近年来，指数基金在A股市场迅猛发展，成为大部分投资者耳熟能详的产品。而与此同时，指数增强产品也越来越受到市场的关注与认可。

为什么要跟踪指数？

巴菲特说过：“对于绝大多数没有时间研究上市公司基本面的中小投资者来说，成本低廉的指数基金是他们投资股市的最佳选择，甚至能够战胜大部分专业投资者。”

无论是沪深300、中证500、中证1000，都有着严格的挑选机制，而且每半年都会进行调整，确保留下的都是优秀公司的集合。

指数基金，就是把沪深300、中证500等标的指数的成分股作为投资对象，复制标的指数的全部或部分成份股构成投资组合，从而跟踪股指，获得收益。

指数增强基金是什么？

从字面上就能理解，所谓指数增强，就是把指数基金的收益增强，是个“升级版”。

指数增强策略的收益分为两部分：贝塔收益（Beta）和阿尔法收益（Alpha）。Beta收益是指数本身涨跌带来的，和指数基金一样，基准指数可以是沪深300、中证500、中证1000等宽基指数，也可以是行业、主题及其他定制化指数。

Alpha收益则是跑赢指数，带来的超额收益。也就是通过主动的积极管理、赚取超出市场平均的回报。

通俗地说，指数增强就是在追踪指数，与指数同涨同跌的同时，又超越指数，指数涨的时候，比指数涨得更多；指数跌的时候，比指数跌得更少。使投资者在市场波动中始终处于优势。

指数增强怎样获得超额收益？

那么，增强的收益到底是从哪里来的，又是通过怎样的方式增强的呢？

我们可以把指数基金的选股当做是一片果园，每个成分股是其中的一棵果树。随着市场变化，这些果树的表现也不会相同，有的果子结得多，有的结得少。那么我们就去掉一些结果少的，引进一些结得多的，这样果园的平均产量自然就有了提高。

一般来说，选股主要包括基本面选股和量化选股。基本面选股由基金团队主要通过对宏观、行业、公司及其他影响个股价格的因素进行分析，主观决策超配或低配哪些股票。量化选股主要是用先进的数学模型替代人为的主观判断，以计算机技术利用公司财务基本面因子、价量因子等，构建选股系统，量化模型预测超配或低配哪些股票。

除此之外，还有T+0超额收益、网下打新增收、期货策略等其他策略。T+0超额收益是通过高频股票日内T+0交易捕捉个股日内短时的波动收益。网下打新增收则顾名思义，指数增强策略基金通常规模较大且满仓运作，满足线下打新6000万的市值门槛，可以参与主板、创业板、科创板的线下打新，赚取一部分稳定收益。期货策略则主要是获取期货贴水收益，或者获取近远月价差波动的套利收益。

选择指数增强需要注意什么？

首先选择入场时机，短期指数是否处于估值低点，以及中长期成长性和盈利能力，这样的指数中长期贝塔收益往往较高。

就像不断地进行调整的果园，到底能够提高多少产量要取决于果园的团队一样。就算基准相同，管理人策略不同，同策略的管理人之间也存在投研能力上的差异，业绩也会存在很大差异。观察基金管理人获取超额收益的能力，参考历史业绩，不仅要关注收益情况，还要特别关注超额收益的稳定性。

而后，由于指数增强产品是跟踪指数，达到超过指数的目的，如果指数为负，也会出现跑赢了指数，仍然一定期间内收益为负的情况。指数增强也会受到市场多种因素的影响，不可能在所有市场结构或市场风格下短期内冲刺性为投资者带来收益。但投资就是一个积少成多的过程，即使短期看指数有波动，但拉长时间，超额收益的威力就会显现出来。历史经验也证明，指数增强基金的长期收益好于短期。

中国指数投资已经进入快速发展期，相信指数增强产品将成为投资者进行长期资产配置的重要工具。