随着“绿鞋机制”的保护到期，40亿的大手笔增持也未能挽救中国电信跌跌不休的股价。

9月24日，中国电信低开低走，并于上午9：50左右跌破4.53元/股的发行价。截至下午收盘，中国电信报收4.44元，跌幅2.42%，全天成交额15.85亿元。

中国电信自上市次日以来便一路震荡下跌，股价在破发边缘反复试探。在此之前，9月20日，中国电信的“绿鞋机制”刚刚到期，随即，9月21日晚间，中国电信宣布其控股股东中国电信集团拟增持不少于人民币40亿元，出手力保股价。

在40亿增持的刺激下，9月22日，中国电信一度上涨2.21%，但显然，这笔增持对市场情绪的提振并未持续太久，随后9月23日，中国电信便再次呈现下跌行情，当日跌幅1.73%，终于在9月24日跌破发行价。

中国电信A股破发，相比最高点已下跌32%

9月24日，中国电信在A股上市的第24个交易日迎来了破发。上午9：50左右，中国电信跌破4.53元/股的发行价，此后股价震荡走低，盘中最低价4.43元。

截至下午收盘，中国电信报收4.44元，跌幅2.42%，相比上市首日的盘中最高价6.52元，中国电信已经下跌了约32%。此外，中国电信A股在9月24日全天的成交额15.85亿元，换手率仅有6.13%，最新市值为3741亿元，跌破3800亿元。

关于公司股价破发，中国电信投资者关系部门的工作人员回应媒体称，这是市场买卖双方的选择，公司的基本面一切正常，经营情况也非常正常。对于后续稳定股价的举措，该工作人员表示：“举措我们都已经披露了，严格按照公告信息操作。如果有新的变化，我们会披露公告。”

招股说明书数据显示，中国电信（A股）股东户数多达303.17万户，其破发自然引起了股民们热议。在股票讨论区里，有网友调侃称之为“电信诈骗”，高喊“防火、防盗、防电信”，也有网友认为，和港股比，中国电信A股价格贵了一倍，很可能成为下一个中石油。

“绿鞋机制”到期，控股股东增持后仍破发

中国电信于8月20日正式在A股上市，发行价4.53元，发行股数为103.96亿股，在引入了“绿鞋机制”后，其募集资金总额达到了541.59亿元，成为近十年A股最大IPO项目。

“绿鞋机制”又称“超额配售选择权”，即承销商可以以不高于发行价的价格，用超额配售的股份募得的资金购入股份，用以保护股价。得益于“绿鞋机制”的保护，中国电信虽然自上市次日以来便一路震荡下跌，但始终未跌破发行价。

例如在9月3日，上中国电信盘中多次触及发行价4.53元，但从上午开始，一笔超740万手大买单就挂在4.53元价位；随后多个交易日，中国电信的股价大多在4.53元至4.55元间保持几分钱的来回波动，这一在破发边缘反复试探的走势被股民们戏称为 “条形码”。

在持续下跌期间，中国电信投资者关系部相关人员曾表示，公司方面对于股价非常关注，一方面有“绿鞋机制”，如果股价跌破发行价会采取行动；此外也有一系列稳定A股股价的预案举措，如大股东增持、股份回购预案等。

但值得注意的是，“绿鞋机制”仅在新股上市后的30个自然日内有效，也就是说，9月20日是中国电信“绿鞋机制”的到期日。

随即，在9月21日晚间，中国电信再次祭出大招，公告称控股股东中国电信集团拟以自有资金，自2021年9月22日起十二个月内择机增持本公司A股股份，拟增持金额不少于人民币40亿元。中国电信表示，中国电信集团本次增持是基于对本公司未来发展前景的坚定信心，对本公司投资价值的高度认可。

在40亿增持的刺激下，9月22日，中国电信收涨2.21%，但显然，这笔增持对市场情绪的提振并未持续太久，随后9月23日，中国电信便再次呈现下跌行情，当日跌幅1.73%，并在9月24日跌破发行价。

中国移动也即将回A

除中国电信外，8月18日，中国移动回A上市申请也已经获中国证监会受理，拟募集资金560亿元。如果顺利获批，该募资额将超过中国电信。中国移动董事长杨杰曾表示，下半年将全面推进回A工作，顺利的话今年能够完成。

中国移动是国内最大的电信运营商，半年报显示，2021年上半年，中国移动实现营收4436亿元，同比增长13.8%；净利润591亿元，同比增长6.0%。这一营收额是中国电信的2倍，是中国联通的2.7倍；中移动的净利润是中国电信的3.3倍，是中国联通的6.4倍。

而在用户数据上，至今年6月底，中国移动的移动客户数达9.46亿户，5G套餐客户数达2.51亿户，均居全球第一；家庭宽带客户2.05亿户，“魔百和”客户达1.54亿户，已成为国内市场客户规模最大的家庭宽带运营商和大屏内容服务提供商；政企客户1553万家。

虽然还未正式回A，但在港股市场，不少机构投资者已经用真金白银表达了对中国移动的青睐。公募基金二季报数据显示，陈光明旗下的睿远基金在中国移动的持仓上相当突出，其中睿远成长价值和睿远均衡价值三年分别持有中国移动5780.45万股和2745.55万股，合计8526万股，几乎占去国内所有主动权益基金所持筹码的一半。

浙商证券研报认为，中国移动也已正式启动回A，有望提升港股运营商估值，当前H股中国移动、中国电信、中国联通PB0.68、0.53、0.31倍，明显低于5年历史中枢的1.18、0.71、0.71倍，更低于全球可比水平1.71倍。行业基本面稳中向好，拥有较高股息率，板块投资价值凸显。

但在中国电信一路下跌甚至破发的背景下，不少投资者或许也在担心，中国移动回归A股后是否会“重蹈覆辙”。