深圳市国诚投资解读:白酒量减价增趋势不改，高端白酒继续享受红利。工信部于12月10日公布了 2021 年10月酿酒行业生产情况，国内 10 月当月白酒产量为 59.2 万千升，同比下降了 0.2%。而在消费升级的影响之下，白酒的价格正在不断升高，高端白酒价格带上移趋势尤为显著。当前整个白酒行业高端化趋势不断推进，根据酒业家的数据，300 元以上白酒的规模占比由 2018 年的 29.1%上升到了 2021 年的 40%。随着消费升级趋势的延续，白酒行业有望继续延续量减价增的趋势，在此背景之下，品质优良的高端白酒将会享受行业格局变化的红利。

深圳市国诚投资解读:中长期来看，坚定看好有高护城河优势的高端白酒以及具有规模扩容红利的次高端白酒。近期随着泸州老窖股权激励计划获得泸州市国有资产监督管理委员会批复，泸州老窖管理层积极性以及业绩确定性将进一步提高；同时贵州茅台近期发布公告称将投资 78.33 亿元实施包装物流园项目一期工程，随着该项目的落地，茅台的产能或将被更有效利用。在消费升级的大背景下，高端白酒企业凭借其优秀的管理能力、渠道力、品牌力以及市场影响力，未来的业绩确定性依然较强。同时在白酒价格带不断上移的影响之下，次高端白酒的市场规模或将不断扩容，随着消费升级以及次高端品牌对于销售渠道、品牌力的不断建设，我们继续看好成长性较强的次高端白酒品牌的业绩成长性。

深圳市国诚投资解读: 从白酒板块指数来看，近期走震荡上涨趋势，目前处在上升通道线内，近期回调至通道线下轨后收长下影线，短线存在支撑，有望迎来反弹，建议关注相关龙头个股的低吸机会。

深圳市国诚投资:关梳理：

舍得酒业

公司的主要业务为白酒产品的设计、生产和销售。公司主要产品有超高端产品吞之乎；高端产品智慧舍得、品味舍得；中高端产品沱牌天曲、沱牌特曲、沱牌优曲、陶醉酒；大众化小瓶酒沱小九等。公司构建了以舍得为核心品牌，沱牌为重点品牌，吞之乎、陶醉、沱小九为培育性品牌的品牌矩阵，建立了分品牌分事业部的运作体系。公司是“中国名酒”企业和川酒“六朵金花”之一。公司拥有“沱牌”、“舍得”两大中国驰名商标，中国名酒沱牌曲酒系列累计销售超过50亿瓶白酒。

古井贡酒

公司是中国老八大名酒企业，是中国第一家同时发行A，B两支股票的白酒类上市公司，坐落在历史名人曹操与华佗故里，世界十大烈酒产区之一的安徽省亳州市。报告期内公司主营业务未发生变化，古井贡酒为公司的主导产品，其渊源始于公元196年曹操将家乡亳州产的“九酝春酒”和酿造方法进献给汉献帝刘协，自此一直作为皇室贡品，古井贡酒以“色清如水晶，香纯似幽兰，入口甘美醇和，回味经久不息”的独特风格，四次蝉联全国白酒评比金奖，在巴黎第十三届国际食品博览会上荣获金奖，先后获得中国地理标志产品，国家重点文物保护单位，国家非物质文化遗产保护项目，安徽省政府质量奖，全国质量标杆等荣誉。

参考文献：

东亚前海证券2021.12.13——量减价增趋势不改，白酒龙头业绩确定性极强