来源：中国证券报

最近，“周期之王”中远海控连续回调超过30%，在中小投资者“上船”还是“下船”的争论中登上雪球热榜第一。中金公司在最新发布的研报中判断运价顶点或已临近，私募大佬但斌也发微博提示高位风险。

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股价大跌上热榜

10月14日，中远海控登上雪球热榜第一，原因无它——公司股价当日又跌了4.46%。而自攀升至最近一个高点以来，中远海控股价在短短15个交易日里已经回撤超过30%，市值蒸发近1200亿元。

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股价的连续回调也让众多中小投资者心力交瘁。在雪球上一个有5000多人参与的投票中，有65%的人表示自己已经“下船”，有15%的人坦言快坚持不住了，只有20%的人称“信仰依旧稳固”。

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实际上，在中小投资者陷入痛苦抉择之前，很多机构投资者已经精准逃顶。比如，6月28日晚，振华重工公告称，公司拟通过集合竞价、大宗交易等方式，择机出售所持有的中远海控股票，出售数量为不超过5561.11万股。

中远海控一季报显示，振华重工持股5561.11万股，持股比例为0.45%，这意味着振华重工此次是“清仓式减持”。而振华重工宣布减持的时点，选在了今年以来中远海控股价的最高点附近。

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实际上，即便以目前的价格计算，中远海控自去年底部以来的涨幅也有7倍之多，很多投资者早已赚了个盆满钵满。以振华重工为例，其2019年1月以4.2亿元认购的1.1亿股中远海控股票，粗略计算获利或超20亿元。

经历大幅上涨的股票一般会因为获利盘兑现收益而造成短时间内股价连续大幅调整，中远海控也不能例外。但是，中远海控作为“周期之王”，投资者更需要关注运价的周期拐点是否已经来临。

拐点或已来临

虽然股价大幅回撤，但中远海控的业绩依旧亮丽。

公司此前披露的三季度业绩预告称，预计前三季度净利润约为675.88亿元，同比增长约1650.92%。其中，预计第三季度净利润约304.9亿元，环比增长约40.86%。

对此，中远海控表示，第三季度，中国出口集装箱运价综合指数均值为2398.80点，较上年同期增长168.50%。公司集装箱航运业务完成货运量约2044.71万标准箱，同比增长约8.03%，实现量价齐升。

不过，对于周期股而言，股价顶点总是先于周期顶点到来。

10月12日，中金公司发布的研报指出，进入四季度，传统旺季逐渐结束，运价的顶点或已临近，行业或在明年前三季度回归常态。

中金公司还指出，如果双限对于生产活动和出货量产生实质性影响，可能会加速拐点到来。同时，供应链安全和可靠性要求或促使更多头部客户签订长协运价，对运价的接受程度也将高于疫情前的水平。

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同时，据央视10月13日报道，9月底开始，中美海运运价出现回落。最新的全球-波罗的海货柜运价指数显示，亚洲-美西运价指数已从9月中上旬超过20000美元/FEU下降到17377美元/FEU。

私募大佬但斌回复了这条新闻下的一条仍然看好中远海控的网友的留言，提示高位买入被套风险。他称：这是千年一遇！恢复常态后，高点买入的不知多少年后能解套？周期行业就这个特点。

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