近来市场出现了一些调整，特别是春节以后，上证综指和创业板指数以及债市都有不同程度的回撤。面对如此情景，部分投资者会有迷茫和不安。
小金特邀请几位重量级基金经理，跟大家分享他们最新的投资观点和市场看法。
陈立
金鹰基金绝对收益投资部总经理、基金经理
主要管理产品：金鹰内需成长、金鹰稳健成长、金鹰主题优势等
开年以来，我们认为市场调整主要源自几方面原因。
一是，宏观经济的不确定性因素有所增多。在国内三重压力背景下，当前“稳增长”政策效果有待观察，同时海外方面预计美国或将进入加息周期。内外宏观环境多因素叠加，导致市场呈现偏防御走势。
二是，从行业层面而言，以新能源、CXO为代表的高景气行业，短期估值相对较高，增长预期较为充分，此前交易较为拥挤，基本面边际无利好甚至略有利空，调整就较为剧烈。以新能源汽车为例，市场对锂资源价格上涨、补贴退坡、保费上调等因素担忧，在宏观谨慎背景下出现了快速下跌。
市场经过快速下跌后，我们认为当前不宜过度悲观。就新能源车板块而言，中长期成长核心逻辑并没有破坏，在短期下跌后，估值已调整至相对合理的位置，后续我们将关注排产、订单等行业数据的验证。宏观方面不宜低估“稳增长”的货币、财政政策力度，相关政策将陆续落地，或将帮助市场修复预期，提振信心。在市场结构日益丰富的大背景下，我们仍有信心从中长期视角发掘具备比较优势的结构性机会，努力为持有人带来持续合理的回报。
综合宏观环境、行业盈利增长和估值因素分析，2022年单一板块集中持续大涨的概率可能下降，市场的投资机会或将相对均衡。
策略上，我们将继续立足当前时代重要的产业发展逻辑，关注两大主线：一是，继续把握以能源革命推动的产业变革机遇，包括光伏、风电，以及汽车电动化、智能化为代表的上游资源、整车、零部件等板块。二是，关注内需驱动、景气保持稳定或上升的行业，包括医疗健康、食品饮料、养殖等板。
韩广哲
金鹰基金权益投资部执行总经理、基金经理
主要管理产品：金鹰民族新兴、金鹰改革红利、金鹰策略配置等
展望2022年，A股市场与海外市场都难言一帆风顺，结构性行情或将延续。一方面，2022年影响市场的核心因素主要是经济表现与政策安排，包括上半年经济增长、财政、货币（降准、降息）政策等，“以经济建设为中心”大概率要从货币政策等方面出台更多措施。另一方面，预计景气度较好的行业可能将比2021年会有所减少，2021年供给层面偏紧的周期性行业，如煤炭、有色、化工等行业，在2022年较难复制或延续；而新能源行业中，如新能源汽车、光伏、风电等，行业景气度或仍将维持强势，但行业整体扩张、竞争格局加剧的情况也可能开始出现。因此，剩余流动性对于景气好的行业或确定性机会的要求，可能使得2022年结构性行情或更加明显。
我认为，投资要拥抱变化，核心还是在于找到在自己投资框架之内，行业增量空间大、增速较快、保持领先的中大市值公司，争取能够取得持续增长。这样的机会也是长期值得布局的，不会依据过于短期的情况影响到自己的组合。
行业层面，后续需要做进一步的聚焦，仍关注新能源汽车、光伏等景气度好的方向，医药中关注CXO、生物医药、创新药等主要方向。目前新能源板块各个细分子行业龙头公司的估值，相对还是在合理的中枢范围之内，具备盈利较快增长的保护。如果疫情得到较好改善，受疫情影响比较大的消费、免税、出行、航空等领域也可能会有机会。从地缘政治、供应链安全、产业升级角度来说，制造业对未来中国整体竞争力来说是非常重要的，关注军工、制造设备、基因与细胞治疗、CXO上游原料、制药设备等。
而超预期的外部事件（美联储过快加息等）、我国经济进一步下滑、上市公司盈利能力和增速下滑、交易层面扰动等，都可能成为市场风险点。
陈颖
金鹰基金权益投资部首席投资官、基金经理
主要管理产品：金鹰核心资源、金鹰红利价值、金鹰科技创新、金鹰中小盘精选等
未来两三年预计大盘股或蓝筹每年都或将有阶段性的机会，但结构性机会反而可能是未来几年的主旋律。2022年经济压力较大，又涉及政府换届，整体相对较难判断，但仍可能有细分的结构性机会，由此需要结合中观产业政策去做一些局部的投资。
目前较为关注以计算机和传媒呈低位的价值成长股。原因包括：一是，通过行业对比，目前计算机和传媒的估值相对偏低。二是，从5G应用普及和发展的角度，以及国家对数字经济的支持进行分析，更偏向在未来至少一到两个季度，在计算机和传媒这些行业里面做阿尔法的挖掘。此外，较为关注的细分行业赛道，包括金融IT、信创、汽车智能化、AI和原创IP及内容等方向，近期投资策略，整体会选择在稳增长和成长里面去做平衡，同时会兼顾一些顺周期的行业。
倪超
金鹰基金权益研究部副总经理、基金经理
主要管理产品：金鹰行业优势、金鹰元和A/C、金鹰责任投资等
2022年以来市场的风格和行业结构出现了剧烈的波动，超出大多数投资者的预期。今年以来表现比较好的板块主要是与稳增长相关的地产基建产业链和底部反转的传媒、计算机、社服板块和养殖板块等。而新能源车、光伏和军工在没有实质性利空的情况下大幅回调。
我认为，市场回调的主要原因有如下几点：美债收益率快速上升，市场可能担心拥挤的新能源赛道重演2021年医药白酒的悲剧；增量资金不及预期（包括海外的预期和新发基金的预期）；稳增长预期背景下，相对景气度变化的资金分流，以及信用扩张最终可能带来的利率的被动上升。
短期来看，一方面，我认为很多成长板块里的优秀个股已经跌到增速和估值匹配度较好的位置。短期关注点将集中到2021年年报的业绩预告的公布，找到真正的成长股，从竞争壁垒和成长的持续性角度筛选股票。另一方面，密切跟踪稳增长的方向和力度，传统基建的角度在大水利一些细分方向找增速高的方向；新基建领域倾向于在通信、光伏和海上风电等领域寻找标的。
展望未来，我们已经在新能源、机械、化工、有色、医药消费、通信等行业储备了很多优秀的有空间的标的。将围绕好公司、好行业、好价格和好时点优选投资标的，努力为基金持有人赚取中长期良好回报。
杨晓斌
金鹰基金权益投资部基金经理
主要管理产品：金鹰产业整合、金鹰灵活配置、金鹰大视野等
2022年开年股市明显调整，除了交易层面上的踩踏以外，主要出于对外围流动性收紧的担忧以及短期国内经济不确定性的担忧。但我们认为目前市场的悲观预期大概率可能变化，美国后续的通胀和失业率仍可能反复波动，美联储加息力度和次数有较大概率出现修正；国内稳增长实际效果有待观察，若需维持经济和就业稳定，需要基建更大发力及地产明显改善，社融也将大概率逐月改善，从而可能酝酿较大结构性机会。
我个人较为关注春节后股市的躁动行情，届时将是陆续验证本轮稳增长成色的关键时刻，年初市场的超跌为我们提供了比较好的筛选被错杀的优质个股的机会。在政策态度积极以及盈利存在明显结构性分化的宏观面下，2022年或将是指数空间相对有限（取决于稳增长落实情况），结构性机会较多的一年，只是上涨的股票有可能与2021年有一定差异。
上半年在整体盈利下行、信用预期改善的阶段，短期业绩确定性较高的成长股或依然占优，我们将重点关注业绩确定性较高的科技成长、大众消费和逆周期等品种。后面随着经济预期逐步企稳，我们认为市场机会或将逐步倒向受益于原材料成本下行的顺周期行业，2022年大小盘风格或有望逐步收敛。
行业配置上，短期我们将提高组合均衡度，科技成长领域会提高估值门槛，并密切跟踪基本面变化，选择业绩确定性高的品种，关注景气度改善且估值具备性价比的新能源中下游环节（光伏组件/电池/风电零部件），景气复苏的电子消费品（消费电子）以及国产替代相关的半导体设备，兼顾调结构和稳增长的G端领域（工业软件/网络安全），谨记个股上需确认业绩是否足够确定。同时，持续关注大众消费和逆周期等品种的机会，可特别关注有强提价预期的品类，受益于信用扩张的可选消费品，地产、消费建材、家电和建筑机械等。
樊勇
金鹰基金权益投资部基金经理
管理产品：金鹰信息产业、金鹰多元策略、金鹰新能源
短期市场调整的原因包括：其一，市场对补贴退坡后销量增速的担忧。其二、一季度是淡季，短期销量疲软，进一步加剧担忧。其三、前期涨幅较大，叠加市场向中小市值调整。我认为，市场低估了电动车的成长性，补贴目前并不是影响电动车的核心因素，消费者已经认可电动车的安全性、高性能、便利性。更多的是短期资金博弈。
中长期关注电动车的核心逻辑依然不变：一是，汽车电动化，智能化趋势向好，行业在2021年底全球渗透率仅7%左右，未来5年，电动车行业或将处于快速成长期。二是，电动车行业盈利稳定增长，电动车销量高速增长的背后，相关整车加速推出车型，相关供应链盈利或得到快速增长。三是，整体估值没有泡沫。目前行业估值中枢2022年在30-40倍，未来行业或达到每年30%以上增速，估值没有泡沫。
关注电动车的中长期逻辑不变，决定企业价值的是中长期的成长。目前影响市场更多的是短期负面扰动因素，并不影响中长期成长。关注汽车电动化、智能化布局下跌调整后的投资机会。
林龙军
金鹰基金绝对收益投资部总经理、基金经理
主要管理产品：金鹰元丰A/C、金鹰持久增利（LOF）、金鹰民丰回报等
债券方面，当前10年期国债2.7%水位后，上下风险可能均不大。货币政策或不会“大水漫灌”，叠加外围美联储有一定掣肘，此前降准降息落地后，往后的货币空间可能相对减少，虽然货币政策坚持“以为我主”，但市场层面可能会反应相关担忧。
权益方面，近期地缘政治摩擦，叠加美联储较鹰派，地产下行在后续或仍会有所反应，经济衰退仍有担忧，且没有消除，内外部均没有很强的市场信心，权益市场呈现回调。展望来看，围绕景气度布局中期。“稳增长”政策落地后，对经济或有提振，有望呈现“松地产、强货币”的政策组合。映射到权益投资，地产经济黄金时代或已过去，地产链条相关投资是估值修复，或难以贯穿全年。
全年权益主线投资可能仍在高景气行业，需结合估值综合考虑。从自上而下5个变量来看，今年最重要的可能是估值，估值合理叠加景气度的方向或将有相对和绝对收益。在我看来，景气度环比向上的领域可能主要在新能源、绿电等方向，估值方面以PEG为线索关注一些细分领域，汽车电动化或仍具有阿尔法机会，智能化可能将更多具有贝塔。此外，两类战术性机会也可适度参与：一是，困境反转相关领域，包括餐饮旅游、航空、养殖等，虽然目前市场已有抢跑布局，但后续仍有局部机会；二是，稳增长政策相关的领域，在2022年政策是重要变量，但稳增长落地效果节奏并不明晰，后续需关注政策路径和力度。
在2022年需适度降低收益预期，但近期在偏股型基金普遍净值回落6%-7%大背景下，短期市场回调或与基本面无关，投资者应理性对待。
在利率下行、货币偏松、汇率偏稳的宏观经济组合下，即使市场反应出对美联储紧缩力度较强的预期，近期人民币汇率仍较强，体现出中国经济体不同以往的韧性，因此不要对中国资产丧失信心，在全球范围内，人民币资产仍有较强吸引力。
风险提示：
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