十一月初，中国共产党的十九届六中全会前后，市场在调整后趋稳。究其原因，三季报披露结束，A股迎来持续近5个月的业绩空窗期，这期间政策、预期、主题，较业绩更占上风。业绩暴雷的冲击告一段落，市场在年底前大幅下挫的可能性较小。在流动性不会收紧的预期下，以小盘股、次新股为载体，各类概念主题成为短期资金追逐的方向。

但是，市场大幅做多的动力似乎也不足。叠加今年青黄不接的宏观背景下，市场共识主赛道外，似乎乏善可陈，但主赛道又缺少了增量资金加持，股票市场仍然为存量博弈，缺少大规模的增量资金。

年底之前，今年排名靠前的基金重仓的半导体和新能源汽车行业将有可能继续拉升。整体而言，市场将维持振荡的行情，行业方面将有结构性调整。各机构资金将积极为明年的行情布局。

食品通胀主题，自上而下包含PPI向CPI传导，剪刀差缩窄的预期，自下而上包含库存去化后的提价行为，有利于部分今年调整较深的消费行业。

中美加征关税获得减免，则有利于出口占比较高且价格敏感型行业，我们尤其看好明年的科技行业。

 金信半月谈

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