摘要：看好估值偏低、盈利向好、正股波动性较高的债券

债券市场层面，国内经济的疫后修复在去年底达到高点，地产、城投板块融资监管政策未见明显放松，叠加疫情反复，宏观经济承压。货币政策上，央行态度以稳经济为主，通胀和外部冲击尚难以对政策构成掣肘。近期地产板块风险发酵，风险化解需要宽松流动性环境配合，预计货币政策易松难紧。财政政策上，在跨周期调节思路下，财政政策有望在今年底到明年初发力，社融形态企稳是大概率事件。

展望后续，关注资管新规执行带来的永续、二级资本债等品种机会。转债投资思路仍以追求绝对收益、波段操作为主，考虑到部分板块估值较高，需对盈利能力持续获得验证、与正股估值水平基本匹配的公司进行辨别，去伪存真。在此基础上，看好估值偏低、盈利向好、正股波动性较高的债券，规避估值过度透支未来盈利预期的标的。

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