原创证券时报 李映泉

10月15日晚间，温氏股份（300498）发布2021年前三季度业绩预告，公司预计今年1-9月亏损92.5亿元-97.5亿元，比上年同期下降212.24%-218.30%。

其中，第三季度业绩预计亏损67.5亿-72.5亿元，比上年同期下降265.17%-277.40%

养猪行业第三季度全面亏损

公告显示，公司亏损的主要原因是受国内生猪价格大幅度连续下跌影响，养猪行业第三季度陷入全面亏损，加上饲料原料价格连续上涨、公司出栏肉猪包含外购苗育肥猪、处置低效能种猪等因素推高养猪成本，公司前三季度的肉猪养殖业务出现深度亏损。另一方面，公司根据企业会计准则谨慎性的要求，对目前存栏的消耗性生物资产按照成本与可变现净值孰低的原则做了减值测试，计提了存货跌价准备。

公告披露，温氏股份前三季度销售肉猪（含毛猪和鲜品）897.53万头，毛猪销售均价18.70元/公斤，同比下降46.09%。报告期内，公司继续推进养猪业务固本强基工作，提升存栏母猪质量，母猪繁殖成绩持续好转，自产猪苗已可以满足公司肉猪养殖生产计划需求；同时，公司肉猪育肥环节饲料转化率和上市率持续提高，肉猪养殖成本逐月下降，为明年回归到正常水平奠定了扎实基础。

值得一提的是，近日多家猪企均公布了前三季度的业绩预告。其中，牧原股份（002714）预计第三季度净亏损5亿元至10亿元，天邦股份（002714）预计第三季度亏损20.5亿元至22.5亿元，新希望（000876）预计第三季度亏损25.8亿元至29.8亿元，正邦科技（002157）预计第三季度亏损55.2亿元至65.2亿元。

从上述数据情况来看，第三季度养猪企业均陷入巨额亏损，部分企业甚至创出亏损记录。华创证券分析师指出，各家猪企生猪售价均已显著低于养殖完全成本，处于深度亏损状态，因此多数企业均采取降低出栏体重以减少亏损的策略。

据新牧网猪价指数，今年生猪价格从一季度最高约36元/公斤到三季度跌至10元/公斤附近，期间产生了剧烈波动，局部地区最低价跌破10元/公斤，跌幅之大、跌幅之深远超各方市场参与者预期。

业内分析指出，2018年8月非洲猪瘟疫情发生后，生猪养殖行业产能大幅出清，造就了2019年8月-2021年2月历史性的高猪价和高盈利，由此吸引大量社会资本投资新建大量产能，导致供给迅速恢复。

据国家统计局统计，6月末全国能繁母猪存栏4564万头、相当于2017年年末的102%，生猪存栏4.39亿头、恢复到2017年年末的99.4%。产能恢复的速度超过了因加大投资、增加防疫支出、疫情影响、生产成绩下降等因素增加养殖成本的消化速度，导致生猪养殖行业三季度业绩陷入整体性低谷。

近期，温氏股份在接待投资者调研时表示，公司自5月份暂停外购猪苗，新增投苗均以自产猪苗为主。若按照正常出栏节奏，预计10-11月份可以出栏完毕，即在近1到2个月内可以甩掉历史包袱，快速前进。预计其肉猪成本将逐月下降，逐步回归到正常养殖水平。同时，在经历了近两年的困难期，公司养猪业务逐步恢复生产，多项指标逐月好转，上市量也逐月上升。温氏股份预计今年出栏肉猪1100-1200万头，明年1800-2000万头。

禽业实现历史最好水平

与大部分单一从事养猪行业的企业不同，温氏股份采取的是“猪+鸡”两条腿走路的方式。据温氏股份2020年年报显示，公司肉猪业务占总营收的比重为61.85%，肉鸡业务占32.43%。近年来，公司也逐步向肉鸭等其他禽类业务拓展。

公告显示，在禽类业务方面，公司前三季度销售肉鸡7.88亿只（含毛鸡、鲜品和熟食）同比增长2.24%，销售肉鸭（含毛鸭和鲜品）4306.99万只同比增长8.45%；公司毛鸡、毛鸭售价分别同比上升14.63%、19.87%。

温氏股份指出，前三季度养禽行业形势总体有所好转，活禽销售价格较上年同期有所上升，虽然饲料原料连续上涨，但公司养禽业生产成绩连续多月达历史最好水平，除饲料外的其他可控养殖成本连续下降，公司养禽业总体仍有盈利。公司将继续积极推进养禽业务转型升级，深入推进挖潜降耗和增效工作，持续降低成本，提高产品竞争力和盈利能力。

在调研中，温氏股份还强调，目前公司库存资金较为充裕，公司比行业早约半年控制资本开支。今年4月，公司成功发行了92.97亿元可转债，并已通过多种方式储备较多资金，融资渠道丰富。天眼查信息显示，截至2021年6月末，温氏股份账面货币资金为77.39亿元，财务流动比率为1.67，速动比率为0.83，相比上年末有所提升。