今年以来，主打量化策略的私募基金欣欣向荣，据私募排排网数据显示，275只500指数增强基金今年以来平均收益25.61%，产品数量的九成为正收益。

而量化市场规模也在此背景下快速扩张，金纳科技副总经理杨进分析，规模提升主要有几个方面的原因：一是监管机构对量化交易的限制逐渐放松；二是相关基础设施、技术平台和服务在逐渐完备；三是投资者越来越理性，会关注收益相对稳定的量化投资；四是活跃的市场、足够的流动性，给量化投资策略带来了发展空间。

去年A股成交额207万亿元左右，杨进预期，今年全年或许将达到240万亿元的成交额，而乐观估计，整个市场由各种程序化和算法等量化工具完成的交易量估计占20%~30%。

量化规模扩张后的原因

此前，国泰君安测算过，证券投资类私募目前已经有4.5万亿元的规模，其中，量化在8000亿元左右，把中高频、中低频、多元资产、多策略都纳入到量化的范围计算，量化私募规模占比在18%左右。

中国的量化市场正处于快速成长期，迎来了一波爆发式增长。杨进表示，今年A股或许将达到240万亿元的成交额，乐观估计，由量化工具完成的交易量估计占比20%~30%。他认为，量化未来还有比较大的成长空间。

而这一市场扩张的原因，备受瞩目。杨进认为有四大可能原因：第一是，监管机构对交易标的的限制逐渐放松，部分受限的衍生品交易工具可以正常配置，这样的大环境，让量化交易有了生存和发挥的基础条件。

第二是，量化投资对IT系统的要求较高，而相关基础设施、技术平台和服务在逐渐完备，比如高性能云服务，也为量化投资的普及提供了生长的土壤。

第三是，经历过市场巨震的“教育”，越来越多投资者更加理性，认识到过于追求高收益会伴随着高风险，因此，他们开始关注相对稳定的量化投资。

第四是，量化交易分为量化投资策略和量化交易执行。不同于传统主观投资方式，量化投资需要利用信息技术的最新成果，通过量化分析的方式找到相对确定的赚钱机会。而活跃的市场、足够的流动性，才给量化投资策略带来了发展空间。

恒生聚源副总经理夏青补充，在扩张的量化市场中，量化股票基金很多。因为从去年年底到今年期间，市场风格切换，从原来上证50、沪深300逐渐切换到了中证500、中证1000。而中小盘股有一个特点是，市值规模不大、交易量有限，因此流动性是个很重要的因素。市场震荡之下又叠加了中小盘股的风格，那么量化策略就很容易在这个过程赚到超额收益。

“这是整个股票或者股票市场周期的自然阶段，最后可能还是会回归。不同风格占优的情况，有不同的交易量，也就有不同的策略。”夏青表示，如果从长期而言，除了量化股票基金之外，很多投资者会从ETF入手进行行业配置，指数化投资也算在量化范围内，从这个角度看，量化市场还有更多空间。

当然并非所有的扩张都是喜闻乐见的，此前就传出不少量化私募封盘的消息。对此，杨进解释，从理论上看，每一个量化策略都有自己的容量空间，在这一容量下，适合其策略发挥效益、获得预期收益。“有的策略适合10个亿，超过这一容量，可能收益就会明显递减。一味扩大规模，策略可能会不赚钱甚至亏损。”

投研数字化四大痛点

量化市场扩张，除了规模，还带动了集数据、策略/算法服务、交易、生态互联于一体的“新玩法”诞生。“数智化是未来十年改变行业格局的一股核心力量，数智化浪潮正席卷资产管理、财富管理、机构服务、风险合规等金融核心业务领域。”恒生电子总裁刘曙峰预计，到2030年整个金融行业将完成数智化升级。

“当前，我国金融行业正处于信息化夯实期、数字化成长期和智能化探索期的叠加窗口期。”富国基金信息技术部总经理李强表示，做好投研数字化挑战就是如何做好投研数据治理。

他分享，目前，国内投研数字化存在着四大痛点：第一，数据投入大，但并未沉淀为资产；第二，数据采购零散，部门之间没有形成信息共享；第三，研究员和基金经理等投研人员对数据的处理和操作偏“手工”，依然有很多重复性工作；第四，另类数据需求旺盛，在时效性、多样性以及技术需求方面要求越来越高。

为克服数据痛点，丹渥智能总经理白雪表示，最近一两年，他们正在推进买卖方投研数据对接的行业标准，这里涉及到两方面的标准：一是通讯对接标准，二是投研数据标准。

买卖对接的通讯标准，她介绍，指的是买卖方系统与系统之间进行通讯的接口标准。

至于投研数据的标准，她坦言，是一件非常难的事。“因为各家对投研数据的理解不一样，怎么把投研数据抽象成知识，再把知识抽象成数字化的表达？目前，产业层面的数据共识是以产业链知识图谱作为骨架的核心，进一步进行外沿表达和承载相应的数据。从宏观到中观、再到微观及各大细节指标，我们会在关键节点上形成连接，最终把投研知识进行数字化表达和沉淀。”白雪说。

恒生研究院院长白硕也指出，数智化时代下，数据是企业的基础战略资源和核心资产，但传统数据服务模式面临数据合作难、从数据到场景的链条过长等痛点。因此，企业应当借助隐私计算、事理图谱等前沿技术，加宽加厚数据底座，构建智能化、联邦化的数据中台，打造开放的数据生态。

9月23日，恒生电子对外发布了四款数据智能新品，聚焦投研、风险管理等金融核心场景的数智实践，并推出支撑数智化应用的数据能力综合体恒生HDP，持续赋能金融机构构建数智化转型能力。

上述四大数据智能新品均基于恒生电子推出的数据能力综合体“恒生HDP”。恒生电子数据中台事业部总经理符克强表示，恒生HDP在底层实现了全生命周期嵌入式的数据治理，解决了数据资源化、应用生态化以及数据价值实现的问题。（许旻）