经济基本面来看，占比最大的消费复苏情况仍然相对低迷。虽然国庆期间国内疫情控制良好，但诸多数据显示，国内国外的消费仍呈现弱复苏的态势。美国8月居民收入下滑、耐用品消费下滑，3.5万亿美元刺激计划由于民主党内部达不成妥协，拜登削减计划规模到1.9万亿至2.3万亿美元。国内方面，服务型消费的复苏仍然缓慢，根据同程旅行预测，国庆假期期间全国共接待国内游客6.37亿人次，预计将恢复至2019年同期的八成以上。电影票房数据超预期，但也仅仅有望接近2019年的历史最高水平，但国内消费复苏的中期趋势仍未改变。

流动性方面，动性目前整体维持相对均衡的状态，大松或大紧的情况均未出现，可能是通胀上升的压力部分对冲了经济下滑带来的宽松动力，后续央行态度有何变化仍需观察。

A股投资机会方面，由供给端收缩带来的大宗原材料涨价逐渐进入中后期，部分中游制造业的盈利能力逐渐会边际出现好转几乎是一个未来1年的确定性事件，投资者可以遵循这一逻辑寻找投资机会。政策层面，7月末政治局会议已经针对目前的经济下行压力做出应对，并提出“统筹做好今明两年宏观政策衔接”。

短期风险事件：应该适当提防美国“债务上限危机”可能对A股情绪和估值带来的系统性风险，目前来看避免债务违约仍是两党博弈的底线，但两党对于提高债务上限的方式存在较大分歧，美国财长耶伦对债务问题表示，10月18日将是债务上限的最后期限。同时中美正在瑞士苏黎世举行的会晤进展和结果也需观察。

近期部分板块观点：

大消费板块：节前最后一周，消费股表现较为强势，其中贵州茅台罕见触及涨停。经历过去几年消费品牛市，今年消费股表现跑输大盘，本质上消费品需求变化不大，股价波动主要受流动性和预期影响较大，去年对流动性的过度追逐、今年消费数据复苏不及预期导致今年股价出现回调，尤其是必选消费品。临近四季度，展望明年的消费品，我们预计随着供给出清，很多公司在今年需求、成本、费用低基数低预期情况下，存在边际好转的可能；同时也需警惕少数行业需求放缓、库存较高的问题。经历前期回调，目前消费品公司普遍估值较为合理，部分优秀公司护城河、成长性兼具，长期股价空间非常大。

地产板块：从第二轮土拍的情况来看，虽然房企拿地的溢价率有所下降，但受房价预期转冷和房企杠杆限制政策的压制，导致部分城市出现了较多流拍的现象，政策层面对地产行业存在转暖迹象，但政策的回暖程度仍有待观察，一二三线城市的房价预计仍会以相对平稳为主，因此地产板块倘若出现反弹可适当参与，但不宜预期过高。

TMT板块：工信部、中央网络安全和信息化委员会办公室与科技部等八部门联合印发《物联网新型基础设施建设三年行动计划》。行动计划对关键核心技术、产业生态、应用领域以及支撑体系进行了部署，并提出定性与定量的行动目标。物联网有望再迎新的发展推动力，建议关注传感器、芯片、通信模组、物联网操作系统等产业链环节。

医药板块：国庆前随着资金回补消费板块的效应带动，有消费属性的医疗连锁服务和生物制品公司有较好表现，其他子板块则表现平淡。展望后市，资金平衡配置思路下挖掘个股投资机会。

数据来源：wind、格林基金