受俄乌局势及香港本土疫情的影响，港股仍处于低位波动阶段。

年初至今飘红的几个重要港股指数，也主要受益于银行、地产等板块的出色表现，恒生科技指数则因部分科技股的领跌而表现低迷。

尽管如此，资金南下布局的步伐依然十分有力，机构积极发行港股ETF，南向通资金持续净流入，港股上市公司的回购操作也在明显增多。

多家机构表示，对港股的中期前景依然有信心，普遍看好稳增长后续政策落地对相关板块的利好，这些板块主要集中在基建、地产等行业。

港股仍处于低位波动

本周一，港股恒生指数突破了2020年3月中旬疫情爆发以来的历史低点。周二，指数继续下探，全天收跌1.39%，至20765.87的历史低位。

恒生指数自去年7月单月下跌9.94%以来一直在低位波动；恒生中国企业指数和恒生科技指数则自去年上半年提前进入下行区间，去年7月分别下跌13.41%和16.85%，此后持续在低位震荡。

年初至今，恒生股票的重点指数中仅有少数几个飘红，诸如恒生港股通中国内地银行指数、恒生香港中资企业指数等，其余绝大部分指数仍是收跌状态。

具体来看，恒生港股通中国内地银行指数和恒生香港中资企业指数，分别依靠邮储银行、交通银行等银行股的良好表现，以及中国海外发展、越秀地产、华润置地等地产股的积极走势实现飘红；恒生科技指数则因哔哩哔哩、小鹏汽车、美团等个股领跌而表现低迷。

值得注意的是，恒生指数自今年开年初至2月中旬一度有回暖的迹象。彼时，公募机构对港股的后续走势进行了较为谨慎的研判。

南方基金国际业务部总经理黄亮指出，港股作为离岸市场，受美股和A股市场的双边影响，大多数时候呈现跟随美股或A股的状态。

年初以来的环境则较为特殊，美国即将进入加息和缩表周期。而我国经济增长面临一定压力，同时港股处于历史估值的低位，所以资金由于避险需求来到港股市场。

黄亮判断，影响港股后续走势的关键因素：一是乌克兰接下来的政治局势走向，二是香港疫情的控制情况。

首先，香港作为离岸市场，在外资机构投资者降低权益投资的敞口时，往往较先被减仓。因此，如果乌克兰局势恶化，欧美投资者降低风险资产的整体敞口，那么香港市场可能受到拖累。

其次，香港地区疫情的反复让两地通关时间的不确定性再次提升，香港新冠疫情短期内的进一步发展，也可能对港股市场产生一些影响。

而今看来，俄乌冲突升级和香港本土疫情的进一步发展，是港股市场新一轮低位震荡的主要原因。

资金布局步伐不停

虽然行情暂时不太理想，但资金的热情不减。

券商中国记者注意到，开年至今已开启认购的16只ETF中，有6只是港股相关的ETF，其中3只已募集完毕。

回看去年四季度，港股ETF更是可以用“扎堆发行”来形容。去年10月到12月，分别有8只、8只、7只港股ETF开启认购，投资主题集中在消费、科技、医药等领域。

资金面上，沪深港通的南向通周度数据显示，进入2021年四季度，南向资金的周度成交净买入基本为正，去年12月及今年1月正是资金南下布局的集中时点。今年2月中旬以后，尽管港股市场整体下行，但资本的净流入仍在持续，显示出了资金对后续行情反弹的信心。

此外，港股市场的回购也在明显增多。

中金公司指出，自2021年下半年起，港股上市公司的回购行为开始明显增多。例如，腾讯2021年8月中重启回购，累计回购规模接近50亿港币；京东扩大及延长现有回购计划等，回购交易的数量也创出多年来的最高值。

不仅如此，一些以往很少回购的国企也开始回购股票。中金公司认为，这是一个值得关注的变化，表明从公司管理层角度股价也具备吸引力。从历史经验看，回购增多可能意味着市场价值逐步显现，往往是一个中期的底部信号。

“稳增长”助力港股中长期前景

尽管港股低位波动已经有些时日，机构对港股的中期前景依然比较看好，相信稳增长政策的出台和落地，将给市场带来新的活力。

南方基金国际业务部总经理黄亮表示，我国的稳增长政策及时性和力度仍是决定港股市场今年表现的核心因素，相信随着稳增长政策的及时出台和发力，我国经济基本面能够长期向好。

上半年，黄亮更加看好跟投资和稳经济政策相关的行业，随着稳经济进程的推进，消费、医药、互联网等调整充分后周期或者周期性不明显的新经济领域，将迎来不错的投资机会。

对于互联网行业，黄亮认为，政策已逐步见底，监管层对于互联网行业长期的发展和价值持正向态度，主要监管的是涉及垄断、不公平竞争的相关公司。

汇丰晋信基金基金经理程彧表示，港股的负面因素有望消除，估值或进一步修复。他认为，市场有望在今年下半年看到互联网行业的盈利释放和预期修复。此外，房地产行业在多重政策的调整下，已不断优胜劣汰，行业基本面或已见底。后续，随着政策执行更加稳健，地产行业有望迎来整体重估，优质龙头企业有望享受预期和估值的双重修复。

中金公司表示，港股市场近期之所以表现不佳，主要是受地缘政治紧张局势持续，以及香港地区疫情升级的影响。短期仍可能波折盘整，但是市场情绪已较为悲观且估值也已降至历史低位。

随着更多稳增长政策的出台，不仅将有助于吸引更多南向资金流入，而且也会提升市场整体风险偏好，尤其对港股和估值折价较多板块而言。因此，整体来看，虽然存在潜在短期扰动，但中金公司仍然看好港股中期前景。

国海富兰克林基金QDII投资总监徐成认为，港股市场对美联储加息、地缘政治局势持续紧张等因素的反应是过度的，影响港股市场的核心因素仍然是中国经济能否企稳回升。

徐成表示，一般情况下，从货币政策出台到落实需要一段时间实属正常。他看好以央企为主的基建和地产等稳增长板块，以及新能源、绿电运营商、生物医药等高成长板块。

徐成认为，这些板块估值在低位，未来成长存在结构性机会，确定性较强，投资性价比较高。