春节前，原本是猪肉的消费旺季，但养猪的企业却开心不起来。

自1月份以来，生猪价格一路向下。1月10日，自繁自养生猪今年以来首次跌破盈亏平衡线；另据国家发改委监测，1月10日~14日，全国平均猪粮比价为5.75∶1，进入过度下跌三级预警区间；跌势还在持续，1月18日，据中国养猪网监测，当天全国生猪（外三元）均价跌至14.23元/公斤，较去年底下跌13.65%。

去年已经录得巨额亏损的生猪养殖企业，今年1月份的日子依旧难熬。在此背景下，养猪龙头企业之一的正邦科技，出现资金链紧张的传闻，主要内容为网上流出一组图片，称该公司借助员工名义办理养殖贷，可以快速获取现金，付款给供应商。

1月18日，上述传闻一度导致正邦科技股价跳水。对此，正邦科技回应称，网传内容与事实不符，公司整体现金流量稳健，不存在资金链断裂的风险。将保留对编造者和传播者追究法律责任的权利。

正邦科技：网传“养殖贷”与事实不符，公司不存在资金链断裂风险

近日，正邦科技出现资金链紧张的传闻。在某知名股票投资社区，流传出一份正邦科技让员工办理“养殖贷”的图片，称公司借助员工名义办理养殖贷，可以快速获取现金，付款给供应商，保障公司正常运营发展。同时，公司允诺向参与的员工提供现金奖励，最高可获1.5万元奖励。

受上述传闻影响，1月18日午后，正邦科技股价一度跳水跌近5%，最终震荡收跌3.28%。自1月11日至今，正邦科技股价已累计下跌近12%，领跌猪肉股。

1月18日晚间，针对网传“养殖贷”一事，正邦科技回应称，经核实，网传内容与事实不符。公司整体现金流量稳健，不存在资金链断裂的风险。公司会在保证自身现金流安全的前提下，合理安排经营计划及发展节奏。对于网络上出现的关于公司失实信息，公司将保留对编造者和传播者追究法律责任的权利。

同时，正邦科技就“公司+养殖场+结算”业务模式进行了如下说明：

我国商品猪市场的竞争格局表现为规模化企业集中度的不断提升而优质农户的数量在行业中较为有限，行业竞争逐步加剧。在此背景下，为充分调动农场主积极性和责任心，更好地利用公司优质产能，发挥公司规模化、系统化优势和良种优势，公司将生猪养殖模式升级迭代为“公司+养殖场+结算”模式，即公司将自建养殖场提供给农场主使用，公司收取相关费用，并提供猪苗、饲料、兽药等。

在农场主使用公司养殖场时，为保障公司资产，公司按照栏舍规模向其收取部分资金。农场主整体运营资金主要来源于其与金融机构申请的贷款。相比于“公司+农户”传统模式，“公司+养殖场+结算”模式能够更有利于公司进行资源调配把控、集中化管理，也有利于公司生产运营管理、成本改善、养殖效率提升。

生猪价格持续下跌，猪粮比价进入过度下跌三级预警区间

从行业层面来看，在触底反弹不到2个月后，生猪价格又开启了回调之旅。2022年1月以来，生猪价格持续下跌。国家统计局监测数据显示，2022年1月上旬，生猪（外三元）价格为每千克15元，环比下降6.3%。

据中国养猪网监测，1月18日，全国外三元均价为14.23元/公斤，猪价较前一日下跌了0.09元/公斤，较去年12月末的价格下跌13.65%。此外，根据猪易通数据，本周全国生猪均价14.01元/公斤，周环比下降8.78%。

另据国家发改委监测，1月10日~14日，全国平均猪粮比价为5.75∶1，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌三级预警区间。当前生猪产能总体处于合理区间，建议养殖场（户）科学安排生产经营决策，将生猪产能保持在合理水平。

据了解，去年6月份，国家发改委会同财政部、农业农村部等5个部门，联合印发了《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》。根据预案，猪粮比价采用国家发改委监测统计的每周生猪出场价格与全国主要批发市场二等玉米平均批发价格的比值，根据近年生产成本数据测算，对应生猪生产盈亏平衡点的猪粮比价约为7∶1。

当猪粮比价低于6∶1时，由国家发改委发布三级预警；当猪粮比价连续3周处于5∶1~6∶1，或能繁母猪存栏量单月同比降幅达到5%，或能繁母猪存栏量连续3个月累计降幅在5%~10%时，发布二级预警；当猪粮比价低于5∶1，或能繁母猪存栏量单月同比降幅达到10%，或能繁母猪存栏量连续3个月累计降幅超过10%时，发布一级预警。

当生猪大范围恐慌性出栏、生猪和猪肉价格大幅下跌时，实施临时储备收储，以有效“托市”。具体启动条件：国家层面，过度下跌三级预警发布时暂不启动临时储备收储；二级预警发布时视情启动；一级预警发布时，启动临时储备收储。地方启动临时储备收储条件参照国家层面做法执行。

猪价何时见底？猪肉股还能买吗？

2021年，生猪养殖上市公司普遍亏损，前三季度，温氏股份、正邦科技、新希望分别亏损97亿元、76亿元、64亿元。

当前，生猪养殖行业再次全面进入亏损区间。1月14日，外购仔猪养殖利润亏损38.8元/头，利润由盈转亏，自繁自养利润亏损269.8元/头，环比亏损幅度加速扩大，已连续五周处于亏损区间。

为何近期猪价持续回落？有研究机构指出，节前的猪肉消费呈现“旺季不旺”态势是主因。前期2021年10月猪价的超跌“透支”了部分春节前消费，“就地过年”等政策的推行又对年猪等猪肉的集中消费形成了明显压制。此外，一季度生猪供应明显增加也是猪肉价格下跌的原因之一。

整体来看，在供给端相对充裕的前提下，春节前猪价或将继续延续震荡趋势，上行空间有限，节后猪肉消费下滑或将拖累猪价二次探底。

徽商期货认为，第一、二季度生猪产能仍处于释放周期，叠加季节性需求的淡季，猪价或再次探底；第三、四季度受能繁母猪去化的影响，以及需求的回暖，供需的错配可能导致猪价再次走强。但无论是现货还是期货，都无法再重现2021年的波动幅度。

华融融达期货表示，从2021年的能繁母猪存栏数量来看，2021年6月能繁母猪数量见顶，7月起开始下降，但整体养殖产能去化缓慢，对应明年一季度的生猪出栏量仍处高位，在出栏体重下降幅度不大的情况下，猪肉供给量仍处于过剩水平，且春节过后属消费淡季，猪价或再度回落，跌破养殖成本线，明年3月现货价格暂看13-15元/公斤。

申万宏源表示，由于2021年上半年能繁母猪持续增长且高于官方给予的调控范围（4100 万头），因此2022一季度供给充裕驱动的猪价“二次探底”应“板上钉钉”，养殖亏损或将持续一定时间。“猪价二次探底的加速到来”将会成为“更为明确的产能去化基本面刺激”，因此预计2022一季度至二季度产能去化仍将持续进行，甚至不排除进一步加速。

华西证券分析师周莎认为，当前行业预期最悲观的时候已经过去，猪价下行将带动能繁母猪存栏持续去化，猪周期拐点加速到来。从当前时间节点来看，部分优质生猪养殖股头均市值已回落至历史较低水平，配置窗口逐步打开。国盛证券分析师孟鑫指出，生猪养殖行业对2022年上半年行情普遍持悲观态度，养殖利润全面亏损且幅度加深，产能去化或有望加速，建议关注周期反转左侧机会。