受俄乌冲突升级拖累，A股市场2月24日重回跌势。

2月24日，A股三大股指集体低开。早盘呈横盘震荡态势，但午间乌克兰局势骤然紧张，A股市场午后开盘快速走低，个股大面积走弱，三大股指均出现快速下跌态势。

截至2月24日收盘，上证综指跌1.7%，报3429.96点；深证成指跌2.2%，报13252.24点；创业板指跌2.11%，报2783.9点。

值得注意的是，2月24日，沪深两市成交总额为13627亿元，较前一交易日的10409亿元增加3218亿元，创5个月新高。

对此，中原证券分析师张刚指出，受到俄乌局势突然破局的影响，2月24日A股震荡下行。但两市成交量突破1.36万亿元，场外资金吸纳的迹象较为显著，沪指在3400点附近获得较强支撑。

国泰君安证券投资顾问汪海溯认为，短期俄乌局势的冲击对国内市场影响十分有限，投资者不必过度恐慌，在利空因素释放之后，市场有望重拾升势。

避险情绪升温，黄金、军工、油气板块逆市大涨

盘面上看，2月24日，市场跌多涨少。板块方面，Wind数据显示，申万一级行业分类下的31个板块，除国防军工、石油石化实现收涨外，其余29个板块悉数收跌。

另据Wind数据，黄金珠宝指数（884107）大涨3.36%，居概念板块涨幅榜首位。航母指数（884194）、军民融合指数（884186）、十大军工集团指数（884800）等军工相关板块涨幅也居前列。

个股方面，天和防务（300397）、通源石油（300164）等涨逾10%，西部黄金（601069）、湖南黄金（002155）等涨停。

嘉实基金指出，按照过往的经验，在地缘风险、经济下行压力较大的背景下，黄金会因其避险属性受到资金的青睐。

“短期来看，在俄乌地缘局势稳定之前，避险资金仍然会将黄金、能源等资产作为‘避风港’。”嘉实基金进一步指出。

A股市场存在继续下探可能

面对俄乌冲突升级后A股将何去何从，分析人士大多认为，短期市场存在继续下探的可能。

德邦证券首席宏观经济学家芦哲认为俄乌局势变化短期仍然可能继续影响A股市场。

“冲突暂时还未结束，冲突的不确定性会使得市场情绪持续被压制，市场资金会更趋向于躲进避险板块，成长风格仍将继续等待机会。”芦哲表示，“在避险情绪驱动下，流动性向货币强势的国家回流，北上资金可能短期在避险情绪下净流出。”

芦哲还表示，商品价格波动影响美国通胀预期，美国加息和缩表的预期持续强化，对于国内的高估值风格情绪面的压制进一步增强。

张刚也对后市持谨慎态度。他预计，沪指短线惯性下探的可能性较大，创业板市场短线震荡整理的可能较大。

“当前外部局势依然扑朔迷离，在影响因素进一步明朗之前，建议投资者多看少动为宜。”张刚表示，“建议投资者短线暂时观望，中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。”

短期调整不改长期升势

不过，对于A股市场中长期的走势，分析人士持谨慎乐观的态度。

“A股未来的走势更多取决于内生因素。一方面经过前期调整，A股的PE中位数为28倍，接近4轮历史大底时的平均估值水平（27倍），具备低估值特征。沪深300股债收益差接近历史高位，从资产配置的角度看，股票的吸引力超过债券，当前的股票资产更是时间的朋友。另一方面，稳增长政策下，宽货币+宽信用也将确认市场底。”一位券商分析人士表示，从盘面看，随着各种规划出台，资金也在寻找突破口，A股市场在反复磨底后将迎来布局良机。

上述分析人士指出，例如稳增长的旧基建，地产、交建、水利产业链，东数西算、人工智能等新基建；困境反转行业如旅游、酒店、航空；高成长行业如风电、光伏、新能车、半导体回调后均可关注。技术上，可以参照A股各大指数站上7周线为上升开始。

芦哲指出，对A股市场来说，短期风险升级会继续影响权益市场，但持续性较弱，一次性冲击带来的避险需求反而是较好的介入时机。

“关键因素仍然是冲突结束后，海外的通胀和紧缩节奏是否超预期，紧缩落地预期落地后，情绪面的压制或才能充分释放，在此之前，避险板块的胜率仍然较高。”芦哲进一步表示。

财通证券首席策略分析师李美岑也认为，后续应视情形具体分析：若欧美对俄罗斯进一步制裁，加之经济又在下行通道，可能需要保持一些谨慎，黄金、石油链条、粮食等投资机会可重点关注。

李美岑进一步表示，若在短时间冲击结束后，3月中旬美联储引导市场预期对于加息、缩表节奏放缓，那么前期跌得较多的科技成长方向可能迎来反弹机会。而若在“事件”冲击后，加息缩表扰动继续，国内继续聚焦稳增长主线、两会政策等，则可以从防御角度考虑高股息方向，或考虑“大金融”（地产链、银行）确定性方向。

中泰证券首席经济学家李迅雷则认为，当前时间点股票等风险资产大概率已阶段性触底，故权益市场投资者无需悲观；反而当前情绪最为亢奋的原油等商品或阶段性见顶，投资者宜适度谨慎对待。

2月24日，李迅雷在公众号发文指出，从历次“接近战争”的危机看，在市场最恐慌之时，买入权益等风险资产、卖出原油的“逆向投资策略”总能取得明显超额收益。

具体到投资方向，李迅雷指出，半导体上游国产材料、华为国产芯片所配套的软件生态系统、军工中的主机厂等国产替代与供应链安全的相关细分板块或将未来迎来更多的政策、资源、资金等的支持，值得投资者重点关注。

在操作上，汪海溯也建议逢低继续两会相关主题方向，关注东数西算、新基金、数字化相关产业链，以及传统大基建项目。