评

本日A股市场出现一定调整。各宽基指数中，上证指数下跌0.33%，沪深300指数下跌0.68%，中小100指数下跌1.49%，创业板指数下跌2.17%。

行业方面，建筑材料、传媒、家用电器、建筑装饰等行业涨幅靠前，国防军工、电力设备、汽车、有色金属、医药生物下跌较多。

从2021年四季度的经济数据来看，虽然不乏亮点，但下行压力仍然较大。金融数据结构不佳，企业中长期贷款同比新增额度收缩。在此背景下，近期市场的主线在稳增长。这点在指数表现上也较明显，金融地产权重较大的上证指数表现好于中小100指数与创业板指数。

地产政策是稳增长的重点。2021年下半年房地产融资政策收紧，地产投资与销售同比连续下降，房地产企业流动性压力较大。在观察到地产风险后，2021年底政策进行了一定微调，但目前尚未看到数据改善。市场预期在托底经济、化解风险的要求下，房地产政策可能仍会放松，相关产业链的建材、家电、建筑等板块近期走势较好。而此前的强势板块如光伏、风电、新能源车、高端制造、新材料、军工等，或因估值不便宜而出现调整。

我们认为稳增长的需求下，政策仍有空间，从本周MLF利率下调，以及市场预期的LPR利率也会下降，短期房地产、建材、建筑的行情或仍继续。但中长期来看，判断产业升级、碳中和等仍然是中国经济的发展方向。

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