新董事长上任，“贵州茅台涨停”冲上热搜！白酒板块能否“王者归来”？

原创证券日报网证券日报之声

9月27日，A股市值“一哥”贵州茅台盘中一度涨停，截至收盘，涨幅达9.5%，最新收盘价为1855元，总市值则激增2022亿元至2.33万亿元，当日成交额达232.71亿元创下历史新高。贵州茅台涨停也因此冲上热搜！

在此带动下，白酒板块“王者归来”，该指数高开高走一度飙升逾9%，该指数全天涨幅达7.79%，大幅跑赢上证指数（跌幅0.84%），白酒板块市值总体增加3546.84亿元。除贵州茅台表现强势之外，青青稞酒、金种子酒、顺鑫农业、海南椰岛、古井贡酒、泸州老窖、五粮液等7只个股集体涨停，老白干酒、金徽酒也分别大涨9.33%、8.26%。

白酒股全线大涨！茅台一日市值暴增超2000亿 #白酒股大涨 #茅台 #白酒股

视频号

对于今日白酒板块的上涨行情，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示，此番白酒反弹属于事件催化叠加估值底部导致：“首先，上周末，贵州茅台召开股东大会，新董事长丁雄军在大会上释放积极信号，提出‘三期叠加论’以及‘五线发展道路’等观点，大会上传递出公司着眼高质量长远发展的决心。9月27日一早，泸州老窖发布股权激励计划。同时由于业绩考核目标较高，彰显公司的决心。其次，白酒板块经过一段时间的回调后，估值已经进入相对合理区间。从中秋的渠道反馈来看，今年白酒中秋动销整体表现平稳，主要系去年国庆中秋双节叠加，以及疫情影响下的补偿型消费使得基数较高。对比2019年行业仍有增长，整体行业景气度仍较高。目前白酒批价维持相对稳定，茅台由于放量以及经销商放货导致批价有所下滑，整体来看旺季过后并未出现明显下跌。十月即将进入三季报披露期，或将成为板块催化剂，建议关注业绩具备较强稳定性的高端白酒龙头标的。”

“白酒板块今天的反弹：一方面是因为中秋节白酒动销反馈积极，提振了市场对于白酒在9月份—10月份传统消费旺季的消费信心，表明白酒的需求依旧旺盛，对三季度白酒业绩形成了支撑；另一方面也叠加了整体市场对于消费股抱团反弹的资金行为。两因素叠加，从而导致白酒板块表现良好。”私募排排网基金经理胡泊对记者表示。

在白酒股强势表现的带动下，酒ETF（512690）亦高开高走，盘中一度大涨7.84%，截至9月27日收盘，涨幅为6.65%，累计成交额16.67亿元，远远超过前一交易日全天成交额；食品50ETF（516900）、食品饮料ETF（515170）、主要消费ETF（512600）、食品ETF（515710）、食品饮料ETF（159843）、食品消费（159928）等纷纷大涨超5%。

事实上，白酒板块上市公司盈利水平普遍较好，为板块上涨提供支撑。同花顺数据统计显示，在44家白酒板块上市公司中，今年上半年实现净利润同比增长的公司共有32家，占比逾七成。截至目前，怡亚通、利亚德也披露了2021年前三季度业绩预告，这两家公司业绩全部预喜。

受多重利好影响，市场做多资金也纷纷涌入白酒板块进行加仓。统计显示，9月27日，板块内共有25只白酒股呈现大单资金净流入态势，占比近六成。其中，有11只个股大单资金净流入超过1亿元，五粮液大单资金净流入居首，达到35.47亿元，贵州茅台受到14.1亿元大单资金追捧，泸州老窖、金种子酒、老白干酒、舍得酒业、顺鑫农业、海南椰岛、古井贡酒、青青稞酒、酒鬼酒等9只个股大单资金净流入也均在1亿元以上，这11只个股合计吸金75.59亿元。

除此之外，近期北向资金也提前布局部分白酒股。统计发现，截至目前，有37只白酒股获北向资金持仓，12只个股月内被北向资金加仓。其中，中粮科技、盘江股份等个股月内北向资金增持数量均超1000万股，分别为3178.64万股、1227.03万股，中恒集团、五粮液、山西汾酒、今世缘等4只个股月内北向资金增持数量也均逾百万股，口子窖、泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、老白干酒、金徽酒等6只个股期间备受北向资金追捧，后市表现值得关注。

从十大活跃股来看，9月份以来截至9月24日，五粮液、贵州茅台、泸州老窖等3只白酒股登上沪股通、深股通的前十大活跃股榜单，期间北向资金合计净买入达16.39亿元。

对于白酒板块的投资机会，国信证券表示，持续看好高端和次高端高景气赛道中的品牌及渠道力高的优质标的，且近期名酒估值已回归价值区间，中长期配置价值凸显。首推高成长性次高端龙头酒鬼酒、山西汾酒，继续坚守高端白酒龙头五粮液、泸州老窖、贵州茅台等，重视基本面边际改善的洋河股份、今世缘等。

表：9月份以来获北向资金增持的白酒股一览

制表：任世碧

茅台未来怎么走？新任董事长“首秀”谈“五线发展” 价格管控信号明晰

继8月底被贵州省人民政府推荐为新任董事长后，丁雄军在股东大会上首次以新身份的露面，再度掀起了一波关注。

从用“感恩”、“敬畏”、“奋斗”三词分享自己对茅台的认识和思考，到用蓝、绿、白、紫、红五条线，向外界亮出茅台在新时期高质量发展的“五线发展道路”，丁雄军“首秀”释放了更多清晰的信号。

茅台未来怎么走？“五线发展道路”犹如一条“五线谱”，详细指明了未来走向。丁雄军指出，第一是蓝线发展。蓝线，指目标愿景和蓝图规划，核心是围绕“双巩固、双打造”，即“巩固中国白酒头部领军企业地位和世界蒸馏酒第一品牌地位，打造成为中国500强第一方阵企业和省内首家世界500强企业”战略目标，按照“聚主业、调结构、强配套、构生态”发展思路，着力把股份公司打造成为世界一流的上市企业。

丁雄军表示，围绕这些战略目标，他与管理层已做了详细的定量测算，并将这些测算分解到了每一年。

第二是绿线发展。就是要坚定不移走生态优先、绿色发展道路，保护好茅台赖以生存和发展的生态环境。

第三是白线发展，就是不管过去取得多少辉煌成就，都要保持归零心态，抓好创新和改革，在新的白纸上作出新文章。

“白线发展”是丁雄军重点提及的部分，除了提出要坚持科技增能，做强“茅台种子工程”，加大茅台酒酿造原料、环境、微生物、酒类风味、品质和食品安全的研究外，丁雄军还提到要坚持数字赋能。比如，加快产业数字化，从原料、生产、流通上加强数字化技术应用，实现提质降本增效；再如，加快营销数字化，立足新零售、新消费时代特点，以数字方式深度挖掘分析消费者消费偏好和品牌体验。

此外，在备受关注的营销体制、价格体系改革方面，丁雄军说，营销价格体系改革必须要改；改革的方向应以市场为原则。“这两个改革我们正在集中精力研究。我的考虑是，我们既看当下，更要立足于未来十到三十年的发展。”

“面对新消费、新零售业态、新潮流，茅台应不应该改？我认为应该改，但这个改革立足的时间会更长。”

“改革不是一蹴而就，不是简单说调一调出厂价、变一变终端价，作为管理层我们要考虑得更加长远、着眼于未来。”丁雄军表示，将着力规范原有渠道，探索发展新零售渠道，优化品牌价格体系，着力让茅台酒回归商品属性，为消费者提供更高质量的服务。

第四是紫线发展。紫线，是一个规划建设术语，指的是历史文化街区、历史建筑保护范围界线，这里指代茅台文化。在高质量发展过程中，茅台将充分挖掘文化内涵，扎实做好文化赋能，充分体现茅台文化影响力、凝聚力和感召力的“软核”作用，最大程度地发挥文化聚能的“硬核”作用。

第五是红线发展。红线，指环保和安全两条底线，对茅台而言，两者都是不可触及的底线和红线。

“五线发展涉及企业战略、国家政策、市场改革以及环境保护等很多个层面，可以说是茅台一个核心的指导思想，也是未来发展的一个重要的宏观规划。”知趣咨询经理蔡学飞向《证券日报》记者谈道，“丁雄军上任后，茅台的打法将更具系统性，同时，茅台强力进行价格管控的意识也很明显。”

“‘五线’可能意味着茅台下一步重要的市场策略调整，包括为配合进入世界五百强增强企业管理而进行的强势价格管控，包括茅台镇相关配套产业的改革，以及整个茅台酱酒产区的发展。此外，‘五线’也意味着茅台在整个贵州基础经济建设将发挥更大的作用，真正起到行业领袖带头作用、地方经济支柱作用等多重价值。”蔡学飞进一步指出。

“我对白线发展中茅台对营销管理、价格管理充满期待，因为茅台的营销是一种计划经济的营销，在过去很多的营销是传递寻租的一个灰色地带，同时也通过传递寻租的灰色地带带动了茅台成为官酒，但是现在茅台成为名酒是由企业家、消费者自营消费和商务消费，以及走亲访友的社交消费支撑了茅台的销量，所以它的营销改革、价格改革值得期待。”四川凤求凰投资管理有限公司董事肖竹青告诉《证券日报》记者，“茅台未来提升效益、增强实力，唯一的路径是在营销和品牌方面与时俱进，如何让年轻人能喝茅台，如何将茅台的系列酒业绩提升，是未来需发力的重点。”