市场概况

本周公开市场到期500亿，央行公开市场投放8100亿，共净投放7600亿，因缴税和临近月末，叠加宽信用预期升温，银行对资金的需求缓步抬升，资金面较前期有所收敛。此外，六大国有行同时宣布下调作为一线城市的广州的居民房贷利率，释放的国内地产政策加大放松力度的信号意义较强，市场对宽信用预期大幅抬升，受上述因素影响处于低位的债市调整明显，其中中短久期品种债券回调10BP左右，十年国债基本持平，十年国开债上行4BP。

财经信息

1、国有六大行从2月21日起，同步下调广州地区房贷利率，首套房贷利率从此前的LPR+100BP（5.6%）下调至LPR+80BP（5.4%），二套房利率从LPR+120BP（5.8%）下调至LPR+100BP（5.6%）。

2、监管部门和市场机构正接力释放对房地产并购融资支持的积极信号。兴业银行计划发行不低于100亿元房地产并购主题债券。今年年初以来，已有浦发、广发、招商等多家银行接连抛出房地产并购融资计划，合计提供融资规模超过500亿元。

3、俄罗斯在顿巴斯地区发起特别军事行动，避险情绪急剧升温引爆全球金融市场。受此影响，欧洲三大股指均大幅收跌，跌幅约为4%，俄罗斯MOEX指数跌33.28%，创近五年来收盘新低，盘中暴跌45%后一度熔断。美元、黄金、原油等避险资产早盘大幅飙升。不过，在美洲交易时段，美国总统拜登发表讲话，称美军不会在乌克兰与俄罗斯交战；同时，G7对俄罗斯新制裁方案靴子落地后，市场避险情绪急剧降温。

后市展望

目前处于宽信用的发酵期，未来稳增长政策和宽信用效果将主导债市节奏，政策持续推进效果有待观察，当前债市整体收益率水平偏低，对货币政策持续宽松的预期体现较为充分，后市需防范宽信用效果逐步显现对政策边际收敛的冲击。

因此，债市大概率处于底部震荡并企稳回升的过程，应密切观察经济金融数据和央行货币政策态度的变化。策略上，建议缩短久期，防御为主，当前宽信用将起未起，资金面在一定阶段内维持相对宽松仍是大概率事件，杠杆套息策略仍有效。同时，鉴于经济长期下行压力仍较大，如遇深度调整则可择机参与。

风险提示：以上市场数据来源wind。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的”买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。