亿元。

而在尔康制药2021年最新的业绩预告中，预计2021年亏损6.5亿元至8.2亿元。这不仅是公司自2011年上市以来的首次亏损，其预计亏损额的下限，还远大于2018年至2020年3年的5.78亿元净利润总和。

对此，尔康制药表示，业绩出现巨亏的主要原因是对改性淀粉及淀粉囊项目资产组、改性淀粉及淀粉囊系列存货等相关资产计提减值准备，2021年度减值准备计提金额预计为8亿元至9.5亿元。

虽然从营收方面来看，改性淀粉及淀粉囊项目对于尔康制药的营收影响并不大。数据显示，2021年该公司改性淀粉实现销售收入3442.55万元，淀粉囊实现销售收入634.26万元，改性淀粉及淀粉囊合计销售金额较上年度下降6.77%，本年度订单较上年度未发生重大变化。

但是改性淀粉及淀粉囊项目却是尔康制药近几年在市场上的推广重点。根据2016年3月公告，尔康制药的年产1000亿粒淀粉植物空心胶囊与年产3万吨改性淀粉项目，总投资为25.06亿元。而后该项目于2020年4月30日达到预定可使用状态，但当年仅实现销售收入4372.9万元，亏损4838.88万元。

如此巨额的资产计提，随后便收到了深交所下发的关注函，要求其就资产大幅减值情况做详细披露。尔康制药在回复中坦言了当前在国内与国际市场上推广的困难，以及新产品从研发化为生产力的困难，并表示，改性淀粉及淀粉囊系列产品因销售额占比较小，对公司生产经营无重大影响。

报假账还仿签名？

除了业绩亏损，近日尔康制药的员工因侵占公司资金251万元，主动投案获判缓刑4年。

经查，2019年8月至2021年9月期间，被告人黄某利用其担任尔康制药行政部经理的职务便利，先后8次通过伪造与3家建材公司的销售合同、收货单，模仿尔康制药行政总监帅某某签名或登录帅某某的OA审判系统拟制请款单等方式，进行虚假报账，以此虚构支付建筑材料货款的事实，致使尔康制药向上述三家开票公司先后八次支付货款共计约251.08万元。

上述三家开票公司实际负责人田某某在收到货款后向尔康制药开具相应发票，在扣除货款5%或8%的税点后，将剩余230万余元货款转入了被告人黄某指定的银行账户，被告人黄某先后向田某某支付感谢费共计10.5万元。

案发后，被告人黄某已退赔全部赃款2510810元，被害单位尔康制药对被告人黄某的行为表示谅解。后经法院一审判决，被告人黄某犯职务侵占罪，判处有期徒刑三年，宣告缓刑四年，并处罚金人民币二万元。

根据天眼查最新数据，尔康制药目前的自身风险共有1079条，周边风险达451条。此外，据记者统计，截至2021年三季度，尔康制药共计约11.14亿股股份处于质押状态，占总股本的比例约达到53.52%。

此外，受到业绩下滑、财务风波等事件的影响，尔康制药的股价遭受严重冲击。自2016年以来，公司股价颓势未有好转，今日收盘价相比历史最高股价14.87元/股，已经跌去了68.59%。