比亚迪分拆子公司到创业板上市，顺利过会。

1月27日，经创业板上市委员会审议，比亚迪半导体股份有限公司（股票简称“BYD半导”）首发获通过。

公司本次拟发行不超过5000万股，募集资金约20亿元，主要投向功率半导体关键技术研发项目、高性能MCU芯片设计及测试技术研发项目、高精度BMS芯片设计与测试技术研发项目和补充流动资金。

被市场誉为“车芯第一股”，BYD半导有哪些亮点，又被创业板上市委重点关注了啥呢？

2021年业绩猛增约5倍

自从2021年6月冲刺A股IPO，BYD半导就被市场视为“车芯第一股”。

这个名号可不是浪得虚名。

根据Omdia统计（以销售额计算），2019年至2020年，BYD半导的IGBT模块销售额在中国新能源乘用车电机驱动控制器用IGBT模块全球厂商中排名第二、在国内厂商中排名第一，IPM模块销售额保持国内前三的领先地位；另外，公司车规级MCU芯片累计出货量在国内厂商中占据领先地位，是中国最大的车规级MCU芯片厂商。

在智能传感器方面，2019年BYD半导CMOS图像传感器销售额在国内厂商中排名第四。

领先的市场地位也带来良好业绩，公司盈利可谓稳步增长，2020年、2021年1-6月实现归母净利润分别为5，863.24万元、18，413.94万元。

尤其是，BYD半导业绩有望实现5倍增长。

公司预计2021年可实现营收30.5亿元至32亿元，同比增长约111.63%至 122.04%；预计2021年实现归母净利润3.5亿元至3.95亿元，同比增长约496.94%至573.69%。

对于业绩增长，BYD半导披露两大原因：

一是下游新能源汽车销量大幅增长，带动公司盈利快速增长。

二是受全球芯片供应紧张影响，下游家电、工业控制等客户为保证供应链安全，加大了对包括公司在内的国产芯片厂商的采购力度，公司智能控制IC和智能传感器等产品对外部客户的销售大幅增长。

明显机构追捧：

IPO前估值快速提升

自从开启上市历程，BYD半导的估值步步高升。

BYD半导前身为比亚迪微电子，成立于2004年10月。2020年5月，比亚迪股份以1亿元的价格向小米产业基金转让其持有的BYD半导1.67%股份。

此时，BYD半导估值约60亿元。

同年5月，BYD半导开启第一轮融资，第一轮投资者以合计19亿元认购BYD半导新增注册资本7，605.01万元，并取得增资后20.2126%的股权。

简单计算，第一轮融资后，BYD半导估值约94亿元。

同年6月，开启第2轮融资，松禾创投等一系列明星股东合计以8亿元认购BYD半导新增注册资本3202.11万元，并取得增资完成后BYD半导7.84%的股权。

此时，BYD半导的估值约102亿元。

BYD半导本次拟公开发行不超过5000万股（占总股本比例不超过100%），募集资金约20亿元，即IPO发行估值约200亿元。

估值的步步高升，与业绩增速相匹配。

上市委重点关注：

关联交易是否公允

明星股东众星捧月，一年半内估值翻了超过3倍、2021年业绩有望增长超5倍，“浑身闪光”的BYD半导有缺点吗？

创业板上市委会议的问询或许给投资者提示了风险。

审议会议结果显示，创业板上市委对BYD半导提出三大问题，涉及到关联交易、设备购买、股权激励计划。

在关联交易方面，上市委提出，BYD半导在报告期内向比亚迪集团销售商品等的金额分别为9.1亿元、6.01亿元、8.51亿元、6.7亿元，占营业收入的比例分别为67.88%、54.86%、59.02%和54.24%。功率半导体、光电半导体产品、制造及服务主要向比亚迪集团销售，且关联销售的毛利率较高。

为此，上市委要求BYD半导说明三大问题：

第一，关联交易定价是否公允、是否存在显失公平的情形，是否存在比亚迪集团通过关联交易对发行人利益输送的情形；

第二，较高的关联销售毛利率对报告期净利润的影响，是否存在发行人经营业绩依赖关联销售的情形；

第三，上述情形对独立性是否构成重大不利影响。

根据披露，2021年9月，BYD半导与济南高新（维权）科技成果转化经纪有限公司签署设备买卖协议，以30.5亿元购买该公司拥有的8英寸晶圆制造设备，包括光刻机、离子注入机等关键设备，交易金额占公司前一会计年度末净资产31.87亿元的95.7%。

对此，上市委要求BYD半导说明截至目前该交易的进展状态、交易对方的详细情况、该销售行为是否为买断式销售、是否与其资产规模相匹配。