上投摩根今日市场快评
低点布局 均衡配置
2021.12.17
今日A股三大指数都出现超1%的下跌,万得数据显示,28个申万一级行业指数中仅有2个出现上涨,其中低估值的建筑装饰指数上涨0.26%,防御型的公用事业上涨0.2%;今日下跌较多的行业为美容护理(-2.73%)、食品饮料(-2.51%),、电力设备(-2.27%)以及电子(-2.26%)。从全周来看,上证指数下跌0.93%,深证成指下跌1.61%,沪深300指数下跌1.99%,创业板指数下跌0.94%。
今日沪深两市成交量仍维持在万亿之上,但北向资金转为流出65.51亿,或受到昨日美联储缩减购债规模,明年升息预期上升影响。
上投摩根认为,投资人不必太在意短期的市场表现,而应更多关注明年的整体布局。在三季度财报完成披露到年底之前,相对缺乏上市公司盈利基本面的进一步信息,市场在这一段期间通常没有明显的主线,围绕着热点或是情绪波动;另外,由于资金更多处于存量博弈的状态,A股自11月至今行业轮动明显加快,就显示出这样的特征。
四季度市场偏弱主要还是受制于宏观面的走弱,12月中央经济工作会议已表明我国经济发展面临需求收缩、供给冲击,以及预期转弱的三重压力;但会议结果也同时定调2022年经济工作稳字当头、稳中求进,继续实施积极的财政政策,以及稳健的货币政策;12月16日,人民银行行长易纲更表示要加大跨周期调节力度,保持流动性合理充裕,在目前的政策基调下,我们对于明年的市场展望相对乐观,年底前如果出现相对低点,或是不错的布局时点。
在行业方面,短期来看,受益于较宽松的流动性和基建提速等政策下,顺周期和低估值行业相对有表现的机会;中长期来看,明年市场的机会或更广更均衡,今年市场表现较集中在几个赛道上的现象或难重现。明年主要的机会仍来自于高景气度的行业如新能源、半导体等。从历史统计上来看,行业表现与盈利增速和景气度高度相关;另外,以蓝筹为主的核心资产今年以来出现较大的回撤,目前估值回到了相对合理的区间,明年在预期跨周期调节政策带动经济复苏,疫情可望进一步缓和下,包括消费、医药等板块或都有表现的机会。
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