天气在慢慢回暖，新发基金发行市场却在遭遇“寒冬”。

A股持续震荡，基民账户收益不理想，基金滞销的新闻近期也频出。。。刚刚过去的2月份，新成立的基金合计60只，发行份额323.8亿份，数量和份额都呈现环比下滑态势。与2021年相比，基金发行数量、份额同期下降46%、89%；甚至与波动剧烈的2018年同期还要惨淡…2月份同期成立的新基金数量比2018年同期少10只。

就新基金募集而言，今年2月份有5只基金募集失败，2021年、2018年同期分别是3只和2只，今年可谓新基金发行的“寒冬期”。

（Wind数据显示，截至2月28日，以基金成立日为统计标准，wind开放式基金-股票型基金、混合型基金，剔除转型基金和新增份额的基金，如基金A类份额先成立，C类份额后成立，剔除C类份额）

当基金发行遇冷时，市场表现如何

小欧统计了2015年以来权益类基金（股票型基金、混合型基金）每月发行份额，86个月平均发行份额为809.48亿份，其中有57个月份发行份额低于平均值，有29个月份发行份额是高于平均值。

历史上新发基金发行份额最少的20个月份（发行份额由低到高排序），今年2月份的新发基金份额位居倒数第20名，最少的在2019年2月份，其他多集中在2017年那波震荡下行期。

历史上发行份额最少的前20个月份

（Wind数据显示，截至2月28日，以基金成立日为统计标准，wind开放式基金-股票型基金、混合型基金，剔除转型基金和新增份额的基金，如基金A类份额先成立，C类份额后成立，剔除C类份额）

如果叠加上证指数历史走势，可以发现基金发行遇冷期，也是市场持续处于大幅震荡时。

比如2015年8月-10月，当时市场经历牛市高点后，股价被严重高估，处于大幅回撤区间，上证指数下跌7.67%，投资者认购新基的情绪不高，期间权益类基金平均月发行份额仅371.7亿份，是当年的最低新发最低水平。

再比如2016年1月-2月, 股市熔断，千股跌停，期间上证指数回撤了24个百分点。权益类基金平均月发行份额再次遭遇“冰点”。

（Wind数据显示，截至2月28日，以基金成立日为统计标准，wind开放式基金-股票型基金、混合型基金，剔除转型基金和新增份额的基金，如基金A类份额先成立，C类份额后成立，剔除C类份额）

回溯2015年至今，每每上证指数下挫回调严重时，也是权益基金发行的“寒冷期”。验证了基金圈常说的那句话“好发不好做、好做不好发”。

当前市场，会是投资好时机吗？

如果说新发基金遇冷的同时，往往伴随着市场的相对低位，那么，当前市场新发基金重新回到冰点，是否代表着机会大于风险了？

过往历史数据可以给我们做一些参考。我们选取了2015年以来权益类基金低于100亿规模的月份，共有6个月份。观察在这6个月份里分别买入偏股混合型基金指数，持有表现情况，见下图

持有1年、2年、3年和5年，大概率收获不错的业绩回报；

持有时间越久，收益率越好。

如果对比历史上热销的几个月份（选取2015年以来权益类基金发行量前6的月份），见下图

以拥有完整数据的2015年4月、5月、6月为例，持有偏股混合型基金指数一年、两年、三年、五年的业绩分化较大；

整体看，发行遇冷期间买入后的业绩表现要明显好于热销期间买入的结果。

基金发行遇冷的本质，似乎印证了彼得林奇分享过的一个“鸡尾酒理论”：当平时不了解股票的人都开始投资了，那么这时候市场可能就要到顶部了；反之，当人们宁愿谈论别的事情也不愿意谈论股票时，那么这时市场应该已经见底不会再有大的下跌空间了。

行情震荡下行时，市场情绪萎靡反复，恰恰可能出现较多高性价比的投资机会。