2021年已经进入倒计时，辞旧迎新，展望2022年，对于明年市场机会怎么看？是否赚钱效应会优于今年？2021年领涨的新能源板块，经历了四季度的震荡，是否明年仍是值得配置的方向？除了新能源，还有什么行业机会可以关注？本文是上投摩根投资总监杜猛的最新观点。

一、2022年市场展望

对于明年相对比较乐观，主要原因如下：

第一，估值的合理性，今年春节后核心资产、大市值公司，包括消费、医药行业有一个比较大的回落，经过近一年的调整，全市场的各类资产估值都达到了一个相对均衡或者合理的状态。

第二，明年市场的流动性相对比较宽松，同时对于明年经济我们并没有那么悲观，明年经济可能是一个前低后高的走势。近期刚结束的中央经济工作会议，也是重新将经济增长提为工作重点，所以我们对于明年经济的触底反弹或者复苏是比较有信心的。对于股票来说，这是一个非常好的状态，尤其明年年初，或是布局股市的一个比较好的时点。

第三，明年市场机会相对均衡， A股今年的机会其实是比较集中的，集中在几个赛道上，如果没有成功的抓住这些赛道的机会，今年投资难度就会比较大。而明年市场的机会将相对比较均衡，不光是新能源（新能源我们是长期比较看好的）、半导体，包括消费、医药明年都会有一些自下而上的机会。

第四，港股今年的表现也是不尽如人意的，尤其是像互联网、消费，跌幅是比较大的。站在目前时点，大部分的利空因素已经被充分的反映在股价里，有助于我们从长期的眼光去挑选部分个股的机会。

二、行业机会判断

1、新能源板块明年是否仍有机会？

从景气度来看，新能源仍然是明年景气度领跑的行业方向。新能源车行业增速可能也还是在100%以上。电池叠加储能，产量增长可能还不止一倍。光伏行业按照目前我们对明年的判断，行业增速预计在50-60%。这两个行业是A股增速领先的行业。从A股历史上看，景气度领先的行业不存在太大的风险。另外从估值的角度上看，大部分的新能源车和光伏的股票对应于明年的估值也没有那么高，虽然今年涨的很多，其实它并没有拔估值，完全来自于业绩的增长，由于行业仍然有很大的增长空间，明年仍然会有比较好的预期投资回报。唯一可能不同的就是，明年可能不会像今年这样相对全市场其他行业呈现碾压式的上涨。

2、新能源车产业链上、中、下游，更看好哪个环节？

因为整个行业的长期增长空间是非常大的，上游、中游和下游其实都面临着一个需求10倍以上的、甚至更大的增长空间，因此都是比较好的资产。我们要去关注的是，可能在某个时间段某个环节更紧张一点，而另一个时间段另一个环节更紧张一点，所以可能在不同的阶段里，结构上面会有一些变化。更核心的还是看各个环节当中，哪个公司能够真正具有竞争优势，真正能够在长期的产业发展中走出来，真正成为一家优秀的公司，或者是它的市占率能够不断提高，而这跟它处在上、中、下游的哪个环节没有太大关系，因为到目前为止，其实新能源车各个环节都有非常大的龙头公司出现，而且市值都很大。

3、除了新能源板块，还有什么行业机会和投资方向可以关注？

比如说一些在今年由于上游成本上涨、海运价格、芯片短缺等负面因素受损，但明年可能会恢复，且对应明年市盈率也不是很高的行业，是值得关注的。

消费、医药，通过今年一年的调整，出现了不少的有吸引力的机会，但是目前看，可能不是行业整体性的机会，以个股自下而上的机会为主。甚至包括一些传统行业，比如建材、轻工等，如果景气开始恢复上升，性价比还不错，也是可以自下而上去挖掘的一些机会。