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两轮牛熊赚两倍,诀窍在这!

时间:2022-01-17 09:24:08 | 来源:市场资讯

2022年开门就是一通下跌,不少小伙伴们手足无措。

回顾这些年,投资太难了。

2015年-2016年,小盘股涨翻天,大盘股波澜不惊;2017年-2020年,蓝筹股翻云覆雨,小盘股痛不欲生;2021年小盘股和周期股卷土重来,不少蓝筹腰斩;2022年大小盘统统下跌……

在这样多变的市场中,如何赚钱呢?

一起看一位我个人非常欣赏的价值均衡派基金经理袁航的应对策略。

袁航目前管理时间最长的一只基金为2014年11月4日开始掌舵的鹏华先进制造股票(000778),接手于牛市中期的偏高位置,历经两轮牛熊考验。

wind数据显示,截至2022年1月13日,在管期间的业绩为229%,复合年化收益率为17.99%,居同类基金前50%,过往三年最大回撤为20.43%,小于同类平均水平。其中2019年、2020年和2021年持续实现年度正收益,非常难得。

袁航是怎么做到的呢?归纳下主要有以下几点:

一、风控为首。一个简单的数学常识是,下跌50%需要上涨100%才能回本。投资中,要避免出现本金的永久性损失,同时尽量控制回撤。袁航对风险控制非常看重,他会使用两种措施来控制回撤。

一是寻找有竞争力的企业进行配置,借助企业成长抵御风险。这类企业能在持续变化和激烈竞争的市场中,不断提高市场份额,获得超越行业平均水平的成长。这种有竞争力的成长,一方面可以抵御市场风险,另一方面也能通过持续的价值创造,为投资人带来好收益。

二是投资时留足安全边际,防止误判带来的戴维斯双杀。成长型企业容易吸引市场关注,往往具备较高的估值。但是一旦业绩低于预期,这类个股会出现业绩和估值双下降的“戴维斯双杀”,让投资者遭受重大损失。袁航在投资中,会充分考虑可能的下行空间,寻找估值合理或偏低的企业进行投资。

此外,对于严重依赖某一两个大客户或一两个产品的企业,袁航也采取回避态度。这类企业可能阶段性具备爆发力,但是一旦出现黑天鹅事件,可能带来难以预料的损失,不值得冒险。

二、聚焦成长。企业的股价P=EPS(每股收益)X PE(市盈率估值)。在上述公式中,PE往往由企业盈利增速决定,即企业的股价P的涨幅最终取决于企业盈利的上涨。

投资中,袁航重点投资三大行业——消费、金融和先进制造。这三者看似风马牛不相及,但是背后却有着类似的特征:

一是需求大、黏性强、不容易被颠覆。最具代表性的要数高端白酒,依旧陪伴了人类上千年,有着深厚的文化底蕴,同时具备物质消费和精神消费双重属性,黏性特别强。这种行业,会随着人口规模的扩大、生活水平的提高,不断发展壮大。

二是发展历史长,不同发展阶段的企业多,容易找到估值合理或偏低的企业。消费、金融和先进制造等三个行业均有较长的发展历史,且在社会的变迁中,很多企业形成了自己的竞争优势,容易找到有差异化,同时具备较好成长性的企业。不像一些小众市场,同跌同涨特征明显,较难出现明显的机会。

例如袁航掌舵的基金连续数年重仓一只机械龙头股。虽然该机械股生产的产品非常常见,业绩也有一定的周期性,曾长期受市场偏见,保持较低的估值。但是该企业通过深挖潜能,产品质量和售后服务均收到客户的一致好评,市场份额一路攀升至30%以上,在2017年至2020年净利润增长了6倍多,为基金提供了丰厚的回报。

三、适度均衡。虽然具备扎实的研究功底,但是袁航也表示,有些黑天鹅很难避免。就像胶卷大王柯达未能预判到电子照片的普及,直板手机巨头诺基亚未能预料到智能手机的浪潮一样,黑天鹅可能在某一时刻来临。

比较好的应对措施,就是保持组合的适度均衡,包括市场风格的均衡,行业的均衡和市值的均衡等。这样的配置,会让基金净值在任一阶段表现的不是特别突出,但是当市场风格出现极端的变化时,基金净值也不会表现得特别差,可以给投资者带来良好的持有体验。

正是对风险控制、成长质量和组合均衡的全面重视,让袁航掌舵的基金一路穿越牛熊,不断创造净值新高。

近期,袁航掌舵的鹏华价值远航6个月持有期混合A(013334)发行,新基金有两大特点:

一是可以使用不超过股票仓位的50%投资港股通标的,分享沪港深三地的投资机遇;

二是需要持有满6个月才能赎回,到期免赎回费,可以帮助投资人管住手,更好赚取收益。

新基金适合看好沪港深三地投资机遇,特别是看好消费、金融和先进制造等领域,但是不善于做轮动或配置的网友体验。

作为一名具备12年从业经验,并有7年基金经理经验的老司机,价值均衡派袁航的投资思路和策略,也可以供大家借鉴,在波动的市场中,获取安心收益。

备注:基金有风险,投资需谨慎。以上内容仅供参考,不构成任何投资建议。

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