中国最大的民营企业之一恒大，如今正变得“摇摇欲坠”。

9月14日，恒大向港交所发出声明，承认了它所面临的“巨大”财务压力，并表示已聘请财务顾问为公司的未来“探讨所有可行的解决方案”。该声明警告，不能保证恒大能够履行其财务义务。

声明同时指责了媒体的负面报道，称由于持续负面新闻严重影响潜在购房者信心，恒大预期9月销售持续大幅下降，导致其销售回款持续恶化，进一步对现金流及流动性造成巨大压力。

尽管恒大一直在努力筹集对银行和供应商的欠款，但偿还能力存疑。今年六月已有上市公司就恒大欠款问题发布公告，同时市场人士还担心，恒大的危机将会对银行业造成更大影响。

恒大的债务危机

去年9月，一封泄露的公司报告显示，恒大曾恳求政府支持批准现已取消的借壳上市计划，并警告其面临现金流断裂的风险。

在当时的那份文件中，恒大称如果地产不能按时完成重组，可能导致其现金流断裂，从而引发恒大集团在相关银行、信托、基金等金融机构及债券市场的交叉违约，进而产生金融系统性风险。恒大集团希望政府协调推进恒大地产借壳深深房的事项。

尽管恒大很快对这份文件辟谣，但市场分析人士依然十分重视其中的内容。后来，深深房重组计划流产，随后一系列的负面消息传出。

今年6月，恒大集团在官网发布声明，对市场传言打折卖房、恒大商票未兑付、和盛京银行之间的资金输血等多个问题作出了回应。其中，恒大承认没有按时兑付一些商业票据。

进入7月，一份来自江苏省无锡市中级人民法院的民事裁定书显示，广发银行以情况紧急、不立即申请保全将会使其合法权益受到难以弥补的损害为由，请求法院冻结宜兴市恒誉置业有限公司、恒大地产集团有限公司银行存款人民币13201万元或查封、扣押其他等值财产。

银行冻结存款的消息，加剧了市场对恒大的担忧。在这一消息披露当日，恒大系集体大跌。截至当日收盘，中国恒大跌超16%；恒大汽车跌近20%；恒腾网络跌近12%，恒大物业跌13.38%。同时，跌势传递至恒大系债券，“15恒大03”跌近13%、“19恒大02”跌超11%、“19恒大01”跌超11%。

态势持续恶化，进入8月，国际评级机构穆迪宣布下调中国恒大集团的企业家族评级（CFR）和高级无抵押评级。随后，关于恒大开发楼盘停工的消息陆续传出。

多年来恒大的快速扩张一直由债务驱动。恒大发布的最新半年报显示，截至6月底，其有息负债总额为5，718亿元，但数据显示，恒大包括应付账款在内的总负债，达到1.97万亿元，大约相当于中国国内生产总值的2%。

对银行的巨大影响

在过去很长一段时间里，中国的经济主要依靠房地产的发展来推动增长。而成立于1996年的恒大，正是在这一阶段得到快速成长。2009年，恒大在香港首次公开招股，成功集资90亿美元。

债务驱动，一直以来是恒大快速发展的支撑。通过筹集贷款买地，再以较低利润率的情况下快速卖房，盘活资金循环，进而推动公司快速发展。但这一模式在去年发生的根本性阻碍。

2020年8月20日，中国人民银行与住房和城乡建设部在北京召开重点房地产企业座谈会，为房地产融资划定“三条红线”，即剔除预收款后的资产负债率大于70%、净负债率大于100%、现金短债比小于一倍。“三条红线”全碰，企业即不得融资。在此背景下，恒大被迫以低价打折销售其开发的商品房。但在昨天，恒大称其为缓解流动性问题而进行的资产和股权处置计划未能取得实质性进展。

根据那份被恒大辟谣的求援文件，恒大负债涉及超过128家银行和逾121家非银行机构。其中境内银行类金融机构171家，借款余额2163亿元，主要为民生银行293亿元、农业银行242亿元、浙商银行107亿元、光大银行100亿元、工商银行94亿元、中信银行94亿元。

摩根大通9月初估计，民生银行对恒大的风险敞口最大。该行在回答投资者时曾表示，从授信总量上看，该行一直以来对包括恒大集团在内的集团客户严格实行集团统一授信管理。自去年9月份以来，恒大集团加大了房地产销售回笼力度，在该行授信提用敞口有所下降。同时，民生银行还提到，该行后续将持续对恒大集团及其关联企业经营情况、财务状况的变化进行跟踪监测，保持与对方密切沟通，如出现风险状况，将会积极采取风险控制措施。

有多少公司受到影响？

总部设在英国伦敦的投资调研企业凯投宏观（Capital Economics）估算，截至2021年6月底，恒大正承建140万个商品房单位，总值1.3万亿元人民币。而这些树立在中国280多个城市的楼盘背后，则是与恒大合作的无数个大中小供应商。

6月29日，三棵树披露，2021年第一季度，因个别大型地产商资金周转困难，公司应收票据出现逾期情形，截至3月31日，公司应收票据逾期金额共计5363万，其中中国恒大逾期票据金额为5137万。

9月6日，三棵树公告了一份保荐机构出具的《关于对三棵树涂料股份有限公司举报信有关问题进行核查的函的核查报告》，全面说明了公司与恒大集团近年合作与资金往来情况。

三棵树在公告中表示，恒大为三棵树第一大客户，2018年至2021年上半年累计销售金额12.54亿元，其中绝大部分以应收票据和应收账款的形式存在，合计约9亿元。截至8月31日，发生逾期金额共计3.36亿元，其中恒大以现金支付约1500万元，2.2亿元以房产抵债，而仍有1亿元未付。

除了三棵树外，A股已披露作为恒大供应商的公司还有近20余家：

恒大与他们的合作款是否都有结清呢？

而除了这些上市公司外，更多与恒大合作的中小供应商甚至连像三棵树那样依靠发公告催债的机会都没有。

恒大债务的波及影响范围之深，可见一斑。

随着网上关于恒大即将破产的传言四起。9月13日，恒大发布声明，称公司目前确实遇到了前所未有的困难，但公司坚决履行企业主体责任，全力以赴复工复产，保交楼，想尽一切办法恢复正常经营，全力保障客户的合法权益。

海外媒体报道的最新消息显示，相关部门已告知某行，恒大已无法支付9月20日到期的贷款利息，恒大正在与银行商讨延长还款期限以及对部分贷款进行展期的可能性。