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港股IPO招股书失效不鲜见失效≠失败无需过度解读

时间：2021-09-30 17:22:27 | 来源：新浪财经

出品：新浪财经上市公司研究院

作者：cici

因为审计报告有限期届满等各种原因，港股IPO期间出现上市申请资料失效的情况并不鲜见，今天已是9月最后一天，2021年第一季度交表公司都满了6个月的期限，我们梳理了今年一季度交表申请上市公司进展情况。

据联交所网站显示，2021年1月~3月港股交表81家企业中，截至9月底共有28家企业完成IPO，占比约合34.56%，剩余未完成挂牌的公司的招股书进入了“失效”状态。

但是招股书失效不等于上市失败，市场无需过度解读，拟发行人依然可以通过更新资料重新申请再次上传招股书“一键激活”上市程序。失效后再次提交激活并成功上市的企业也不在少数。

截至9月28日，1月份失效企业中有4家再次递交，2月份失效企业中有9家再次递交，3月份失效企业中有9家再次递交。随着10月份的到来，今年4月份交表企业若未在6个月内完成上市程序也将陆续进入过限期失效状态，预计未上市公司招股书失效名单将会再加长。

招股书失效并不鲜见可更新资料再次“激活”上市程序

因为审计报告有限期届满、上市时间窗口不合适、企业自身对上市节奏的把控等各种原因，港股IPO期间出现上市申请资料失效的情况并不鲜见，截至2021年9月28日，2021年1月~3月港股交表81家企业中，截至9月28日共有28家企业完成IPO，约占总申请数的34.56%。

　（港股IPO 1-3月完成率资料来源：新浪财经）

其中，2021年1月份交表公司18家，完成上市11家，失效7家，上市完成率61.11%； 2月份交表26家，完成上市10家，失效16家，上市完成率38.46%； 3月份交表37家，撤回2家，完成上市7家，已失效28家，上市完成率仅18.91%。

（资料来源：新浪财经）

值得关注的是，4月份交表公司37家，截至9月28日仅有5家完成上市，随着10月的到来，预计这些未完成上市公司招股书也将进入失效状态，4月份交表的知名度较高公司包括嘀嗒出行、微医、安居客、步阳国际、杭州小电科技等。

失效后，企业仍可在失效后三个月内选择再次向港交所递交招股书，联交所将继续招股书审核及聆讯过程，2021年1月份失效企业中有4家再次递交，2月份失效企业中有9家再次递交，3月份失效企业中有9家再次递交。

招股书失效≠IPO失败

招股书失效不等于IPO失败。递交的招股书为何会失效呢？港交所规定，递交IPO资料后超过6个月未完成聆讯过程，根据正常程序是会显示为失效的。然而，上市文件失效不等于上市失败，拟发行人依然可以通过更新资料重新申请再次“激活”上市程序。

那么，招股书失效发生在哪个阶段呢？港股IPO流程一般分为递表、聆讯、路演、招股、公开发售结果、暗盘交易及挂牌上市等步骤，招股书失效往往发生在递表后至聆讯的阶段。

（资料来源：新浪财经）

确定上市日期之后，拟上市公司将递交上市文件于联交所，提出上市申请预约暂定聆讯日期。经过漫长的3-6月等待，联交所将详尽审阅核查新上市申请，确定申请公司是否满足进行首次公开招股的要求。

由于上市聆讯时间没有确切时间，所以很多企业递交的IPO资料在此阶段距初次交表超6个月，自动显示失效。事实上，2021年6月份以来，有很多企业赴港上市，赴港申请IPO企业数量增加，在一定程度上拉长了交易所审核的期限。

于此同时，以腾讯、快手为代表的港股科技股和以京东健康、阿里健康等为代表的医疗及医药股的股价均出现一定波动，这一情况也让拟上市公司重新审视发行窗口。

综合可见，招股书失效是港股IPO的正常机制，与企业本身质地不相关，甚至有时是企业自主规避市场剧烈波动的自主选择，市场亦无需因此过度解读。

医疗行业赴港IPO现状

随着互联网+医疗行业的快速发展、创新医疗器械和药品的火热，大批企业面临着融资需求，因港股发行机制的多样性和灵活性，成为众多创新企业IPO的选择。在资本市场中，医疗行业一直是IPO的主力军。

据统计，2021年1-4月，共计21家医药医疗企业递交上市申请资料。截至9月28日，其中，2021年1月份交表公司4家，完成上市3家，失效1家，上市完成率75.00%； 2月份交表5家，完成上市3家，失效2家，上市完成率60.00%； 3月份交表6家，撤回1家，完成上市2家，已失效3家，上市完成率40%。