记者 李树超

受前期新基金密集申报、产品同质化、渠道档期竞争和开年新基金发行遇冷影响，新基金发行开年面临“去库存”压力。

数据显示，2022年开年以来，已有48只基金在获批长达170天以上才推向市场，与此同时，当前市场也出现单家公募9只新基金同时在售的局面，在历史上都较为罕见。

48只基金获批170天后才发行

去库存压力下“压哨发球”

Wind数据显示，截至2月12日，今年以来新发基金中48只（份额合并计算）获批时间超过了170天，在新发基金中数量占比21.72%，相比去年全年该类基金的数量占比出现了进一步抬升。

而按照监管规则，新基金获批6个月内就要发行，基金获批后170天才发布，也意味着基金管理人基于“去库存”压力才“压哨发球”，不得不将获批产品推向市场。

谈及部分基金管理人手中批文积压，导致新基金发行“去库存”的现象，沪上一位公募市场部总监坦言，近期业内大量公司批文积压，实际上是2021年基金市场火热，新发数量和规模持续“双高”，不少基金管理团队对市场过于乐观，产品布局速度加快，而2022年开局不利，发行市场骤然降温，才形成了批文“消化不良”的后遗症。

上海证券基金评价中心负责人刘亦千也认为，新基金发行“去库存”现象与多种因素相关：一是发行市场竞争加剧，渠道拥挤导致产品批文被动挤压；二是与基金公司的产品线布局节奏相关，在市场结构多变的背景下，部分公司为了紧跟市场热点，纷纷在第一时间布局景气度高的主题基金或创新基金，挤压其他备案基金的正常发行；第三，2021年下半年市场走弱加剧发行压力，渠道压缩或延后发行计划导致批文挤压；第四，市场变化下，基金公司判断部分拟布局产品的发行不合时宜，主动延后发行，也可能导致批文挤压等等。

不过，也有业内人士认为，市场遇冷环境下，基金发行迟缓也属正常。

华南一家大型公募产品部负责人表示，今年开年股市下跌，基金亏钱，导致基金发行难度增加。在这一市场环境下，基金发行变慢也属正常现象，影响因素也是多样的，各家公募的情况也各不相同。

而从去年以来“批而未发”的基金数量看，汇添富基金等待发行的基金数量最多，达到17只，华安、南方各有16只等待发行，易方达、富国、平安等多家公募也都有10只以上。截至2月12日，总计“批而未发”的基金数量目前为497只，未来这些产品也将密集推向市场。

上述沪上公募市场部总监表示，批文积压源于市场预判失误、经营决策过于积极乐观，相信这些管理团队也会吃一堑、长一智，汲取经验教训，进一步优化新新基金布局的决策流程。

在该总监看来，每家公司的资源都是有限的，管理团队不能“既要、又要、还要”，而是应该审视自身优势和特长，然后集中资源做大、做强某块业务，在产品发行和布局上要有明确的重点方向，没有必要盲从别家公司，更没有必要追求“广而全”的产品条线布局。

刘亦千也认为，对于基金公司而言，应该更加注重产品设计的严肃性和谨慎性，充分考虑产品能给投资者的长远价值和产品的长期发展前景，以及与短期发行潜力之间的平衡；对于渠道而言，应该从投资者的利益出发去选择产品，销售资源应该向更符合投资者利益的产品倾斜，不应该过于注重渠道利益，将销售资源向新发基金过于倾斜；对于投资者而言，应该根据自身风险偏好和配置需要选择基金，不应该盲目追逐市场热点，过于草率地追逐那些有“吸睛效应”的产品。

127只新基金同时在售

罕见！一家公募同时发行9只新基金

在新基金密集申报和获批基金“去库存”压力下，叠加当前市场遇冷，新基金市场也非常“拥堵”，部分公募有9只新基金同时在售。

截至2月12日，目前有57家基金管理人正在发行的基金总数量为127只，汇添富、易方达、招商、华夏、平安、天弘等多家基金公司，同时发售了5只以上的新基金，最猛单家公募同时是9只新基金在售，这种现象在历史上都较为罕见。

谈到大量新基金密集面市的现象，北京一位公募人士评价，此举反映了公募行业还基于“依靠新发做大规模”的发展思路，而从实践看，部分公募巨头规模攀升，确实与不断发行新基金存在正相关关系。

上述沪上公募市场部总监也表示，从某种角度看，新发对于新公司或次新公司健全产品线是至关重要的，但对于很多已经拥有上百只，甚至数百只基金的公司而言，一味地在细分销售渠道布局细分主题或赛道，追求新发数量和规模，就有些急功近利了。

该总监称，“‘重新发、轻持营’必然是弊大于利的，弊端主要体现在产品同质化严重、资源浪费、不少资金‘以旧换新’违背长期投资理念等。但在行业中，也存在少数基金公司产品数量不多，但每只规模不小，业绩也较为稳健，实现了公司与客户、合作伙伴的多赢局面。”

刘亦千也认为，依靠新发基金做大规模，是长久以来基金市场发展的大势。

他分析，尽管近些年基金持续营销状况不断改善，对基金公司发展的贡献持续提升，但仍未改变基金发行对基金公司发展的主要支持作用，这也是绝大部分公司不得不高度重视新基金发行的原因；其次，近些年市场的快速变化，新的投资需求不断攀升，也迫使基金公司不得不依赖新基金发行，满足投资者越来越多元化的投资需求；此外，基金公司对发行的重视和相应资源的倾斜，也在激励机制上驱动渠道更加注重新发，从而形成双向循环。

刘亦千认为，新基金的持续发行对行业最大的益处在于：一是满足了投资者日益多元化的投资需求；二是有利于完善基金公司的产品线；三是可以从更多角度支持对资产进行合理定价和资源配置，从而更有效发挥基金支持多层次资本市场建设和实体经济发展的作用。

但他也坦言，一家基金公司如果过于依赖于新发且过于忽视持续营销，可能会影响到基金公司对已有产品投资管理和投资者服务，不利于提高基金投资者的实际回报和投资体验，从而影响基金业的行业形象和长期发展前景。此外，新发可能会加剧基金产品供给过剩，过多的同质化产品提高了行业成本，不仅给基金公司带来额外的管理负担，也加剧了投资者的产品选择难度。

“供给过剩会导致小微基金的大规模出现，也在一定程度给投资者带来额外的流动性风险和投资风险，这些都是需要行业密切关注和警惕的。”刘亦千称。