【兴证策略】当前“新半军”拥挤度处于什么位置？

来源：尧望后势

拥挤度是反映“新半军”交易情绪的重要指标，且对股价拐点具有明显指示意义。我们在《五大拥挤度指标看“新半军”本轮调整》（20220107）中，从量（成交占比/成交额分位、换手率）、价（30日均线上个股占比）、资金（融资买入情绪）、分析师预测（给予公司买入评级的研报数量分位）等维度构建了五大拥挤度指标，详细刻画“新半军”的交易拥挤程度，除此之外，我们继续构建了创60日新高数量分位作为从价格维度刻画拥挤度的补充。回顾2019年以来“新半军”回调至底部后重归上涨的阶段，交易拥挤度均已降至低位，反映市场交易情绪已经降至底部区域，股价进入底部蓄势阶段；而当拥挤度过高时，市场情绪过热，股价通常也存在较大回调压力。

经历本轮回调，“新半军”的拥挤度均降至历史低位，交易拥挤压力大幅释放，近期拥挤度自底部已逐渐有所回升，反映市场情绪有所好转，但整体仍处于较低水平：

（1）新能源拥挤度已降至历史低位，近期有所回升：新能源板块经历前期回调后，拥挤程度已大幅回落，拥挤度指标多已大幅低于底部区域的历史经验阈值，近期有所回升。

（2）半导体拥挤度已降至历史低位，部分指标开始触底回升：本轮回调中半导体板块拥挤度大幅降低，拥挤度指标均已低于或接近底部区域的历史经验阈值，交易情绪的调整较为充分，近期部分指标开始触底回升。

（3）军工板块拥挤度已显著回落，近期已有所上升：军工板块交易拥挤度较前期显著回落，大部分指标在本轮调整中已回落至均值下方或接近下限阈值，近期部分指标开始有所回升。

风险提示

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