来源：国际金融报

港股市场迎来了12月的开门红，12月1日，恒生指数涨0.78%，恒生科技指数涨0.5%。但此前几日的走势并不好，受到政策面和疫情因素的影响，港股市场自11月中旬以来连续震荡下跌。

港股市场近期连续下跌，恒指遭遇了三连阴跌之后，今日收盘终于收阳。东方财富Choice数据显示，12月1日，恒生指数涨0.78%，报23658.92点，此前曾一度跌至年内低点23175.37点。港股类ETF也在今日小幅反弹，截至今日收盘，除煤炭、能源、文娱等ETF外，恒生互联网、港股通、H股等跟踪港股市场指数的ETF涨幅居前。

提到港股市场，很多投资者的印象便是“估值洼地”。事实上，关于港股低估值的讨论在近两年不断涌现，但今年以来受各种因素影响，港股市场并没有走出业界所期待的表现，相反，恒生指数成为了全球主流股票指数中走势最弱的一个。

但从各家公募的产品布局上来看，对港股市场一直保持着关注，下半年很多基金经理都选择将投资范围扩大至港股，近半个月，还将有6只主投港股市场的新基金开售。

港股超跌迎反弹

港股市场迎来了12月的开门红，12月1日，恒生指数涨0.78%，恒生科技指数涨0.5%。但此前几日的走势并不好，受到政策面和疫情因素的影响，港股市场自11月中旬以来连续震荡下跌。

虽然恒生指数在今日迎来反弹，但今年以来整体走势与其他主流股票指数相比明显偏弱，截至12月1日，恒生指数年内下跌13.12%，恒生科技指数年内下跌21.53%，同期，上证指数上涨2.99%，创业板指数上涨17.1%。

港股一直低迷，这让投资港股市场的ETF也在今年走出过山车般的表现。数据显示，截至12月1日，今年以来，除教育ETF外，恒生互联网、中概互联、恒生国企、恒生科技等多只跟踪港股市场指数的ETF，场内跌幅均超过了20%。

12月1日，上述提及的多只港股类ETF场内表现均迎来了小幅反弹，恒生互联网ETF和港股通50ETF单日上涨接近2%，其余港股类ETF也有同类居前涨幅表现。但不少投资者还是表示，今年投资港股主题基金就是被市场给狠狠地教育了，接下来是否要再投此类基金，会变得更加谨慎。

虽然基民谨慎，但基金公司依旧看多港股市场。《国际金融报》记者注意到，下半年以来，有些基金已经将投资范围扩大至港股市场，有些基金公司的港股主题基金还在等候发行。数据显示，目前有5家基金公司旗下6只港股主题基金等候发行，包括主动权益类和ETF。

低估值就能买吗？

港股在今年的表现整体呈震荡下跌，自从春节之后便一直低迷，11月的最后1个交易日，恒生指数一度跌至年内新低，恒生国企指数也创下近五年来的新低。关于港股何时恢复上涨趋势，低估值是否值得配置的言论再次在市场广泛传播。

兴业证券知名港股分析师张忆东团队称，港股2022年有望出现“找寻自信式”恢复性上涨，恒指有望触摸三万点。

“目前来看，超跌的港股，正是布局的好时机，投资性价比极高。”北京某公募基金经理告诉《国际金融报》记者，目前有三点依据：

★监管政策影响逐渐出清。从去年第四季度开始，强监管接踵而来，让港股互联网板块一再下挫。然而，凡事有好有坏，当前政策监管的主旨在于维护互联网行业的长周期健康、有序发展，长远来看国内互联网板块仍具备投资价值。监管政策影响逐渐出清之日，就是价值回归之时。

★估值相对低位。11月30日收盘，恒生指数的市净率（pb）仅为1.05，已经很接近1的破净关口了。破净，意味着买下股票之后，只需卖掉公司的总资产就会回本。恒指历史上有3次破净，分别发生在1998年的亚洲金融危机、2016年初的A股熔断、2020年新冠疫情暴发之后，就算是2008年经济危机，恒生指数也只是跌到了pb1.08。总结前几次经验，恒指破净之后往往会暴力反弹。目前恒指市净率近乎1，可以确定的是，恒指即使还要跌，也没有多少空间了，底部特征越来越明显，大家耐心等待就好。

★外资投行积极看好。近日，高盛提出将离岸中国股市的投资评级由标配提升为超配，预计2022年离岸中国股市将会达到16%的投资回报。高盛特别提到，海外中概股大幅回调之后会进入下一阶段——“希望”的阶段，该阶段的特点是股票回报不错，但是推动力并非盈利增长，而是估值提升。

但也有业内人士对短期港股走势持保守态度。金百临咨询首席分析师秦洪告诉记者，港股是离岸市场，受外围市场的影响较大。所以，今日（12月1日）的反弹可能与美股的期指反弹有着一定的关联。因此，前期的调整也与外围市场受疫情反复而调整的因素有关。另外，港股大市值品种主要是大型科技股，也因为政策因素而调整，这也是近期港股调整的一个因子。对于未来而言，港股是离岸市场，低估是常态。而且，港股的大型科技股主要集中在互联网等领域，与当前我国的硬科技产业发展态势存在着一定的差异，所以，港股在一段时间内，难有大的作为。