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硬核箴言：你应该记住，好的投资机会是罕见的。当你的赢面比较大的时候，那就下重注。——戴维·克拉克《查理·芒格的投资思想》

投资要点：

①“房地产并购贷款不再计入三道红线”被证实，机构表示，随着Q1销售底部区域的到来，地产基本面将出现回升，投资或在Q2见底并开始改善。

②公司为区域地产潜力股，2021年在中国百强房企中位列前25位，且2020年销售额在该省居于首位，地域深耕优势明显。

③由于拿地到结算需3年左右时间，公司2018年起大规模扩张的土储将从2021年开始进入集中结算期，业绩或将放量大增。

④分析师预计公司2021年至2023年实现归母净利润37.8亿、44.8亿及49.4亿，对应PE为4.5倍、3.8倍及3.5倍，首次覆盖给予“买入”评级。

据证券日报，房地产并购贷款不再计入“三道红线”消息属实，有部分央企、国企正在多方接触核心城市的优质项目，1月11日多家大中型银行表示，已做好房地产并购贷款等业务的额度安排。机构表示，随着Q1销售底部区域的到来，地产基本面将出现回升，投资或在Q2见底并开始改善。

中泰证券分析师陈立最新挖掘区域地产龙头，2021年公司在中国百强房企中位列第23位，且2020年销售额在浙江省全省及杭州市范围内均居于首位，地域深耕优势明显。根据中指院统计数据，截至2021年三季度，公司实现销售额1287.1亿元，位列克而瑞行业销售排名第21位。

2018年、2019年下半年及2021年第三轮土地集中供应是杭州拿地窗口期，公司抓住机遇，2018年-2020年拿地规模提升的同时将杭州拿地面积占比由39.2%提升至74.6%。第三轮土地供应中，公司也拿下4宗高盈利地，合计建筑面积34.76万m2。

由于拿地到结算需3年左右时间，滨江集团2018年起大规模扩张的土储将从2021年开始进入集中结算期，带动公司报表层面业绩的提升。

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