观点：宏观面看，经济增速放缓延续，下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松预期提升，市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，市场仍存不确定性，结构性行情还将延续，注意整体性风险的同时，可自下而上重点关注个股行情；短期，美联储宣布维持基准利率不变，将于11月启动缩债计划，这个“靴子落地”有利于A股阶段回升，但中期看加息预期将对美股以及全球市场都或将带来承压。

昨日的市场大家应该还是心有余悸，毕竟上午一度的重挫令人揪心，但午后的快速回升又让人重拾信心，毕竟当前市场没有实质性的利空，并不存在下行的动力。相反，在基本面和流动性的稳定下，市场整体支撑还是有的。所以，今日开盘，整个市场一扫昨日一度的阴霾，金融和地产股的带领下，指数快速上行，收复昨日失地。

我们昨日沟通过，随着科技股的逆势表现，如果今日能够延续并且指数开始反弹，那么基本可以去确认短期低点大概率就会形成。所以，上午的上涨之后，阶段性低点也基本上能够确立。

之所以有这种倾向，有几个方面的原因：首先，昨日公布的金融数据看，10 月社融有所改善，而且拐点基本到来。分项看的话，房地产贷款也是松绑的趋势，所以房地产板块一度领涨两市，预计建材等相关产业链品种也会跟随；其次，通胀担忧或将逐步减弱。光大证券认为PPI高点已至，预计11 月将进入下行通道。对于通胀的高企担忧可以适当缓解，后期如果实质性回落，我们对于货币宽松的预期就可以更加期待；此外，昨日北向资金大幅流出超百亿，历史罕见之际也迎来集中释放，而历次北向资金百亿净流出后市场整体反弹的概率也比较大。

因此，连续调整但指数本身分化下，随着预期回升以及市场基本面的支撑，阶段性的调整有望结束，小幅反弹或将开启。投资者仍可轻指数而重个股，波段进行机会博弈。

总结一下：经济下行承压，市场仍有调整的可能，但基本面和流动性稳定下，市场下行空间有限，更多的继续保持结构性轮动行情。对于激进的投资者，应该继续博弈结构性的机会，可重点关注以银行为主的兼具估值提升以及防守的低估值品种、消费中具备业绩支撑标的的反弹行情以及科技股当中具备业绩超预期的高景气品种；但是对于保守型投资者，尤其是希望博弈趋势性行情的投资者，需要注意的是市场仍有风险，特别是经济下行压力以及流动性再次宽松预期并未提升之际，市场仍有反复。仍需耐心观望，静待市场新的方向选择。