国际金价在连续上涨后转为震荡整固，欧美疫情再起与原油价格调整令通胀前景有所降温，但也同步拖累债券收益率的回落，实际利率仍保持低位稳定状态，境内投资者以获利兑现为主。

王祥

博时黄金ETF基金经理

上周黄金市场从之前的高歌猛进转为震荡整固，尽管受到美联储内部关于加快紧缩购债行动的表述影响，但依然顽强交投于7月以来的盘整区间上方。全球最大的黄金ETF—SPDR在周五显著流入逾8吨，为7月以来最大单日流入，这意味着黄金资产在通胀高企的背景下似乎终于重新开始获得部分中长期资金的关注。

上周内公布的美国零售和初请失业金人数等数据依然保持稳健，这进一步加强了美联储政策收紧的底气所在，因此周内包括联储副主席克拉里达，理事沃勒和圣路易斯联储主席布拉德均发声要讨论加快紧缩步伐。不过，由于近期欧美疫情数据再次抬头，尽管在疫苗和特效药的作用下，病情中枢趋向逐渐减弱，但欧美3个月左右的疫情起伏周期尚未打破，在冬季疫情数据恶化的背景下联储加快紧缩的概率并不高。

尽管目前CME利率期货隐含的联邦基金利率倒推出来的未来一年美联储加息幅度为0.625%，但实际上美债美股和黄金等众多资产当下定价隐含的加息预期并不一致。其中，根据实际利率相关性倒推的黄金价格所隐含的一年期加息幅度为0.75，不仅高于CME利率期货，也高于当前美股与美债所隐含的加息幅度，即黄金当前价格已经计入了较多的加息预期折价，如果后续实际加息节奏不及预期，黄金所受到的压制力量将有所减弱。

综合来看，随着年末中国与印度传统实物黄金消费旺季的来临，以及全球疫情数据依然不确定性较高的情况下，美联储短期加快收紧货币的概率较低的预期。黄金资产在未来的一段时间内可能呈现震荡偏强的格局，建议投资者适当关注，耐心持有。

博时黄金ETF基金（159937）及联接基金（002610，002611）通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现。投资者可在博时基金APP、博时基金官网等官方渠道购买联接基金，最低1元起买（具体以各渠道公告为准），进一步丰富了广大投资者对黄金的投资方式。

博时黄金ETF及联接基金风险等级：中高

基金有风险 投资需谨慎

博时黄金ETF：王祥任职时间2016.11.02至今；赵云阳任职时间2015.10.08至今

博时黄金ETF联接A/C：王祥任职时间2016.11.02至今；赵云阳任职时间2016.05.27至今

基金有风险，投资需谨慎

风险提示：

基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品，博时基金相关业务资质介绍网址为：http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。