华夏基金一月份权益市场观点

我们维持年度策略观点，在三因素组合预判仍然为盈利下行、剩余流动性上行的背景下，预计2022年大势仍将是震荡为主。近一个多月的市场结构更多体现出了反转投资特征，我们判断，当下较为混沌的反转投资的格局只是暂时的。

一般而言，年底行情具有预期切换和数据空窗两个特点。预期切换体现为市场的盈利与估值展望向新的一年切换，而数据空窗反映的是在三季报披露至次年一季报之间较长的业绩空窗期带来的预期脱锚。这使得年末至春节前行情往往指示意义较差。

因此首要的配置策略是：当下是2022全年成长景气方向的配置窗口，应该加大配置力度，看好新能源、军工、计算机等。

与此同时，考虑到景气结构-估值秩序的拐点需要到Q2，当下仍可筛选一些潜在的反转方向，基于前一年不大幅下滑，当年增速100%以上的筛选标准，看好农业中的养殖、饲料作为反转资产配置。