热点栏目 同花顺（300033.SZ）2021年的成绩单并不合格。
这家A股投资者常用的信息软件公司2021年实现营收35.1亿元，同比增长23.43%；归属净利润19.11亿元，同比仅增长10.86%。在近几年证券行业风生水起的背景下，同花顺成绩单难以令人满意。更令人担忧的是公司第四季度的表现。2021年四季度，公司营收13.25亿元，同比增长12.33%；归属净利润9.21亿元，同比下滑3.29%。
同花顺下滑的利润也一定程度上解释了为何在跌破30倍市盈率之后，公司股价依旧下跌不止。
四大业务有短板
同花顺是国内领先的互联网金融信息服务提供商，公司主要业务是为各类机构客户提供软件产品和金融数据等服务，为个人投资者提供金融资讯和投资理财分析工具。
作为炒股软件第一股，同花顺2009年在创业板上市。2015年，在二级市场行情活跃和资本市场改革的发展下，同花顺开辟了包括个人端口炒股软件、券商导流、基金销售在内的各项流量变现业务，并着重发力人工智能，规划走高研发属性的Al+路线。
目前同花顺业务主要分为四块。
第一块是软件销售及维护。成立于2001年的同花顺是第一批券商网上行情交易系统制作商，彼时主要为各个券商定制软件。随着多年发展，如今多数券商系统已组建完善，公司主要以收取更新维护费用为主。目前，行业市场格局较为稳定，主要份额被同花顺和财富趋势（688318.SH）即通达信所占据。2021年该业务收入2.96亿元，占总营收比例的8.43%。
广告及互联网推广服务和增值电信业务是同花顺业务营收占比最高的两块业务。2021年分别实现营收12.84亿元和16.18亿元，同比增长53.64%和25.95%，占总营收比的36.58%和46.11%。广告业务兴起于2014年开户政策放开的互联网推广，主要内容便是为券商开户导流以此获得相关收益及广告类服务。而增值电信业务主要面向个人投资者和机构提供金融数据服务，提供包括财经资讯、行情信息和交易策略等。这两块业务稳步发展是同花顺2021年营收增长的基石。
基金销售及其他业务是2021年唯一下滑的业务，仅实现营收3.11亿元，同比下滑35.3%，下滑的主要原因是公司业务战略调整，其他代销手续费减少所致。需要指出的是，虽然同花顺没有具体解释是哪块代销手续费减少，但根据国泰君安证券对公司业务介绍，该“其他”业务或主要为贵金属交易代销。
同花顺基金销售业务最大的问题是体量太小。2021公司基金代销业务收入同比实际增长72.94%。以2021年半年报为例，基金代销业务收入同比增长113%和东方财富类似（110%），但体量不足东方财富的8%（东方财富为24亿元，同花顺基金销售及其他业务合计为1.85亿元）。
目前基金销售行业互联网份额已被支付宝、腾讯理财通、天天基金所占据，同花顺未来面临竞争恐将日趋激烈。
图片来源：WIND，界面新闻研究部 押宝AI致净利润下滑
同花顺2021年四季度净利润同比下滑的直接原因是其研发费用快速增长。公司单季度研发费用为2.68亿元，同比大增49%，远超营收的同期增幅（12%）。公司研发费用增长主要源于研发工资提升。2021年研发相关的工资及附加费用合计为8.03亿元，同比大增43%。
图片来源：WIND，界面新闻研究部 员工数量扩张也印证了研发费用增长的原因。近年来同花顺立足AI开放平台，积极开拓人工智能应用场景。目前公司AI平台可提供数字虚拟人、智能金融问答、智能语音等40余项人工智能产品及服务，并应用于证券、基金、科研院所等多个行业。产品及服务增多，相对应的人员自然增长。2021年公司员工数量较上年同期增加692人，博士学历员工增加10人，2021年底公司员工合计为4750人，相较2020年扩张12%。
虽然同花顺将人工智能视为核心竞争力，但在实际投资层面的效果难以评估。2021年创业板指数大涨12%，公司本身投资收益仅为0.5万元。此外同花顺AI主题基金的成绩也存疑。成立于2019年3月的同花顺阿尔法1号，公司并未透露其净值，甚至在同花顺“问财”页面也无相关信息。
图片来源：同花顺官网，界面新闻研究部 同花顺令人担心的还有个人用户状况。在用户活跃度方面，截至2021年底，每日使用同花顺网上行情免费客户端的人数平均约为1445万人，每周活跃用户数约为1916万人，同比分别增长1.9%和4%，作为对比，2020年两项数据增速分别为9%和12.31%。对于平台型公司来说，用户活跃度增速放缓是个值得注意的信号。
图片来源：中国证券登记结算有限责任公司、界面新闻研究部 面对如今略显尴尬的情形，同花顺股东们的减持也显得有些别扭。
2017年7月以来，同花顺核心团队成员叶琼玖（副总经理）、于浩淼（总工程师）和王进（技术总监）以及持股5%以上股东上海凯士奥信息咨询中心（有限合伙）（下称凯士奥，为员工持股计划）便开始了漫漫减持之路。彼时，4位股东合计持有公司31.96%股权，分别位列公司第二、三、四、五大股东。
四年多来，上述股东已连续9次发布减持计划公告，时间点为前次减持计划期限届满的同时。不过，这4位股东每次实际减持比例都很小，合计都不超过1%，目前累计仅减持2.09%股权。截至2月9日，在最新一轮减持计划里，仅凯士奥减持0.005%股权，目前上述股东合计仍持有公司29.87%股权。
图片来源：WIND，界面新闻研究部 股民福利来了！送您十大金股！点击查看>>
