山西暴雨冲击煤炭供应？上市公司：尚未受影响；保供政策加码，今冬煤价会否继续疯涨？

原创证券时报 赵黎昀

供煤大省山西，国庆长假期间遭遇强降雨侵袭。昨天（7日），汾河运城段迎来近40年最大洪峰，水流量达到每秒1000立方米以上。持续的强降雨导致山西临汾多地出现道路坍塌，路面塌陷等情况。

在今年因煤炭供应趋紧、能耗双控政策制约带来多地限电限产的大环境下，山西暴雨是否会进一步加剧市场供需错配形势？疯涨已久的动力煤价格，今冬还会否继续上扬？

暴雨冲击煤炭供应？

7月份河南地区遭遇暴雨洪灾之后，10月初毗邻省份山西也迎来罕见大雨。

据中国天气网10月7日消息，今年国庆假期，山西遭遇强降雨侵袭，多地降水量打破10月上旬纪录。7日，山西的降雨暂歇，但8-9日又将有一次降水过程。受暴雨影响，截至10月4日8时，山西共转移10704名群众，停产煤矿27座、非煤矿山99座、危化企业7家，停工在建工程231个，关闭景区74个。

众所周知，山西是我国煤炭资源大省。据国家统计局数据，2020年，全国规模以上原煤产量共完成38.4亿吨，同比增长0.9%；其中，山西省2020年原煤产量10.63亿吨，成为国内历史上第二个原煤年产量超过10亿吨的省份，并且在产量上超越内蒙古，重新成为全国第一大产煤省份。

10月8日，证券时报·e公司记者致电美锦能源相关负责人了解到，目前该公司生产一切正常，未受暴雨天气明显影响。该人士称，近期有听说山西地区煤矿停产的消息，但也并不是天气因素导致。

暴雨是否会对当地煤炭供应形成冲击？

“降雨对煤炭开采的影响整体有限，不过短期会对运输形成冲击。”宝城期货金融研究所所长程小勇认为。据交通运输部发布路况信息，截至10日6日17时，受降雨影响，山西境内G207黄崖洞段，G341临汾段，G339太原段发生山体滑塌；四川境内S205后河村段发生路基沉降；陕西境内G108宁强段发生山体落石，G244江口柴家院至牛脑壳梁段发生多处山体滑坡，公路中断，恢复通行时间待定。

程小勇分析，小长假期间，部分煤矿放假，并且，山西地区因强降雨导致部分煤矿停产、运输线路受阻；而主要运煤通道大秦线已经正式开始检修，秦皇岛港煤炭库存并没有明显增加，动力煤市场上中游供应仍没有明显改善。而需求端来看，虽然南方高温天气已经有明显缓解，但北方遭遇冷空气，气温降幅明显，北部已经出现了零下温度，取暖需求预期增加。

而焦煤市场上，在山西强降雨影响下，部分煤矿被迫停产，加上四季度电煤冬储压力较大，国内焦煤产量回升阻力较强，而进口方面小长假期间蒙煤进口受阻，优质主焦煤供应依然偏紧；需求方面，现阶段焦化利润尚可支持焦企生产，且焦煤虽持续累库但较往年处绝对低位，后续补库需求良好。总之，在焦煤供需矛盾并未解决的背景下，电煤保供将进一步挤压焦煤供应回升的空间，使焦煤基本面维持良好，预计价格将维持偏强运行。

恒泰期货研究所分析，2021年焦煤涨价的底层逻辑是供需双弱，但受环保因素影响，供给端收缩更明显，使得供需出现很大的缺口；焦炭价格上涨一方面供给端收缩，一方面受成本支撑；国庆期间，山西多日降大雨，发生了道路桥梁山体滑坡多处险情，阻碍了交通，已经影响到原料的正常拉运，同时因降雨影响，山西有几十家煤矿被迫停产。为了避免停产风险，个别公司召开会议决定主动限产30%，焦炭供应量略有减少；短期焦煤供给难放量，全国力保电煤，部分炼焦配煤将以电煤形式销售，供给持续收窄；在基本面强势与期货盘面深度贴水下，期货易涨难跌，值得注意的是，双焦绝对价格高，市场存恐高情绪。

后市警惕供应放量

山西暴雨对煤炭供给端的影响程度尚未有定论，但在煤价高企不下的市场环境下，相关政策保障冬季市场供应的力度有增无减。

9月29日，山西省保供十四省区市四季度煤炭中长期合同对接签订会就在山西太原举行。按照相关要求，中央驻晋煤炭企业将保供天津、福建、河北、广东、辽宁等5个省市。而据云南省能源局数据显示，今年前8月，云南省能源生产供应保持稳定，增加值维持较高增速。

数据显示，截至8月31日，云南全省复工复产煤矿119处，产能6400万吨/年。其中复产煤矿72处，产能4255万吨/年；复建煤矿47个，产能2145万吨/年。前8月，全省规模以上煤炭生产企业生产原煤3686.08万吨，同比增长12.8%。

值得关注的是，10月7日晚间开始，内蒙古能源局一份名为《内蒙古自治区能源局关于加快释放部分煤矿产能的紧急通知》在网络流传。文件要求锡林郭勒盟、乌海市、鄂尔多斯市能源局、呼伦贝尔市工信局立即通知列入国家具备核增潜力名单的72处煤矿，在确保安全的前提下，从即日起，可临时按照拟核增后的产能组织生产。有机构分析，内蒙古能源局发文，涉及72座煤矿，建议核增产能9835万吨，并称即日组织生产，且加快核增批复。预计实际可释放产能规模约4500万吨左右。

受此消息影响，10月8日国内期货市场上动力煤主力合约呈现跌势，A股市场煤电概念个股股价也悉数下行。

“内蒙的这份文件情况我们还没有确切了解到，不过据全国范围已知情况，目前相关部门政策调控力度确实比较大。”程小勇称，虽然目前市场依然对煤价有看多情绪，但需警惕后续保供力度持续加大对价格带来的冲高回落风险。他表示，今年年初山西省核定的煤炭产能本是10亿吨，但在当前市场环境下，据了解，山西核定产能今年已提高到了12亿吨。目前当地煤炭企业已经生产了8.6亿吨，后期还有3.4亿吨的产能待释放。保供力度越来越大，各地原来煤炭的年核定产能上限也都在提高。

他认为，海外能源转型过快带来的传统能源缺口短期很难改善。十一小长假期间，国际原油、天然气、国际煤价等能源价格持续大幅上涨。据了解，印度作为第二大煤炭进口国，其国内部分电厂存煤正在告急，进口采购需求攀升，日本、韩国近月进口量也以两位数增幅增长；而与此同时，印度、蒙古、南非以及俄罗斯等煤炭出口国正在因为恶劣天气、疫情以及航运等问题而出口量减少。即将进入四季度北半球需求旺季，各国采购煤炭意愿攀升，国际煤价可能很难有回落。

不过综合考虑下，预计小长假过后，煤炭价格或延续节前强势运行。不过，出乎意料的是，国内开始寻求更多进口煤市场，哈萨克斯坦煤炭抵达浙江，将缓解南方电力紧张情况，并且节前发改委要求煤炭企业在现有基础上增加长协用煤供应，将很大程度上缓解电力企业采购压力，加之国内严格实行能耗管控，中长期国内煤炭价格或逐渐回归理性。

太原煤炭交易中心分析也显示，供应方面，近期国内增产保供稳价信号不断释放，国内主产区均有序推动煤炭增产工作，大型煤企积极兑现长协，后期国内供应稳中有增预期较强。而需求方面，随气温转凉，居民用电负荷下降；同时国内局部地区高耗能行业减产，工业用电量增速也有放缓预期，电厂日耗将有下滑；但冬储需求仍将对市场形成一定支撑。（责编：张骞爻）