延后一年的第26届联合国气候大会(COP26)于11月13日落幕，197个国家经过两周的马拉松会议后，达成今后面对气候变化的协议，重点如下：

一．与会者同意订定限制升温目标，与工业化时代前相比，力控至本世纪末的全球气温增幅在摄氏1.5度内。

二．至2050年实现零排碳。

三．逐步减少未经废气排放处理的煤电用量，逐步退出化石燃料的补贴政策。

四．支持发展中国家的能源转型。

五．发达国家在2025年前将共同资金增加一倍，以协助发展中国家适应气候变迁。

六．与会者同意在2022年底就执行状况进行检视，以符合2030年前全球减碳45%的阶段性目标。

本次协议谈判中最大的分歧在于如何规范煤电的使用。联合国国际能源署执行主任Fatih Birol表示，想要达成2030年的阶段性目标，全球目前约8500座燃煤电厂有40%以上必须停运。在达成协议前，印度在最后一刻坚持将“逐步淘汰煤电”的措词改为“逐步减少煤电”，并得到一些发展中国家的支持。这显示出如何平衡能源转型和国内经济发展，仍是许多发展中国家的难题。COP26气候峰会落幕，昭示着全球未来将更坚定地走向风电、光电，以及新能源汽车的使用，全球一致的行动也将带给相关领域带来长期的发展机会。

高通胀对美债影响更大

11月10日，美国劳工局公布10月CPI，当月同比增长6.2%，连续第17个月上行，同时增幅创下近31年来的新高；美国10月核心CPI同比上涨4.6%，也高于上月4%的涨幅。数据公布当日，美股三大指数齐跌，当日收盘道指跌0.66%，标普500指数跌0.82%，以科技类股为主的纳指跌幅更为显着，达1.66%。

资料来源：Wind 资料日期：2021/11/10。

不过，通胀对美股的影响似乎只是暂时的，美股在上周最后的两个交易日出现企稳，万得数据显示，上周四、五两日，道指上涨0.06%，标普500指数上涨0.78%，纳斯达克指数则出现1.53%的反弹。在美债方面，持续的通胀上行让投资者对美联储升息的预期时间再度提前。CME美联储观察工具(CME FedWatch Tool)显示，当前交易员认为美联储在明年7月份至少加息一码的机率高达78.2%，上周通胀数据的公布也引发美债自今年2月以来最大的抛售潮，同时长端美债收益率大幅攀升。万得数据显示，11月11日，美国30年期国债收益率一度激增14个基点至1.96%，10年期国债收益率升至1.58%，符合我们前期对不论是缩债还是升息，对美债的影响要远大于美股的判断。

资料来源：CME Fedwatch Tool，资料日期：2021/11/12。

边境重启有利服务业

最后，上周有一个重要的信息，就是自11月8日起，美国重新向部分国家和地区的旅客开放陆空边境，这是因新冠疫情管制边境20个月以来首次的开放。同日开放国际旅客的还有日本，只要完整接种其所认可的疫苗，入境日本只需隔离3天。此前包括加拿大、新西兰、英国、以色列、泰国等，都已陆续有条件地开放旅客入境，已完整接种该国认可的疫苗，无需隔离。随着越来越多国家边境的开放和经济全面重启，服务业或是投资者下一阶段可以期待反弹的板块。