2021年以来，市场风格分化显著，以前浓眉大眼的白马股不香了，反倒是政策风口下的热门行业颇受欢迎。在整个大行情的影响下，不少基金持有者也开始转变投资方式，纷纷放弃全行业配置的基金，而向单一热门行业主题基金靠拢。
逐热有多热，又能热多久？热门行业主题基金的表现真的比主动管理基金更亮眼吗？
基金经理的主动管理能力
重于热点轮动
热门行业主题基金年化回报VS主动管理基金(%)
数据来源：wind，截至2021.09.07
我们整理了过去几年A股市场相对热门的几个行业板块的收益率情况，半导体、酒类、医疗保健、消费，它们都曾因为一些因素而站在市场的风口上，炙手可热。但通过分析表中的数据不难发现，这些热门行业的年化回报在短期之内表现较为不错，但当时间拉长至3年、5年之后，热度褪去，它们的平均年化回报率与主动管理型基金的基本一致，甚至被主动管理型基金反超。
由此看来，注重全赛道投资的主动管理型基金在长期投资配置上，比单一行业主题基金更为均衡，历史走势更为平稳，风格也更具前瞻性。这也就意味着，在热点加速轮动的市场中，基金经理的主动管理能力要比行业热点的变换更为重要。
对于这点，中银行业优选（A类 163807，C类 012631)的基金经理王伟有着更深刻的见解。
行业爆发有先后,
全赛道投资的好与难
“单个细分行业的主题基金对行业前景的依赖度较高，净值的波动性相对较大，一旦选错行业或者市场风格开启轮动，基金的整体表现或将受到较大影响，业绩的可持续性大概率不强。”
王伟，上海交通大学工学硕士，现任中银基金高级助理副总裁(SAVP)，从业经验丰富，深耕投研领域12载，6年基金投资管理经验让他对风险有着独特的认知，并深谙行业均衡配置之道。
冬芽／书
在王伟看来，当高景气赛道的热度褪去，估值或将存在大幅回调的可能性，此时，若过度集中某一单个细分行业板块，对产品的净值可能造成不小的影响。因此，即便身为一名成长风格的基金经理，王伟在行业布局上仍秉承着全赛道投资的相对均衡和分散原则，绝不会押注单一赛道，即使是他非常看好的光伏和新能源车。
同时，王伟也表示，“行业的爆发有先后，全赛道投资也很难像热门赛道主题基金一样暴涨暴增，我们追求的是基金收益平稳且持续的增长，投资者在持有时还需具备一定的耐心和恒心。”这大抵是一个全赛道投资基金经理的无奈之处，也是一个有长远眼光的基金投资人应该具备的基本坚持。
基金报告披露出
王伟一直在拓展的“投资朋友圈”
全赛道投资对基金经理有着极高的要求，不仅研究功底要扎实，行业覆盖面尤其要广泛，各行各业都要有所涉猎，这样才能掌握并挖掘到合适的投资机会，既如此，王伟是如何拓展自己的“投资朋友圈”呢？
不同于金融出身的其他基金经理，王伟毕业于机械自动化专业，对挖掘成长性制造业产业机会尤为擅长，这让他在一入行就具备了专业领先优势的“朋友圈”。2013年后，王伟的研究又涉及周期、传媒互联网和食品饮料等，对科技和消费类行业较为了解，对光伏、新能源汽车、电子、汽车、家电、制造业等行业逻辑较为熟悉，至此，王伟的“朋友圈”可谓兵多将广，这在他管理的中银行业优选混合A的定期报告所披露的十大重仓股情况上得到了完美的诠释。
中银行业优选混合A十大重仓股情况
数据来源:wind,基金定期报告,2021Q1-2021Q2
以上持仓情况仅为回溯分析研究，不作为个股推荐，更不构成投资建议。股票的买卖周期来自定期报告中的仓位变化，不确定股票买卖的具体日期，不可作为股票买卖依据，定期报告的数据仅代表报告截止日当天的情况，不代表报告期间的具体交易持仓情况。
作为王伟的代表作之一，中银行业优选(A类 163807，C类 012631)自成立以来，历经各种市场行情考验，震荡市下历史表现优秀，近1年、2年、3年、5年海通证券同类排名均位于同类前10，其中近5年收益率达253.55%，同类排名第2，并获得海通证券3年、5年五星评级(数据来源：海通证券，截至2021年7月30日)。
面对复杂多变的市场，投资者与其对着轮动的热点挠头，纠结着选择价值还是成长，不如把专业的事交给专业的人，相信基金经理的主动管理能力，也相信行业均衡配置的力量。
风险提示：投资有风险，在市场波动等因素的影响下，基金投资有可能出现亏损，在少数极端情况下可能损失全部本金。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者投资基金前，应详细阅读基金的招募说明书、基金合同等法律文件，了解具体产品情况，并根据自身情况判断基金是否与其风险承受能力相匹配。本基金属于【中】风险等级产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为【中】型及以上的投资者。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。
业绩回顾：王伟历任管理产品有：中银美丽中国（具体业绩表现详见中银基金官方网站）；现任管理产品有：中银中小盘（2015年3月任职）、中银优选（2015年5月任职）、中银智能制造（2015年6月任职）、中银成长优选。中银中小盘于2011年11月23日成立，近五年回报/业绩基准回报分别为：2016年度-25.35%/-13.19%，2017年度5.55%/2.81%，2018年度-27.96%/-25.96%，2019年度47.36%/26.22%，2020年度76.14%/23.21%，2021年上半年14.36%/5.91%；中银优选A于2009年4月3日成立，近五年回报/业绩基准回报分别为：2016年度-21.51%/-6.15%，2017年度28.84%/13.06%，2018年度-21.24%/-15.03%，2019年度55.40%/24.79%，2020年度71.80%/18.74%，2021年上半年12.15%1.15%；中银行业优选C于2021年6月16日成立，成立未满6个月。中银智能制造A于2015年6月19日成立，近五年回报/业绩基准回报分别为：2016年度 -28.16%/-16.79%，2017年度13.71%/0.49%，2018年度-38.98%/-24.03%，2019年度53.69%/23.28%，2020年度109.09%/54.01%，2021年上半年20.62%/6.06%。中银智能制造C于2021年5月14日成立，成立未满6个月。中银成长优选于2021年3月23日成立，成立未满6个月（数据来源：产品定期报告）
