两大消费指数均下挫

据Wind数据，今日（2月24日）中证主要消费指数低开低走，全天收跌2.66%。中证可选消费指数低开低走，日跌幅为2.72%。

板块调整是为何？

NEWS

乌东紧张局势引发资金避险情绪，近期各国股市表现都较为一般，黄金、大宗商品价格拉升。

消费板块的调整更多还是受到市场情绪影响，其基本面并无很大变化，与周二那篇消费陪伴的观点一致，短期内行业景气度可能一般，但根据以往的周期来看，在下行阶段买入也有望获得更大的回弹空间。目前中证主要消费指数的点位与20年7月底相近，其实也相当于目前只积累了20年7月初的那一波大涨，后续的涨幅都已经消化掉了，如果手中尚有子弹的话，回调可能也意味着机遇。

券商观点

与大家分享一篇计算上轮乌克兰危机期间各大类资产走势的研报，来源海通证券：

我们首先将2014年乌克兰冲突划分为三个阶段：参考新华社、新华网、中国新闻网和人民网的报道，我们将14年1月19日乌克兰首都基辅的紧张局势加剧至14年3月21日普京正式签署克里米亚入俄条约之前划分为第一阶段、即2014/1/19-2014/3/20；将14年3月21日普京签署克里米亚入俄条约至14年4月17日美国、俄罗斯、乌克兰和欧盟在日内瓦举行四方会谈并发布联合声明之前划分为第二阶段、即2014/3/21-2014/4/16；将14年4月17日四方会谈至14年9月5日明斯克停火协议达成划分为第三阶段、即2014/4/17-2014/9/5。

回顾这三个阶段内的大类资产表现可以发现，第一阶段（2014/1/19-2014/3/20）中商品表现更好，而股票资产表现较差：COMEX黄金（下称黄金，下同）涨6.1%、NYMEX原油（下称原油，下同）涨4.2%，道琼斯工业指数跌0.8%、沪深300跌4.2%，俄罗斯RTS指数下跌幅度更大、为17.6%。第二阶段（2014/3/21-2014/4/16）中股票资产表现有所回暖，沪深300涨7.0%、道琼斯工业指数涨0.6%、俄罗斯RTS指数微涨0.3%；而商品涨跌互现，原油价格继续上行、涨幅为4.2%，黄金有所下跌、跌幅为2.1%。第三阶段（2014/4/17-2014/9/5）中商品和股票表现与第一阶段相反，股票表现较好，沪深300涨9.7%、道琼斯工业指数涨4.3%、俄罗斯RTS指数涨8.9%；商品表现不佳，在第一、二阶段中持续上涨的CRB商品指数（跌7.0%，下同）和原油（跌9.3%）跌幅较大，黄金跌2.6%。此外，彭博美债综合指数在2014年乌克兰冲突的三个阶段中均取得正收益。

对比2014年，今年1月10-13日俄罗斯分别与美国和北约就安全保障问题开展对话至2月21日俄罗斯总统普京签署命令承认乌克兰东部的“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”期间，大类资产表现与2014年乌克兰冲突的第一阶段较为相似。2022/1/10-2022/2/21期间，商品价格大幅上行，原油涨14.7%、CRB商品指数涨10.8%、黄金涨5.8%；股票表现较差，沪深300跌3.9%、道琼斯工业指数跌5.9%，俄罗斯RTS指数跌幅较大、为21.9%。近期部分股票指数表现有所回升，2月22日俄罗斯RTS指数结束下跌、当日涨1.6%。

（资料来源：《策略甜点35：对比2014年，乌克兰冲突各阶段中大类资产表现如何？》，海通证券，2022.2.24；风险提示：历史表现并不代表未来；地缘政治风险进一步升级）

最后，还是希望世界和平吧！

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