来源：中国证券报

又一创新产品落地。

日前，首批FOF-LOF基金的发行工作陆续定档，已有广发基金、交银施罗德基金公告，10月中下旬将启动旗下FOF-LOF产品发行。

对于首批FOF-LOF，资管行业高度关注。业内人士认为，FOF产品适合追求资产中长期稳健增值的投资者，但这类产品大多有最短持有期要求，而FOF-LOF为处于封闭期内的FOF产品持有人提供了流动性。

上交所创新产品部副总监叶武表示，FOF-LOF是资管产品创新的典型案例，将一个原本完全在场外申赎的产品引入场内交易，增加了投资者参与FOF投资的方式。

首批FOF-LOF产品发行定档

9月29日，交银施罗德基金发布交银施罗德智选星光一年封闭运作混合型基金中基金（FOF-LOF）基金份额发售公告。公告显示，交银施罗德智选星光（FOF-LOF）自2021年10月25日起至2021年10月29日止通过销售机构公开发售。此外，公告还显示，公司可综合各种情况对募集安排做适当调整，并对基金募集规模上限进行设定并予以公告。

图片来源：基金公告

同期披露的基金合同显示，该基金前一年封闭运作。在封闭期内，基金不办理申购、赎回业务，但投资人可在基金上市交易后通过上交所转让基金份额。封闭期届满后，基金转为上市开放式基金中基金，基金名称相应变更为“交银施罗德智选星光混合型基金中基金（FOF-LOF）”，可办理场外、场内申购赎回，并继续在上交所上市交易。但若基金在封闭期内出现上交所相关业务规则规定的因不再具备上市条件而应当终止上市的情形，则基金封闭期届满后将转为非上市的开放式基金中基金。

9月30日，广发基金发布广发优选配置两年封闭运作混合型基金中基金（FOF-LOF）基金份额发售公告。公告显示，广发优选配置（FOF-LOF）基金将自10月18日至10月22日通过销售机构公开发售。该基金还设置了80亿元的基金首次募集规模上限。

图片来源：基金公告

基金合同显示，该基金在前两年封闭运作。在封闭运作期内，基金不办理申购与赎回业务。封闭运作期内A类基金份额上市交易后，投资者可将其持有的场外A类基金份额通过办理跨系统转托管业务转至场内后上市交易。封闭运作期届满后，基金转为上市开放式基金（LOF），基金名称调整为“广发优选配置混合型基金中基金（FOF-LOF）”，并接受场外、场内申购赎回。

目前，首批FOF-LOF基金中，还有中欧基金、兴证全球基金和民生加银基金等尚未确定产品的发行档期。

被寄予厚望

FOF-LOF作为创新产品，一直以来被行业寄予厚望。

资料显示，FOF产品通过资产配置来分散风险、平滑波动、改善组合收益风险比，从而优化投资者的持有体验，适合追求资产中长期稳健增值的投资者。统计数据显示，截至2021年6月30日，全市场共有162只公募FOF基金。其中，普通FOF 42只，规模566.72亿元；目标风险型FOF 65只，规模618.60亿元；目标日期型FOF 55只，规模158.33亿元。

不过，目前的FOF产品大多有最短持有期要求，FOF-LOF为处于封闭期内的FOF产品持有人提供了流动性。如果投资者有短期变现需求，可以通过场内交易进行退出。

以兴证全球基金为例，兴证全球积极配置三年封闭运作混合型FOF-LOF最大的特点之一就是可以在场内进行交易。同时，在三年封闭运作期结束后，将会转换成为一只上市开放式FOF产品，将不再设置封闭期。兴证全球基金表示，通过FOF-LOF的设置，可以给有流动性需求的投资者提供交易机会，另外也有助于提升FOF产品的吸引力，让更多人关注到FOF产品。不过，由于FOF产品的基金份额净值是不迟于T+3日披露，因此场内交易价格有可能会与基金份额净值产生较大的偏离，尤其是在市场出现较大波动之时。

“预计本次FOF-LOF基金的发行，将延续此前各类创新产品火爆发行的模式。对于创新产品而言，发行优势很重要。此次FOF-LOF基金的发行阵容，基金管理人和基金托管人都是行业内比较强的机构，但是发行结果分化在所难免。”上海一家基金公司市场部门分管副总表示。