节后港股和外盘调整受到市场关注，从原因上看，一是目前恒大事件发酵，部分海外投资者类比“雷曼时刻”；二是美国缩量购债时点以及债务上限走向未知，海外避险情绪又起，对于境外资金占主导的港股确实面临较大压力；对于A股市场而言，外围利空从来都只是阶段性冲击。但港股的下挫不可避免地会对50/300等权重指数形成连带冲击，且外围避险情绪抬头，外资可能会出现一定的离场压力。结合历史季节效应，十一长假前市场大概率以休整为主。

国内方面，上周市场主要受到两件事情扰动，一是国内限产超预期，导致部分上游产品价格进一步上涨；二是恒大事件继续发酵，导致金融、地产、建材等板块显著回调。因此，短期市场风险偏好有所承压，但内需全面放缓与恒大事件对金融系统稳定性的考验，均阶段性推升市场Q4的稳增长发力预期，需进一步观察政策的态度。

海外方面，节后美股大跌的直接因素可能是以对中国房地产开发商的担心为主，但9月以来各项政策的不确定性导致美股呈现趋弱状态。9月FOMC会议将于周四公布结果，此次会议也是12月之前最后一次提供点阵图和经济数据预测的会议，市场短期情绪可能对此进行交易。此外，9月底到10月这段时间，财政政策都是更加关键的，如加税、新财年预算（避免政府关门）、债务上限（避免违约）等。

配置上，短期市场风格再平衡，建议可关注：1）在价格韧性延续且相对业绩优势明显的背景下，继续看好关注上游品种的表现；2）对于硬核赛道科技股调整幅度已经较大，若因港股调整再度下探，则可关注包括半导体、光伏、新能源车；（三）关注新基建发力方向，重点关注国产工业软件、通信设备等。

风险提示： 1）通胀超预期；2）美债收益率大幅上涨、美元强势反弹；3）摩擦预期再度加剧；4）行业政策收紧

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