华尔街见闻

原材料成本上涨叠加竞争加剧，“油茅”金龙鱼业绩暴跌！有大佬“中招”

作者： 粥七

2月22日晚，“油茅”金龙鱼发布业绩快报：2021年全年净利润为41.32亿元，同比下降31.1%。金龙鱼辜负了20万股民，还有自其上市以来一直坚定建仓投资多只产品进入金龙鱼的前十大股东名单的百亿私募大佬林园。

2月22日晚，“油茅”金龙鱼发布的业绩快报显示：去年该公司营收为2262.51亿元，同比2020年增加16.1%，从营收规模来看相当于两个贵州茅台（贵州茅台2021年未经审计营收为1090 亿元）；但是净利润和扣非净利润分别报41.31亿元和49.96亿元，同比下降31.1%和43.2%。

具体来看，前三季度金龙鱼的净利润为36.81亿元，这个数据意味着，第四季度金龙鱼的净利润骤降至4.51亿元。对此，公告分析，公司的利润总额同比下降30.9%，主要原因原材料成本上涨及竞争加剧。

虽然公司上调了部分产品的售价，但并未完全覆盖原材料成本的上涨，利润同比减少。此外，市场竞争加剧，叠加消费疲软的因素，公司的中高端零售产品销量受到较大影响；同时，随着报告期内国内疫情得到有效控制，国内餐饮市场的复苏，餐饮渠道逐步恢复，因此，公司厨房食品的产品结构中，毛利率较低的餐饮渠道产品的销量占比提升。

截止2月22日收盘，金龙鱼每股56.89元，市值3084亿元，市盈率67倍；相较一年前已经腰斩。作为粮油行业的龙头，金龙鱼自2020年10月15日登陆创业板以来就备受追捧，被网友称为“油茅”。从2021年1月末开始，金龙鱼股价持续回调。

此情此景分外熟悉，2021年同样也是在2月22日晚间，金龙鱼发布2020年度业绩快报显示其60亿元的盈利远不及市场预期的75亿元。当时，金龙鱼分析称2020年第四季度相比2019年第四季度，饲料原料业务的业绩有所下降，主要因为原材料价格上涨，公司基于套期保值的衍生品截至年末按市值计价的损失影响。

记忆里似曾相识的还不只是业绩报告，还有一直“力挺”金龙鱼的百亿私募大佬林园，这个金龙鱼越跌其越增持的人。

百亿私募大佬林园的吃“鱼”扎嘴之路

中国基金报报道称，在金龙鱼去年股价腰斩后，不少股民进场“抄底”。而在股吧中，不少股民提及，是跟着私募大佬林园买进的。此次业绩公布后，股民纷纷认为，40亿的利润恐怕撑不起金龙鱼3000亿的市值，恐怕周三开盘又会迎来一波揍。

值得注意的是，自金龙鱼上市以来，知名私募大佬林园便一直积极建仓，其投资的多只产品进入金龙鱼的前十大股东名单。如若一直买入并持有，林园建仓后最惨已腰斩。

2020年底，林园投资12号私募基金、林园投资158号私募基金成为金龙鱼的第7、8大流通股东，合计持股数量为252.23万股。

2021年中报，林园共有三只基金进入金龙鱼前十大流通股东，合计持有355.97万股，加仓势头未止。

2021年三季报显示林园旗下有4只基金出现在金龙鱼前十大流通股东名单中，分列金龙鱼第三、第五、第七和第九大流通股东。相比二季度末，林园4只基金产品合计持股446.89万股，合计加仓了90.92万股，期末参考市值合计约2.72亿元。

林园投资首次进入前十大流通股东名单的区间恰好在彼时金龙鱼股价一度突破145元的高点。如若在最高点买入，则林园如今跌幅近60%；但即便在2021年一季度最低点买入，跌幅也近25%。

此前，在2020年年底的路演中，林园就明确表明态度：看好一些刚需行业，其中就提到粮油食品。他指出，“与全球的粮油行业相比，我们处于少年阶段。”

2021年，在一个投资峰会上，林园又再次强调，“人无非吃喝二字，凡是跟嘴巴相关的企业，其账目容易算清楚一些，我们还是倾向于选择这样的公司。”

“民间股神”林园到底“栽”了多少，我们不得而知，不过华尔街见闻去年年底曾经梳理过其2021年不下9次的调研，基本集中在医药、食品领域，且只关注其中的5家公司，分别是农产品行业的新希望、隆平高科，医药领域的云南白药、迈瑞医疗，以及“新欢”金龙鱼。此外，林园也似乎把目光转向了科技行业。

至于“油茅”金龙鱼，华尔街见闻早在其上市前就发文《金龙鱼是下一个茅台？ 别当真》指出，从投资的角度来看，金龙鱼的质地远远比不上茅台。无论是盈利能力还是成长性，恐怕都难以和贵州茅台相提并论，甚至无法和海天味业比肩。