今年以来，A股市场震荡加大，行情分化严重，对于只配置了权益基金的投资人来说，赚钱效应并不明显。在起起落落的市场环境中，比起追求收益，越来越多的专业人士和投资人开始把目光转向追求绝对收益——严控回撤，追求超额收益。

绝对收益策略，区别于相对收益策略，它不追求超越业绩基准和同类产品，更强调安全性和确定性，尽可能避免亏损。绝对收益策略基金的目标是严格控制风险，追求持续获得正收益。

绝对收益策略，是债券基金经理们的主场。A股市场就像一个舞台，精彩总是轮番上演，没有一个演员能够演完全场；更多的演员为了台上那一分钟，已经在幕后默默练了数年。浙商基金周锦程，自2018年加入浙商基金，就一直坚守在这一细分赛道，参与管理浙商基金以绝对收益为目标的智多系列。

浙商智多兴稳健回报一年持有A走势图，统计周期2020/6/4~2021/9/30，数据来源基金2021年第三季度定期报告

目标：尽量不要亏钱

做绝对收益策略的基金经理，他们对风险的控制总是高于对收益的渴望。虽然过去两年，权益市场一直处在火热行情中，债券市场的关注较低，但是周锦程很清醒，赚钱是个长期的事业，应该在能力范围之内，“赚更确定的钱”。

比起大起大落，每年如果能够坚持实现正收益，那么在长久点滴的积累中，也是可观的回报。

绝对收益策略的基金，无法跟做相对收益的产品比较，很难出现在各类排行榜中。但是以长远的眼光来看，周锦程认为，健康的投资应该是纯粹的，只要方向正确，不管是拥挤还是冷清的道路，总归是要有人做的。

当前的市场已经说明了一切，波动、赚快钱的行情很难持续，当以长线思维投资，股债兼修的资产，或蕴藏着较大的投资机会。

周锦程对于自己管理的产品，定位的收益目标，首先是对回撤的控制，就像市场上经常讲的，一个好的守门员，十次冒险行为比不上一次成功的防守。在此基础上，再去追求长期的收益目标。只要投资一直做的是加法，即使慢一点，比起试错、走弯路，总能到达终点。

方法：左手债券，右手股票

全球资产配置之父加里.布林森有句名言：做投资决策，最重要的是要着眼于市场，确定好投资类别。从长远看，大约90%的投资收益，都来自成功的资产配置。

最常见的资产配置就是股债搭配，也是绝对收益策略常见的大类资产配置，通过两类资产的弱相关性，对抗股市的波动，这套方法是市面上常见的资产配置方案之一。

周锦程在管的智多系列，如浙商智多兴稳健持有一年期，都是绝对收益策略下的被证实了可以有效对抗市场波动、博取正收益的代表作。

收益来源分为固收和权益两部分，债券类资产在绝对收益策略产品底仓的搭建中占到了60%以上的比例，以高等级的信用债、利率债为主，获取较稳定的票息；权益类资产则是在有确定性的总收益策略的基础上做加法。这样的组合，最大限度地在控制回撤的基础上，努力实现中长期收益目标。

回撤和收益率的关系就是缺一不可，浙商基金的智多系列希望通过严控回撤，让投资人的持有体验更舒适，从而获取长期收益。

策略：AI+HI智能投资体系

谈及投资策略，周锦程擅长从基本面出发，以其对市场自上而下的理解，同时借助浙商基金“AI+HI”的智能投资系统，构建出波动率和交易频率都较低的投资组合，获取能力范围之内的超额收益。

浙商基金的“AI+HI”的智能投资模式，重视提升投资人的持有体验和产品长期收益。AI（智能）拥有超强计算、存储能力，可以7*24小时追踪市场；HI（人工）人类智慧具有完整的投资体系、投研深度；两者结合优势互补，降低了择时，提高用户盈利体验。

无论做债券基金还是股票基金，其初衷都是为了给用户以良好的持有体验，换以长久的信任。周锦程和其团队，在自身能力水平的积累上，叠加了人工智能系统的赋能。所以，以绝对收益为策略的产品，并不片面追求单资产的极致收益，而是通过有效的大类资产组合，永远在风险暴露可控的前提下，去实现具有可持续性的业绩目标和收益增强。

市场保持非理性的时间总比投资人能支撑的时间长，在投资的这场长跑里，最重要的是要能跑到终点。周锦程管理的绝对收益策略产品，既是市场催化下的偶然，也是合理投资逻辑下的必然。

周锦程   浙商基金固定收益部总经理助理

复旦大学经济学硕士，对宏观经济和行业信用分析等方面有多年积累和理解，善于结合宏观与中观寻找资产与行业配置机会，投资风格均衡。历任交通银行上海分行管理培训生、兴业银行股份有限公司计划财务部司库本币流动性管理经理，现任浙商基金固定收益部总经理助理。

注1：浙商智多兴稳健一年持有期A成立于2020年06月04日，查晓磊、陈亚芳亦为基金经理，根据产品定期报告数据显示，截至2021年6月30日，2020年、2021年前3季度净值增长表现/同期业绩比较基准收益率分别为6.72%（2.94%）、4.9%（0.28%）。

注2：周锦程任下管理的基金有浙商兴盛一年定开债、浙商智多益稳健一年持有期、浙商中短债、浙商智多宝稳健一年持有期、浙商智多兴稳健一年持有期、浙商惠民、浙商惠睿纯债、浙商兴永纯债定开、浙商丰利增强、浙商惠丰定期开放。

风险提示

基金有风险，投资需谨慎。人工智能投资存在固有缺陷，投资者应当充分了解基金运用人工智能投资的风险收益特征。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。本材料不构成任何投资建议，本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。