观点：最新公布的经济数据看，经济增速放缓延续，下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松预期提升，市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，市场仍存不确定性，结构性行情还将延续，注意整体性风险的同时，可自下而上重点关注个股行情。

上午，沪深两市双双高开，开盘后多板块迎来上行，指数震荡走高。创业板走强下，深成指表现良好，而银行走低下，沪指表现稍微。国庆节前最后一个交易日，市场活跃性提升，但成交整体萎缩。具体板块上，休闲服务领涨，农林牧渔、有色金属以及化工等走强，而银行、非银金融、公用事业等表现平淡。

值得注意的是，今日国家统计局公布了官方制造业PMI数据。9月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.6%，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下，制造业景气水平有所回落。

数月之后，制造业采购经理指数回到了荣枯线下方，显示景气度有所回落，也表明当前经济增速放缓之下，下行压力凸显。不过好的是，9月份，非制造业商务活动指数为53.2%，高于上月5.7个百分点，升至临界点以上，非制造业景气水平快速回升。而综合PMI产出指数升至荣枯线以上。这说明，我国企业生产经营活动总体较上月有所加快；

除此之外，我们看到石油煤炭及其他燃料加工、化学纤维及橡胶塑料制品、黑色金属冶炼及压延加工等高耗能行业两个指数均低于45.0%，显示供需明显回落；资本市场服务和房地产等行业商务活动指数低于临界点，景气度有所下降； 铁路运输、航空运输、住宿、餐饮、生态保护及环境治理等行业商务活动指数均大幅回升至临界点以上，业务总量呈现出较为明显的恢复性增长。高技术制造业PMI为54.0%，景气度较好；

所以，一方面经济增速放缓的预期在数据中已经有所体现，而对于提振经济的预期又开始升温，政策适当的调整预计也会提上日程，不必过于担忧；另一方面，高技术制造业以及疫情影响的行业商务活动大幅回升，对相关板块也会构成一定的正向影响。

因此，短期经济增速压力对市场有一定的承压，但经济提振的预期以及流动性整体稳定的支撑下，市场向好趋势依旧。国庆之后三季报行情逐步启动，上市公司整体业绩向好趋势预期升温，对市场也有提振。而节前的下跌或者调整，反而是观望的投资者建仓或者低吸的时机。

总体看，中秋节之后，市场结构性行情依旧，依然没有改变分化以及板块轮动的风格。而在行情运行的过程中，低估值以及传统行业的表现逐步有了起色，市场“弃高就低”的基调也依旧保持。结构性行情过程中，反复可能是主基调。叠加节前两市成交一般会出现萎缩的历史规律，市场或不会有太好的行情，建议投资者还是保持一份谨慎。保持仓位下，适当均衡配置，耐心国庆节后市场方向明确之后再做新的定夺。