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中信证券：A股超调带来布局更好时点

时间：2022-02-12 13:22:01 | 来源：市场资讯

一周研读|A股超调带来布局更好时点

来源：中信证券研究

金融数据总量超预期

A股超调带来布局更好时点

政策底早已明确，“情绪底”和“市场底”共振下，A股的超调带来了布局上半年的更好时点，建议围绕两个低位积极布局迎接行情起点。

双底共振，迎接起点

1月高位抱团瓦解引发了资金连锁反应，节前市场流动性压力顶点已现；信用拐点尚需时间验证，年报预告不乏亮点，当前是基本面预期的底；春节长假效应叠加海外风险担忧，节前出现了风险集中过度释放，情绪底也已经出现。首先，1月初突如其来的抱团瓦解带来了集中调仓和减仓，外部负面事件加剧了资金反应，节前效应进一步导致市场流动性压力快速到达顶点，一系列稳市场信号被延后至节后发酵。其次，稳增长政策合力正在路上，一季度经济或后程发力，疫情受损板块利空落地，新能源领域龙头业绩预告超预期。最后，随着受迫性卖出的消化以及被动产品申购量的抬升，市场流动性风险已充分释放，国内信用风险缓释，海外货币收紧的情绪冲击已度过顶峰，各类市场情绪指标都已接近极值点，节前投资者恐慌情绪已过度释放。政策底早已明确，“情绪底”和“市场底”共振下，A股的超调带来了布局上半年的更好时点，建议围绕两个低位积极布局迎接行情起点。

我们预计随着投资者对稳增长政策以及经济企稳的信心不断强化，稳增长主线共识将不断提高，对市场的信心以及情绪也将获得提振，随着资金恢复稳步净流入，“市场底”渐行渐近。我们建议继续紧扣“稳增长”主线，围绕“两个低位”积极布局优质蓝筹，具体包括：1）基本面预期处于相对低位的品种，重点关注前期受成本问题压制的中游制造，如汽车、光伏风电设备等，基本面预期仍处于低位的航空和酒店；2）估值仍处于相对低位的品种，建议关注地产信用风险预期缓释后的优质开发商、建材和家居企业，经历中概股冲击后的港股互联网龙头，以及具备新材料等新业务发力能力的精细化工企业。

2021年年报预览：盈利持续可兑现成为稀缺属性

截至2月5日，全部A股2021年年报预告披露率57%。以披露预告的公司为样本（剔除4只大幅亏损个股），全部A股/非金融2021年净利润同比增速分别为55%/68%，相比2019年也分别有26%/30%的两年复合增速。结构上，考虑到低披露率和低基数效应，超过半数中信一级行业预告100%以上的净利润同比增速，但以年初Wind一致预测净利润为基准，符合预期的公司占比仅31%，超预期的公司主要集中在基础化工/电子/医药/电力设备及新能源/有色金属等行业，其中新能源产业链个股数量较多。我们在正文梳理了各板块上市公司的业绩预告，从中寻找2021年关键词和2022年看好的行业方向，供投资者参考。

房地产：业绩明朗，竞争格局明朗

中低信用公司的盈利能力问题终于在2021年年报集中开始体现，不少企业业绩大幅下降甚至亏损。我们相信，业绩明朗也是竞争格局开始明朗的表现，高信用公司在资产负债表和利润表的优势开始全面体现。

业绩下调伴随估值修复，结构调整伴随软着陆。我们认为，我们将迎来一个行业业绩下修的春季。对于中低信用公司而言，盈利高低已经不再是企业当期重点考虑的因素，企业资产负债表需要较长的时间来修补，当前股价的风险仍可能超过潜力。但对于高信用公司而言，市场份额可能提升，盈利能力优势也显性化。我们推荐保利发展、万科A（万科企业）、龙湖集团、华润置地、滨江集团、金地集团、招商蛇口等公司。

我们既注意到房地产行业出现了信用循环塌陷的苗头，也注意到政策持续逆周期发力。我们相信，解决问题的关键在于稳定销售，而按揭贷款利率的下行，居民预期的改善，有助于市场在2022年3月之后实现销售稳定。

行业竞争格局明朗，继续推荐中高信用地产企业。我们认为，低信用公司虽然股价调整幅度大，但仍面临资产负债表挑战和业绩空心化问题，且部分港股公司仍可能选择低价发行股份缓解流动性压力。我们看好中高信用地产企业，推荐保利发展，万科A（万科企业），龙湖集团，华润置地，招商蛇口，金地集团，滨江集团，碧桂园，旭辉控股集团，金科股份和新城控股。

看好物业管理公司的成长性机会。长期而言，预计物管和地产开发将会脱钩。短期而言，信用问题导致了一些物管公司股价的调整。哪怕一些地产公司业绩完全不达标，只要信用风险过去，其物管公司也有望实现稳定快速发展。我们看好物管板块的投资机会，推荐华润万象生活，碧桂园服务，保利物业，招商积余，金科服务，旭辉永升服务，融创服务，中海物业和绿城服务。我们继续看好贝壳的投资机会，公司可能受益于按揭贷款利率下行和2022年3月之后的销售恢复。

房地产：政策逆周期发力，期待终结信用塌陷

2月7日，长三角沿江熟料提价30元/吨，构成短期行情催化。从基本面来看，1）水泥和熟料年初起点价格较高使得水泥企业当前盈利仍较好，虽然当前需求还未启动，但是在供给收缩和成本上行推动下，企业具备协同提价预期；2）熟料库容比不高，且今年熟料错峰停窑时间普遍拉长，供给收缩下库存压力不大，奠定后期提价基础；3）稳增长政策前置发力预期逐步升温，水泥是最为受益的建材品种。主要水泥企业估值位于历史上偏底部位置，具备估值修复空间。维持水泥行业“强于大市”评级。

造车新势力：估值极具性价比

由于中概股的系统性调整，蔚来、理想、小鹏三家新势力的基本面和股价表现在2021年出现严重背离。我们认为，当前三家新势力正处在盈利能力改善的加速期，大额研发投入导致其短期仍在战略性亏损，但其不断攀升的单车毛利润已经显示出其在未来逼近盈亏平衡点的能力。流动性收紧的背景下，PS估值体系正在遭遇质疑，我们创新地提出使用“市值/毛利润”的估值方式对车企进行可比估值，三家新势力当前都具有极高的估值性价比。

禾迈股份：微逆新星，潜力巨大

公司深耕组件级电力电子领域，是全球领先的微型逆变器厂商，产品兼具成本、适用性、性能和可靠性优势，性价比竞争力突出，并持续拓展销售网络和客户群，业务高速增长。公司加快微型逆变器和DTU扩产，提升技术实力和盈利能力，并推动储能逆变器等业务产业化，强化产业链协同效应。我们预计公司2021-23年EPS分别为4.93/12.47/22.50元。

具体分析内容（包括相关风险提示等）详见报告：

发布日期：2022-2-6|《A股策略聚焦20220206：双底共振，迎接起点》，作者：裘翔，秦培景，杨帆，程强，李世豪，杨家骥，联系人：徐广鸿

发布日期：2022-2-6|《A股市场热点酷评—2021年年报预览：盈利持续可兑现成为稀缺属性》，作者：裘翔，秦培景，杨家骥

发布日期：2022-2-8|《房地产行业专题研究：业绩明朗，竞争格局明朗》，作者：陈聪，张全国，李宗儒

发布日期：2022-2-11|《房地产行业跟踪报告：政策逆周期发力，期待终结信用塌陷》，作者：陈聪，张全国，李宗儒

发布日期：2022-2-8|《水泥行业跟踪点评：节后涨价有基础，稳增长预期逐步升温》，作者：孙明新

发布日期：2022-2-10|《汽车行业造车新势力专题：新势力三宝正处在盈利改善加速期，当前估值极具性价比》，作者：尹欣驰，李景涛，李子俊

发布日期：2022-2-8|《禾迈股份（688032.SH）投资价值分析报告：微逆新星，潜力巨大》，作者：华鹏伟，林劼，张志强

春节数据点评

春节假期，全球风险资产较节前略有回暖，但流动性指标的“喜忧参半”预示着资产价格波动依然较大。行业层面，客流恢复至疫情前73.9%、旅游收入恢复至56.3%，景区数据较平淡，海南离岛免税销售额同口径增速或超30%；电影票房较2021年明显下滑；春运客流恢复低于预期，补偿性需求快速恢复的曙光或现；高端名酒保持平稳，徽酒、苏酒相对抢眼。

春节假期期间全球风险资产较节前略有回暖，但流动性指标的“喜忧参半”预示着资产价格波动依然较大。预计实际美债利率未来震荡上行至0附近，其对高估值板块依然是主要风险之一。本轮疫情外部冲击下的全球经济周期与以往周期不太可比，未来美联储紧缩预期的回摆幅度可能相对有限。因此，整体配置上，我们仍建议以防御为上，等待3月多项CPI数据和欧美央行货币政策细节落地。

春节假期期间，原油价格大幅上涨，股市大体上行。美国就业市场超预期向好，但经济复苏坎坷，欧元区以及日本景气有所下降，日本货币政策或将继续宽松。重要事件方面，美国劳工部发布的职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）数据显示美国劳动力市场仍紧张，欧洲央行加息预期进一步升温。俄乌关系进一步恶化，能源推升通胀的担忧或将加剧；中俄会面，呼吁西方放弃冷战时期意识形态。Omicron子变种BA.2加速在全球传播。

虎年春节旺季白酒动销整体表现和结构差异均符合预期，名酒维持一贯的稳定性，徽酒、苏酒相对抢眼。我们认为，年前的一段回调已基本释放了市场对于旺季动销相对负面的情绪，目前跟踪显示春节旺季白酒动销表现保持了平稳，市场情绪有望逐步转暖。当前仍首推高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖；关注地产酒机会及次高端边际变化，推荐山西汾酒、洋河股份。

虎年春节假期客流恢复至疫情前73.9%、旅游收入恢复至56.3%，省内游、跨省游比例为78%、22%，本土出游场景继续占主导地位。景区数据较平淡，疫情影响下客流较疫情前仍存不小差距，属预期之内。海南市场表现突出，离岛免税销售额同口径增速或超30%。随着各地疫情防控越来越“人性化”，疫情影响减弱的趋势较明确，预计疫情修复投资主线将贯穿全年，建议积极配置。

2022年正月初一至初五，电影市场春节档累计票房52.5亿元（同比-23.3%），累计观影人次9，833万人（同比-29.4%），平均票价53.3元（同比+8.6%）。2022年春节档电影票房表现较2021年有较明显下滑，低于映前市场预期，但较疫情发生前2019年春节档有小幅提升。我们预计随着疫情控制向好，以及电影行业工业化制作能力提升，2022年电影市场有望在2021年基础上进一步恢复。

春运客流恢复低于预期，但对比去年月度出行数据，补偿性需求快速恢复的曙光或现，同时全球病毒致死率降低或为国际线松动提供可能。春运后期民航国内需求大概率将复制2021Q2需求快速反弹的趋势，新一轮由供需主导的航空周期或将启动，未来两年三大航净利率有望升至5%~10%的周期高点，继续推荐中国国航、南方航空等，同时建议关注华夏航空基本面的修复。新冠病毒致死率从2021年初约2%降至目前0.3%左右，近期主要欧洲国家边境政策进一步松动，我们认为死亡率的降低为防疫政策转向提供可能，叠加疫苗普及和特效药的加持，国际线或2022年迎来松动，机场作为交通基础设施最优赛道有望迎来价值回归。继续推荐国际旅客占比高、免税经营更为灵活的上海机场，关注产能空间持续打开，商业消费有望迎高成长的白云机场及估值处历史底部北京首都机场。京沪高铁需求有望逐季改善，后疫情时代协同及票价弹性渐显，建议及时布局估值颇具吸引力的高铁黄金线路。

具体分析内容（包括相关风险提示等）详见报告：

发布日期：2022-2-6|《假期海外观察系列：春节假期海外市场的喜与忧》，作者：崔嵘

发布日期：2022-2-6|《2022年春节假期海外数据及重大事件盘点：全球通胀风险持续上行，美联储紧缩压力升高》，作者：明明，周成华

发布日期：2022-2-7|《酒类行业白酒2022年春节跟踪点评：高端名酒保持平稳，徽酒、苏酒相对抢眼》，作者：姜娅，李鑫，薛缘，蒋祎，康达

发布日期：2022-2-7|《社会服务行业2022年春节旅游数据点评：有序复苏，静候春来》，作者：姜娅，杨清朴，刘济玮

发布日期：2022-2-7|《传媒行业电影市场春节档点评：票价与观影人次涨跌互现，看好市场恢复势能》，作者：王冠然

发布日期：2022-2-9|《物流和出行服务行业从春运数据看出行板块配置机会：短期承压，但曙光已现》，作者：扈世民

金融数据总量超预期

1月国内社融数据超预期，稳增长政策初见成效，有望强化市场信心。信贷总量超预期，然结构欠佳，预计货币宽松的窗口期不会立刻结束。

央行发布2022年1月份金融信贷数据。其中，新增信贷3.98万亿（前值1.13万亿）；新增社会融资总额6.17万亿（前值2.34万亿）；社融存量同比增长10.5%（前值+10.3%）；M2同比增长9.8%（前值+9%）。1月信贷和社融数据均创下历史单月新高，且都超出Wind一致预期，稳增长初见成效，市场对政策发力的信心有望强化。信贷方面，企业中长贷同样创下历史最高记录，且一改前5个月同比少增2000亿左右的颓势，转为同比多增600亿。虽然企业贷款中短贷和票据融资的占比仍然较高，但是这是社融好转初期的常见现象，2019年1月同样曾出现。新增居民贷款比上年同期少增4270亿，继续受到地产销售放缓的拖累。财政前置明显，政府债融资继续发力且财政支出保持强度。

1月份金融数据总量高增，反映出政府积极刺激融资需求的各项举措已经开始显现成效，社融与信贷同比多增幅度较大，宽信用对债市形成了利空。然而从细项来看，信贷结构依然欠佳，同比多增主要由短贷和票据支撑，未来信贷投放改善的可持续性仍待继续观察。我们认为货币宽松的窗口期不会立刻结束，一季度降准仍有可能，在宽货币与宽信用的博弈中，债市仍将维持震荡。

1月高频和领先数据显示经济稳增长压力仍然较大，但在政策层密集表态以及货币和财政协同发力过后，政策合力也正在凝聚，预计一季度经济将呈现明显的前低后高特征。外围市场方面，投资者对欧美货币政策加速紧缩已有充分预期，恐慌情绪得到释放，而随着国内基本面改善的信号逐步显现，国内风险资产的反攻行情有望启动。股票：“市场底”渐行渐近，建议积极迎接上半年行情起点，继续围绕低位赛道布局。债券：宽货币到宽信用，债市短多长空。商品：稳增长和地缘因素驱动工业品走强。

1月金融数据超预期，实体贷款投放创单月历史新高，反映了“稳增长”政策不断发力初见成效，当前国内经济运行正处于宏观政策加码对冲内生动能不足的再平衡阶段，随着相关政策不断深化实施，经济预期有望进一步修复。近期银行板块景气度显著提升，反映“稳增长”和市场寻求低估值区域共振的影响，银行从快速上涨期步入平稳表现期，预计3月份之后在经济预期稳定后逐渐步入基本面驱动的行情区间，建议关注全年维度配置价值。

具体分析内容（包括相关风险提示等）详见报告：

发布日期：2022-2-10|《2022年1月金融数据点评：社融超预期，稳增长初见成效》，作者：程强，王希明

发布日期：2022-2-10|《2022年1月金融数据点评和债市分析：总量高增，结构欠佳》，作者：明明，章立聪，余经纬

发布日期：2022-2-8|《2022年2月大类资产配置月报：风险资产反攻行情有望启动》，作者：明明，余经纬，赵云鹏

发布日期：2022-2-11|《银行业2022年1月金融数据点评：政策助力宽信用》，作者：肖斐斐，彭博

其他

2022年将是全球能源结构转型、中国“双碳”目标持续深化的一年，也将是国内经济稳中求进、宏观政策超前发力的一年。在当前全球疫情反复、海外流动性收紧预期增强、原油价格持续推升的复杂环境下，能源化工行业也面临着挑战与机遇。挑战主要来自于：短期全球经济复苏的不确定性与海外流动性收紧的矛盾，长期能源转型、“双碳”目标实现与传统能源、传统工艺成本增加的矛盾。我们认为，机遇往往诞生于矛盾的解决方案之中，基于此，我们判断2022年能源化工行业的投资将围绕着技术变革、“双碳”驱动的供给侧改革以及国内经济稳增长三条主线展开。

把握技术变革投资主线。我们认为从长周期看，技术变革是驱动化工行业供需矛盾解决与发展的核心动力。唯有持续聚焦技术变革的企业，才能够穿越产能周期，在更长的技术周期维度持续获得超额收益。我们认为，把握技术变革主线仍然是2022年化工行业的主要投资策略，重点推荐专精特新龙头企业，新能源发电、储能领域的关键材料以及助力“双碳”目标实现的新材料及新工艺。

量化私募2021年规模破万亿、策略多元化；发展速度超越平均水平。受益市场流动性充裕，私募中证500指数增强类产品表现相对较好；CTA策略市场容量提升、收益中枢所有下移。展望来看，伴随管理规模扩大，Alpha的Beta化是难以抵御的“地心引力”、也是各类管理人必然面临的“成长的烦恼”。对基金投资者而言，多策略分散配置，以低相关策略降低组合波动，有利于提高投资体验、抵御市场的“阴晴圆缺”。

截至2021年末，FOF产品的公募管理人数量超过65家、FOF基金管理规模突破2200亿元；叠加以FOF配置理念管理的专户、投顾等规模快速增长，FOF策略逐步进入发展快车道。在2021年权益市场分化、固收资产波动的市场环境下，定位绝对收益方向的偏债型FOF收益中枢为4.9%，体现了较好的配置效果。未来随着财富配置组合化进程、以及养老第三支柱建立完善，预计以FOF策略为核心的基金组合产品将打开蓝海空间。

按揭贷款利率相对于LPR的溢价（改革前则为相对于基准利率）在2021年三季度达到了历史性的高点。这为2022年起按揭利率较快下行提供了势能。我们相信，随着存量按揭贷款需求释放完毕，金融机构为了争取更大份额而下调按揭定价的行为，将有助于在2022年3月后稳住中国房地产市场。

土地市场固然受到开发企业拿地需求的影响，却也受到地方政府供地意愿的影响。我们根据2022年初各地新披露的地方政府性基金收入预算，判断2022年各地出让土地意愿高涨。整体来看，土地市场可能前低后高，但不会出现土地出让金全年的大幅下降。

展望2022年，国内非常规油气开发力度有望延续，新型电驱压裂设备渗透率或将继续提升，北美等海外市场温和复苏，以杰瑞股份为代表的国内优质油气产业链企业有望充分受益于景气上行周期快速成长，并实现全球化突破。在“双碳”背景下，国内外头部油气产业链企业亦顺势而为，凭借深厚技术积淀竞逐新赛道。我们看好此轮油气上行周期下国内产业链公司的发展前景，重点推荐杰瑞股份、中海油服、海油工程，建议关注迪威尔、惠博普、通源石油、博迈科、海默科技。

机场作为交运物流最优质的基础设施赛道，具备天然垄断、筛选优质客群、封闭消费场景等渠道优势。2020年中国个奢市场逆势大增42%，疫情加速奢侈品牌布局国内机场，我们预计2025年奢侈品和免税销售额将达750~800亿元，对应2019~25年CAGR为16%~18%。对标韩国仁川机场，机场渠道成为奢侈品消费必争之地，入驻带来客单价提升、随销售额增长机场议价权或增强，国内机场引入有税奢侈品仍处初期，随一线机场产能投放、品牌商或加速向机场渠道倾斜，开启流量变现的第二成长曲线。以虹桥为例，高奢入驻或驱动净利润增长12%~14%，叠加2025年上海机场或将实现免税销售额500亿元的预期、不考虑资产整合预计对应整体净利润70~75亿，贴现至2022年对应目标价72元，强烈建议关注。

MAAMG四季度合计实现收入4221亿美元【同比+16%，CAGR（2019~2021）为22%】，合计净利润986亿美元【同比+27%，CAGR（2019~2021）为34%】，整体维持稳健表现，但彼此分化明显。高通胀、供应链扰动、IDFA等继续对互联网板块形成短期逆风，云计算、软件板块、苹果手机等表现稳健。同时据公司指引，预计主要企业2022Q1基本面表现将和2021Q4基本一致，但逆风因素有望得到一定改善。我们判断美股市场最为恐慌的阶段大概率已经过去，当前市场的定价亦已较大程度price in流动性快速、大幅收紧预期。目前微软、苹果、谷歌、Meta股价对应PE（2022E）分别为31、24、24、17倍，亚马逊EV/EBITDA（2022E）为20倍，叠加目前高波动环境下科技巨头的理想避险属性，我们继续看好MAAMG的短期、中期配置价值，我们对个股的偏好顺序依次为：亚马逊、微软、苹果、谷歌、Meta等。

回顾：1）净值化转型成效显著，2021年末全市场净值型产品合计35，936只，净值化比例达94.4%，城商行、农商行、外资行净值化比例分别为98.6%、98.8%和97.2%，转型基本完成。2）全年新发行产品特点包括固定收益类产品主导地位不断增强、产品投资期限（最短持有期）趋长、整体业绩比较基准呈上升趋势。3）理财子公司市场地位不断提升，理财子公司发行占比逐步提升，2021年末理财子公司发行占比已达27.9%，中银理财、工银理财、建信理财、招银理财、信银理财五家理财子公司进入2021年全市场发行数量前十大发行方。

2021年全球不同地区锂价出现分化，显示出海外市场长单销售模式对产品售价的影响。2022年随着长单定价影响消除，预计全球锂价将共振向上，中国向日韩出口的锂化合物价格也将加速上涨。预计2022年上半年南美地区的碳酸锂价格将上行至2.5万美元/吨，澳洲锂精矿价格将涨至3000美元/吨以上，中国市场锂产品价格则将保持高位。进口的低价碳酸锂产品将继续对2022年中国市场锂价形成扰动，或将导致国内锂价出现高位震荡。全球锂价共振向上的背景下，一体化锂生产商凭借保供和低成本优势料将充分受益。推荐赣锋锂业、盐湖股份、盛新锂能，建议关注天齐锂业和永兴材料。

中国移动是全球运营商龙头，拥有全球最大的通信网络，移动和宽带用户数居全球第一。中国移动核心竞争力凸显，从产业视角看，公司作为全球运营商龙头，地位稳固，用户规模与网络资源具备显著优势；从财务视角看，公司盈利能力出众，新兴业务发展良好，ARPU值持续提升，长期成长可期；从估值视角看，公司优质资产加成，现金流充沛，当前估值仍处历史低位，投资价值凸显。我们认为中国移动是兼具科技与消费属性的优质核心资产，5G时代增长逻辑重构，极具配置价值。

公司三个主要业务进展分析：1）消费数码电池模组：全球消费类Pack龙头，手机PACK稳步发展，笔记本PACK快速增长；2）消费类电芯：布局成功，积极扩产，自供比例提升，大幅贡献利润；3）动力电池：2017年布局电芯连续3年遭遇补贴退坡下的低景气，仍坚持规模投入，市场预期极低。我们认为最难阶段已过，2020年后行业上行带来机遇，公司持续获国内外车企定点，将加速全球配套，业务有望触底回升、迈上台阶。

公司是我国军用航空发动机整机龙头，主营航空发动机及衍生产品，产品型号覆盖我国战斗机、轰炸机、直升机等各型军机及多种民机机型。受益于军机加速放量、实战化训练的加速以及部分型号定型批产，我们认为公司发展有望迎来向上拐点，看好公司长期成长性。

具体分析内容（包括相关风险提示等）详见报告：

发布日期：2022-2-9|《能源化工行业2022年十大展望：把握技术变革主线，关注“双碳”、稳增长》，作者；王喆，祖国鹏，李鸿钊，刘沛显

发布日期：2022-2-9|《量化基金专题研究系列之十四—2021年量化基金回顾与展望：多策略配置抵御“成长的烦恼”》，作者：刘方，刘笑天，赵文荣，顾晟曦，唐栋国

发布日期：2022-2-8|《2021年公募FOF盘点与展望—公募FOF：波动体现配置价值，蓝海空间渐进开启》，作者：刘方，唐栋国，赵文荣，顾晟曦，刘笑天

发布日期：2022-2-10|《房地产行业专题研究—需求视角：按揭利率预计将下降较快》，作者：陈聪，张全国，李宗儒

发布日期：2022-2-8|《房地产行业专题研究—供给视角：土地市场调整评估》，作者：陈聪，张全国，李宗儒

发布日期：2022-2-7|《机械行业油服及设备行业跟踪点评：油气景气周期上行，“大象转身”竞逐新局》，作者：刘海博，王喆，李越，李睿鹏

发布日期：2022-2-8|《物流和出行服务行业机场复兴新起点系列之一：挖掘流量变现的第二成长曲线》，作者：扈世民

发布日期：2022-2-9|《美股科技巨头系列报告14—MAAMG四季报：喜忧参半，但可以更乐观》作者：陈俊云，许英博

发布日期：2022-2-8|《财富管理系列之2021年银行理财产品市场回顾：虑而后得》，作者：肖斐斐，彭博

发布日期：2022-2-8|《金属行业锂行业专题（二十）：从中日韩进出口数据看锂全球定价体系》，作者：敖翀，拜俊飞，商力