记者 王玉

中国人民银行周二开展2000亿元一年期中期借贷便利（MLF）操作，超额对冲即将到期的1000亿元MLF，同时利率保持在2.85%不变。分析师表示，开年经济数据远超预期，经济下行压力可控，不足以使央行在三个月内两次下调政策利率。

1月，人民银行在时隔20个月后首次将一年期MLF利率下调至2.85%，降幅10个基点。本次操作前，市场预计央行可能会再次调降MLF利率。

东北证券首席宏观分析师沈新凤表示，本次降息落空与统计局1-2月发布的经济数据超预期是相关的。

东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青也表示，虽然当前国内经济存在下行压力，但其紧迫程度尚不足以促使监管层在三个月内两次动用降息“大招”。

国家统计局数据显示，1-2月，全国固定资产投资同比上涨12.2%，涨幅较去年全年扩大7.3个百分点；社会消费品零售总额同比上涨6.7%，涨幅比去年12月扩大5.0个百分点，规模以上工业增加值同比上涨7.5%，比去年12月加快3.2个百分点。上述数据均远超市场预期，数据发布后，不少分析师称，1-2月经济数据太强了，堪称是压倒性的超预期。

值得注意的是，虽然MLF操作利率不变，但操作量有明显提升。

王青指出，央行增量续作MLF的主要目标是加码宽信用，同时抑制市场利率上行势头。2月中旬以来，DR007、1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率、10年期国债收益率等关键利率都出现不同程度的上升。

“在当前局面下，（央行）仍需要通过引导市场利率适度下行，降低企业综合融资成本。”他说，“本月MLF加量续作释放货币政策边际宽松信号，有助于稳定市场预期，遏制市场利率上行势头。”

由于MLF操作利率是贷款市场报价利率（LPR）之锚，分析师表示，下周一揭晓的最新1年期和5年期LPR报价也将大概率保持不变。但是，从中期看，依然有降息降准的空间。

“未来主要观察3月疫情情况，这次涉及上海、深圳等经济大区。同时，（人民币）汇率现仍在相对高位，中国货币政策还有一定的自主性空间，所以未来面临较强的稳增长诉求时，央行仍有可能出于配合财政发力和助力经济企稳的角度再进行总量货币宽松操作。”沈新凤说。

王青表示，尽管美联储很可能在本周开启加息进程，但国内货币政策依然会“以我为主”，不仅不会跟进海外收紧，而且还有边际宽松空间。他预计人民银行可能在二季度下调MLF利率10个基点，同时再次实施全面降准。

“近期高层明确表态‘加大宏观政策实施力度’‘财政货币政策要围绕实现就业目标来展开’，由此，我们预计，尽管年初宏观数据超预期，但二季度宏观政策的稳增长取向不会改变。其中，财政发力是重点，货币政策也仍有降息降准空间。”他说。