来源：资事堂

2月11日晚，百亿私募机构创始人、微博大V但斌发帖对旗下产品做出评论，称“目前产品都有做好相应风控”，“我和交易部始终保持谨慎应对”。

两小时后，他再次转发跟帖评论，对产品不设置清盘线做了解读，强调“现在按照合规要求，不允许再这样做”，还称“去年至今，需要总结的经验和教训很多．．”

此事情的背后，是但斌发起的东方港湾旗下私募产品的回撤近期再度受到关注，并且引发热议。

根据第三方统计，东方港湾的产品回撤后净值低于0.8元的可能达到20只以上，部分产品相比同期沪深300指数跑输明显。

而在其他的百亿私募机构中，回撤超过30%的案例也不乏其例。

在市场调整的年代里，“控回撤”再次成为私募业的关键词。

01

二十多只产品净值低于0.8

春节过后，市场轮动、调整，虽然指数回调有限，但多家百亿私募机构的产品出现“重度回撤”，这其中就包括一直高举价值投资大旗的但斌。

根据第三方统计，22年1月以来，但斌发起的东方港湾旗下管理的基金产品共213只，而截至1月28日，其中有超过20只产品净值均跌破0.8。

部分产品净值甚至逼近0.70元，回撤接近30%。

02

到底有没有控回撤？

东方港湾旗下产品的齐齐回撤，随即引发了一个讨论，这些产品有控回撤么？

从但斌的贴子来看，他反复强调，产品是有相应“风控”的，他始终是“谨慎应对的”。

但从产品的历史净值波动看，部分产品的回撤波动是很剧烈的，而且历史上的回撤幅度就不小（见下图）。

不过，但斌自己管理的产品还是回撤略好一点。东方港湾其他两个基金经理任仁雄、陈蒙管理的产品（下图）回撤还要厉害一点，都跑输了同期指数。

不过，也有业内人士表示，部分主观权益机构的策略就是持续高仓位，不搞回撤管理，但力求下一轮反弹时净值上升有力。东方港湾的产品是否属于这种，尚待观察。

03

谁是但斌？

作为业界大V的但斌，在私募新闻一线已经活跃了十多年，其发展势头虽然不是特别快，但确实在业内是独树一帜的。

资料显示，但斌1967年生于浙江东阳，三岁随父母到河南开封化肥厂支援内地建设。1986年-1990年就读于河南大学体育专业。1992年到深圳，开始接触股票、学习投资，后担任证券分析师，逐渐走上证券期货研究与投资之路。

1993年后，但斌在投资中据说数度遭遇重大挫折，投资方法逐渐由技术分析转变为价值投资。此后逐步坚定了其投资理念——要选最好的企业投资，而这也是其多年来一直公开力挺茅台等白酒龙头的初心。

白酒股外，但斌还曾长期看好地产股、保险股等。在2020年初时，东方港湾还对外表示，保险行业在转型保障型保险以来，人员和产品调整仍在进行中，当前估值中等偏下，长期来看是个有10倍成长空间的巨大行业。

但斌作为一个微博大V，不仅参与到许多热点的评论上，有时候也亲身参与到一些热点中，2017年5月21日，一直唱多贵州茅台的但斌，称茅台将在2018年底突破600元，而对此发言，上海砥俊资产管理中心总经理梁瑞安则表示，2018年底如果不到600元/股，就捐出50万给慈善机构。但斌立刻接棒称，“我愿赌1000万，一亿也行！为慈善事业做贡献！”

此后来看，但斌的判断是对的。最终茅台不仅超过了600元，甚至未来几年实现了2600元以上的高价。

不过在茅台2016年到2021年五年十倍的大涨中，但斌的产品似乎受益不多，净值也没有出现特别大幅的跟涨。或许这与他组合配置的比例有关。

04

同公司年轻人回撤大

本轮回撤较大的产品中，由东方港湾旗下其它基金经理管理的产品回撤尤其明显，幅度甚至高于但斌。

比如，在东方港湾网官网上表示长期投资于大消费和大健康板块的龙头公司的任仁雄，其产品情况就比较令人堪忧。

相关资料显示，任仁雄毕业于北京理工大学，他在2017年加盟东方港湾，担任基金经理，随后管理基金产品东方港湾春风一号。后续他又陆续发行管理东方港湾春风二号、东方港湾春风三号、东方港湾春风五号3支产品。截止2月11日，他管理的4支产品有3支净值低于0.8。而近一年来的最大回撤率方面，四只产品均高于36%。

总体来看但斌管理的基金，其目前在管时间最长的产品为融通汉景港湾1号，截止1月28日其单位净值为4.4120，年化收益率为22.92%。

而且，目前该产品再次创出了回撤较大的记录。

不过，历史上看，融通汉景港湾1号的净值屡屡随着市场大幅下跌和更大幅上涨，或许大开大合也是东方港湾的风格之一。